Komentarze walutowe

Czołowe partie proeuropejskie zachowały wyraźną przewagę w europarlamencie (ok. 2/3 miejsc), podczas gdy mieszanka anty-establishmentowych, eurosceptycznych i populistycznych partii może zyskać ok. 28 proc. miejsc, nieco mniej od posiadanych dotychczas. Taki jest główny przekaz po wynikach po przeliczeniu prawie wszystkich głosów i może oferować delikatny impuls dla umocnienia euro.

Jeśli ktoś liczył na wzrost zmienności rynku po wyborach do Parlamentu Europejskiego (PE) to może się przeliczyć, bo zaskoczenia nie ma. Do tego święto w USA i W. Brytanii zapowiadają spokojny handel na początku ostatniego tygodnia maja. Złoty utrzyma zyski, tak jak i wspólna waluta. Zyskiwać próbuje chiński juan.

Poranny, powyborczy, tydzień na rynku FX rozpoczyna się spokojnie. Eurodolar nie notuje większych zmian, podczas gdy na PLN obserwujemy lekkie otwarcie górą. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,2916 PLN za euro, 3,8271 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,8225 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 4,8593 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,837% w przypadku obligacji 10-letnich.

Spór handlowy USA-Chiny i jego konsekwencje dla globalnego ożywienia zaczynają szkodzić ryzykownym aktywom. Rośnie wrażliwość inwestorów na zaskoczenia w publikacjach makro z większą uwagą przypisywaną tym negatywnym. W przyszłym tygodniu szczególnie analizowane będą indeksy nastrojów konsumentów w strefie euro i USA oraz PMI z Chin.

Kluczowe informacje z rynków: USA / DANE: Wstępne indeksy PMI dla przemysłu i usług za maj, jakie zostały opublikowane wczoraj po południu, nieoczekiwanie zanotowały głębszy spadek (odpowiednio do 50,6 pkt. i 50,9 pkt. z 52,6 pkt. i 53,0 pkt.). Względnie zbliżona do konsensusu na poziomie 675 tys. była sprzedaż nowych domów w kwietniu (673 tys.), chociaż jest to spadek z 723 tys. po korekcie w marcu.

Kilka lat temu na rynku funkcjonował swoisty zaklęty krąg. Fed dążył do podwyżek stóp, dolar się umacniał, kapitał odpływał ze świata EM, chiński rynek finansowy znajdował się pod presją a świat drżał o perspektywy gospodarki Państwa Środka. W odpowiedzi Fed zawieszał plan podnoszenia stóp, więc następowało odreagowanie. Po uspokojeniu lepszymi danymi znów można było myśleć o zacieśnianiu i następował… powrót do punktu wyjścia.

Do tej pory to Stany Zjednoczone były swego rodzaju bezpieczną przystanią, której nie objęło spowolnienie gospodarcze na świecie. Owszem obserwowaliśmy gorsze dane za ostatni kwartał minionego roku, ale już początek bieżącego rozwiał pewne wątpliwości dotyczące spowolnienia. Teraz jednak koszmar spowolnienia, recesji i załamania rynków finansowych powraca. Co obecnie dzieje się w największej gospodarce na świecie?

Wzrost zmienności na rynkach. Silne spadki cen ropy naftowej i akcji, najniższe od 1,5 roku rentowności obligacji skarbowych USA, ale poprawa sentymentu na walutach emerging markets. Dolar po umocnieniu w ciągu dnia w czwartek, w szybkim tempie oddaje zyski. Złoty na drodze do poprawienia swojej pozycji.

Głos pani Mester: Loretta Mester - przedstawicielka zarządu Fed - stwierdziła, że obcięcie stóp procentowych byłoby teraz "błędą polityką" (w USA). Jest to w obecnym kontekście głos dość jastrzębi, nawet jeśli p. Mester nie domaga się podwyżek stóp. Cóż, amerykański bank centralny miał sporo działać w tym roku, tzn. tak mogło się wydawać kilka miesięcy temu - ale wygląda na to, że proces podwyżek został wstrzymany.

Kluczowe informacje z rynków: USA / CHINY / RELACJE HANDLOWE: Pojawiły się informacje, jakoby Biały Dom rozważał dopisanie kolejnych chińskich firm na „czarną listę” – po wczorajszych informacjach nt. Hikvision, dzisiaj spekuluje się o Megvii, Dahua, Meiya Pico i Iflytek. Tymczasem japoński Panasonic podał, że wstrzymał współpracę z chińskim Huawei, podobnie zrobił brytyjski ARM.

Protokół z posiedzenia Fed nie wnosi nic nowego. Wprawdzie decydenci słabość inflacji postrzegają jako zjawisko przejściowe, ale i tak przeważają ryzyka po stronie takiego rozwoju wypadków, który wymagać będzie załagodzenia polityki. Innymi słowy obniżka jest bardziej prawdopodobna niż podwyżka stóp procentowych.

Opublikowane wczoraj dane z polskiego przemysłu tylko potwierdziły, że zapaść tejże branży w Europie zachodniej nie miała do tej pory właściwie żadnego przełożenia na to, co dzieje się nad Wisłą. Tymczasem polska waluta pozostaje wciąż pod presją podażową, co po części może wynikać z rozpoczynających się wyborów do Parlamentu Europejskiego.

Batalia USA i Chin jest w fazie eskalacji. Rynki nie będą jednak w nieskończoność dyskontować ryzyk. Kulminacji obaw spodziewamy się pod koniec kwartału. W kolejnych miesiącach dojdzie do uspokojenia i wzrostu apetytu na ryzyko. Na razie jednak odwrót i wysokie prawdopodobieństwo kontynuacji przeceny złotego i innych walut EM.

Dane makro: Wykres eurodolara pozycjonuje się na 1,1145-50. Raczej nisko, ale np. 21 maja, tj. przedwczoraj, był chwilami jeszcze niżej. Wczoraj w szczytach osiągał 1,1175. Ogólnie rzecz biorąc, przełomu nie ma, choć piłka jest bardziej po stronie dolara: mimo że Fed dość jawnie wszedł w luźne nastawienie do polityki. Z drugiej strony, może właśnie dlatego dolar nie umacnia się jeszcze bardziej.

Nie zostało nic po wczorajszym rajdzie dolara australijskiego po tym, jak RBA przypomniał o swoim gołębim nastawieniu i niemal przesądził o obniżce stopy procentowej za dwa tygodnie. Poza tym rynek z pewną ulgą przyjmuje wyciszenie wokół sporu handlowego USA-Chiny.