Dane o produkcji potwierdzą odrodzenie aktywności w Polsce
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 21.05.2013 (10:41)
Kwiecień przyniósł moim zdaniem poprawę wyników polskiej gospodarki, co ograniczy pole do redukcji stóp procentowych. W średnim terminie będzie to czynnik sprzyjający polskiej walucie. W krótkim terminie, ożywienie aktywności oznacza jednak mniejszą presją na umocnienie polskich obligacji, ...
... co może negatywnie odbić się na notowaniach złotego. EUR/PLN pozostanie najpewniej w paśmie konsolidacji poniżej 4,20.
Wczoraj pojawił się pierwszy zwiastun lepszych od oczekiwań danym z polskiej gospodarki, które, jak się spodziewam, napłyną na rynek w nadchodzą tygodniach. Wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosły w kwietniu więcej niż wynikało z mediany prognoz ekonomistów. Dynamika płac w ujęciu rok do roku przyspieszyła w porównaniu do marca osiągając drugi najlepszy wynik od czerwca 2012 r. Wyższe tempo zanotowano w tym okresie jedynie w lutym, przy czym wynikał on z efektów przejściowych; opóźnień w wypłatach nagród.
Obecnie wzrost pozbawiony jest tego czynnika, co nakazuje względnie optymistycznie patrzeć na wyniki gospodarki w nadchodzących kwartałach. Kwiecień był trzecim kolejnym miesiącem realnego wzrostu wynagrodzeń w Polsce. Utrzymująca się od dłuższego czasu w przedziale 1-2 proc. r/r dynamika płac, przy mocno spadającym wskaźniku CPI, powoduje, że proces realnego ubożenia polskiego społeczeństwa został zatrzymany. Jest to bardzo istotna obserwacja. Utrzymująca się przez niemal cały ubiegły rok poniżej zera różnica między średnią inflacją a średnim wynagrodzeniem w sektorze przedsiębiorstw spowodowała drenaż oszczędności Polaków. Skutkowało to odczuwalnym spadkiem konsumpcji na przełomie roku. Obecnie dochody rozporządzalne gospodarstw domowych rosną i taka tendencja będzie się utrzymywała w kolejnych miesiącach 2013 r. Jest to solidna baza pod odbudowę spożycia indywidualnego w drugiej połowie bieżącego i całym przyszłym roku.
Kluczowym czynnikiem powstrzymującym przed mocniejszym odbiciem konsumpcji jest w dalszym ciągu sytuacja na rynku pracy. Dane GUS pokazały, że w kwietniu przeciętne zatrudnienie było niższe niż przed rokiem o 1,0 proc. Stopa bezrobocia zaczęła już jednak spadać i w tym przypadku również najbliższe miesiące rysują się względnie korzystnie (sezonowy spadek bezrobocia). Dlatego jest duża szansa na to, że druga połowa 2013 r. będzie zdecydowanie korzystniejsza niż pierwsze 2 kwartały. Poprawa wyników gospodarki powinna w średnim terminie sprzyjać polskiej walucie.
Dziś spodziewam się potwierdzenia tezy, iż polska gospodarka minęła w I kw. dno spowolnienia gospodarczego. GUS opublikuje jedne z ważniejszych danych każdego miesiąca – o produkcji przemysłowej. Rynek oczekuje wzrostu o 3,1 proc. r/r. Sądzę, że wynik ten będzie zdecydowania lepszy. Nie będzie zaskoczeniem, jeśli dynamika przekroczy 5 proc. r/r. Gdyby tak się stało, będzie to pierwsza od dłuższego czasu, pozytywna niespodzianka w istotnych danych z Polski. Paradoksalnie jednak, może to wywołać przecenę złotego. Lepszy od prognoz odczyt produkcji przemysłowej to sygnał bliskiego końca cyklu obniżek stóp procentowych. Jest więc bardzo prawdopodobne, że dojdzie wówczas do dalszej przeceny polskich obligacji, co nie sprzyja polskiej walucie. Efekt ten było do pewnego stopnia widać już wczoraj po danych o wynagrodzeniach. Rentowność 10-latek osiągnęła poziom 3,31 proc. – najwyżej od końca kwietnia. W dłuższym terminie lepsze dane będą sprzyjać aprecjacji złotego.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...