Aktywność rośnie, ale powoli
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 22.05.2013 (09:55)
Dane o produkcji przemysłowej za kwiecień okazały się bliskie konsensu. Polska gospodarka powoli budzi się z letargu. Złoty pozostaje stabilny. Z jednej strony wspierają go poprawiające się perspektywy koniunktury, z drugiej negatywnie oddziałuje spadek popytu na polskiej obligacje. Kluczowa bariera 4,20 na EUR/PLN nie zagrożona.
W kwietniu produkcja przemysłowa Polski rosła w tempie najszybszym od października 2012 r. Wzrost okazał się jednak niższy od mediany prognoz ekonomistów. Osobiście spodziewałem się dużo lepszego odczytu. Zawiodło przede wszystkim przetwórstwo przemysłowe, w szczególności produkcja maszyn i urządzeń, gdzie wytwórczość była niższa niż przed rokiem. Słabiej radził sobie również sektor produkcji energii i gazu. Po wyeliminowaniu czynników o charakterze sezonowym, produkcja przemysłowa ogółem okazała się zaledwie o 0,8 proc. wyższa niż w tym samym okresie 2012 r. Nadal fatalna sytuacja panowała w budownictwie, gdzie produkcja była o blisko ¼ niższa niż rok wcześniej. Sytuacja branży to obecnie jedna z największych bolączek polskiej gospodarki.
Choć generalnie raport do pewnego stopnia rozczarował, nie zmienia specjalnie ogólnego obrazu sytuacji w gospodarce. Ożywienie trwa, jednak jest bardzo łagodne. Początek cyklu rozpoczyna się umiarkowanym wzrostem produkcji, który z czasem będzie przyspieszał. Nie dochodzi do dynamicznego odbicia, które dałoby jednoznaczny sygnał dominacji pozytywnych tendencji w najbliższej przyszłości.
Wczorajsze dane praktycznie przesądzają o kolejnej obniżce stóp procentowych w czerwcu. Biorąc pod uwagę silniejszy niż się spodziewano spadek inflacji PPI, nie można nawet wykluczyć, że Rada zdecyduje się na mocniejsze cięcie oprocentowania i definitywnie zakończy cykl łagodzenia polityki monetarnej. Rynek kontraktów terminowych nie wskazuje jednak na to, by miało dojść do cięcia o 50 pb. Należy więc zakładać, że redukcja stóp będzie w minimalnej skali (o 25 pb.).
Dla złotego i obligacji dane również nie dostarczają żadnych informacji, które mogłyby wpłynąć na zmianę postrzegania rynku przez inwestorów. Wzdłuż całej krzywej dochodowości można zaobserwować osłabienie popytu na polskie papiery skarbowe. Tendencja ta nie przybiera póki co na sile. Również złoty, pozostaje relatywnie słaby, ale nie widać wzmożonej aktywności sprzedających. Daje to podstawy by oczekiwać, że kurs EUR/PLN utrzyma się w paśmie konsolidacji, poniżej 4,20, a USD/PLN, w zależności od zachowania rynku eurodolara, będzie oscylował w paśmie wokół 3,25.
Dziś potencjalnie ważne wystąpienie prezesa Fed B. Bernanke przed Komitetem Gospodarczym połączonych izba Kongresu. Istotne będą oczywiście wszelkie wskazówki na temat przyszłości programu QE3 przed zbliżającym się posiedzeniem Rezerwy Federalnej 18-19 czerwca. Jeśli z ust jednego z najzagorzalszych zwolenników obecnej polityki Fed, pojawią się sugestie, że należy powoli myśleć o ograniczaniu skali interwencyjnych zakupów obligacji, będzie to jednoznaczny sygnał do aprecjacji dolara. Mniej jednoznaczne, wyważone stanowisko Bernanke to sygnał do kontynuacji łagodnej korekty wzrostowej w notowaniach eurodolara.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...