Pozorny koniec greckiej tragedii?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 29.11.2012 (10:21)
Spiker Izby Reprezentantów, Republikanin J. Boehner, oświadcza, że jest optymistą odnośnie porozumienia w sprawie klifu fiskalnego, czym poprawia nastroje na rynkach. Ocenia, że w zamian za ustępstwa w sprawie cięć wydatków, Republikanie zgodzą się na niektóre podwyżki podatków. W centrum uwagi dziś rewizja danych o PKB za oceanem.
W Polsce, złotego nadal wspiera niesłabnący popyt na obligacje, które osiągają kolejne, historyczne rekordy cen. Rentowność 10-latek zbliża się do poziomu 4 proc., a 2-latki są już na poziomie 3,50 proc.
Nie milkną komentarze w sprawie Grecji. Jak się okazuje, wypracowany z trudem, kompromis troiki może nie wystarczyć. Według wyliczeń Financial Times, nawet po ułatwieniach, na jakie eurogrupa zgodziła się w tym tygodniu, osiągnięcie zapisanych w umowie celów fiskalnych dla Grecji nie będzie możliwe bez dalszej restrukturyzacji zadłużenia tego kraju. Oznacza to, że rządy krajów strefy euro mogą być zmuszone do zaakceptowania strat wynikających z ich zaangażowania w programy pomocowe dla Grecji. Z obliczeń dziennika wynika, że nawet w przypadku realizacji wszystkich założeń poniedziałkowego porozumienia, grecki dług publiczny zostanie obniżony do poziomu 126,6 proc. PKB w 2020 r., a nie 124 proc., jak założono. Obniżenie długu w relacji do PKB do poziomu 120 proc., a w kolejnych dwóch latach poniżej 110 proc., to warunek konieczny dalszej partycypacji w programie Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Regulamin Funduszu zabrania udzielania pożyczek krajom z nieustabilizowaną sytuacją finansową. W przypadku Grecji, trwałość ta została zdefiniowana właśnie jako łączny poziom długu w wysokości 120 proc. PKB w 2020 r. Godząc się na wyższy o 4 pp. pułap MFW i tak poszedł na spore ustępstwa.
W toku ustaleń nie wykluczono dalszych ustępstw w stosunku do Grecji, jednak uzależniono je od realizacji założenia wypracowania pierwotnej nadwyżki budżetowej Aten, co możliwe jest najwcześniej pod koniec 2014 r. Ponieważ porozumienie w sprawie Grecji zakłada redukcję oprocentowania greckich pożyczek do 50 pb. powyżej stopy międzybankowej, dalsze kroki oznaczałyby konieczność poniesienia strat na pożyczkach przez wierzycieli. Możliwość dalszej restrukturyzacji zadłużenia Grecji wykluczają Niemcy. Minister finansów W. Schaeuble, we wczorajszym liście do deputowanych Bundestagu, gdzie jutro odbędzie się głosowanie w sprawie ustępstw dla Grecji, zasygnalizował, że rzeczywiście może ona w przyszłości potrzebować dodatkowej pomocy. I to pomimo uwzględnienia, dodatkowych, nieokreślonych wprost w planie pomocy (pominiętych w wyliczeniach Financial Times), oszczędności, które mają obniżyć poziom długu do PKB Grecji o 2,7 pp. Według szacunków Schaeuble, europejskie banki centralne mogłyby zredukować potrzeby finansowe Grecji o 3,7 mld EUR w latach 2013-2014, dzięki zrolowaniu posiadanych na rachunkach obligacji. Takie decyzje leżą, jednak w gestii bankierów centralnych suwerennych państw. Sytuacja wydaje się, więc być tylko pozornie rozwiązana. Grecki problem został na jakiś czas odsunięty na dalszy plan. Niewykluczone, że po wyborach parlamentarnych w Niemczech (jesień 2013 r.), będziemy świadkami kolejnej odsłony „greckiej tragedii”.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...