Pozorny koniec greckiej tragedii?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 29.11.2012 (10:21)
Spiker Izby Reprezentantów, Republikanin J. Boehner, oświadcza, że jest optymistą odnośnie porozumienia w sprawie klifu fiskalnego, czym poprawia nastroje na rynkach. Ocenia, że w zamian za ustępstwa w sprawie cięć wydatków, Republikanie zgodzą się na niektóre podwyżki podatków. W centrum uwagi dziś rewizja danych o PKB za oceanem.
W Polsce, złotego nadal wspiera niesłabnący popyt na obligacje, które osiągają kolejne, historyczne rekordy cen. Rentowność 10-latek zbliża się do poziomu 4 proc., a 2-latki są już na poziomie 3,50 proc.
Nie milkną komentarze w sprawie Grecji. Jak się okazuje, wypracowany z trudem, kompromis troiki może nie wystarczyć. Według wyliczeń Financial Times, nawet po ułatwieniach, na jakie eurogrupa zgodziła się w tym tygodniu, osiągnięcie zapisanych w umowie celów fiskalnych dla Grecji nie będzie możliwe bez dalszej restrukturyzacji zadłużenia tego kraju. Oznacza to, że rządy krajów strefy euro mogą być zmuszone do zaakceptowania strat wynikających z ich zaangażowania w programy pomocowe dla Grecji. Z obliczeń dziennika wynika, że nawet w przypadku realizacji wszystkich założeń poniedziałkowego porozumienia, grecki dług publiczny zostanie obniżony do poziomu 126,6 proc. PKB w 2020 r., a nie 124 proc., jak założono. Obniżenie długu w relacji do PKB do poziomu 120 proc., a w kolejnych dwóch latach poniżej 110 proc., to warunek konieczny dalszej partycypacji w programie Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Regulamin Funduszu zabrania udzielania pożyczek krajom z nieustabilizowaną sytuacją finansową. W przypadku Grecji, trwałość ta została zdefiniowana właśnie jako łączny poziom długu w wysokości 120 proc. PKB w 2020 r. Godząc się na wyższy o 4 pp. pułap MFW i tak poszedł na spore ustępstwa.
W toku ustaleń nie wykluczono dalszych ustępstw w stosunku do Grecji, jednak uzależniono je od realizacji założenia wypracowania pierwotnej nadwyżki budżetowej Aten, co możliwe jest najwcześniej pod koniec 2014 r. Ponieważ porozumienie w sprawie Grecji zakłada redukcję oprocentowania greckich pożyczek do 50 pb. powyżej stopy międzybankowej, dalsze kroki oznaczałyby konieczność poniesienia strat na pożyczkach przez wierzycieli. Możliwość dalszej restrukturyzacji zadłużenia Grecji wykluczają Niemcy. Minister finansów W. Schaeuble, we wczorajszym liście do deputowanych Bundestagu, gdzie jutro odbędzie się głosowanie w sprawie ustępstw dla Grecji, zasygnalizował, że rzeczywiście może ona w przyszłości potrzebować dodatkowej pomocy. I to pomimo uwzględnienia, dodatkowych, nieokreślonych wprost w planie pomocy (pominiętych w wyliczeniach Financial Times), oszczędności, które mają obniżyć poziom długu do PKB Grecji o 2,7 pp. Według szacunków Schaeuble, europejskie banki centralne mogłyby zredukować potrzeby finansowe Grecji o 3,7 mld EUR w latach 2013-2014, dzięki zrolowaniu posiadanych na rachunkach obligacji. Takie decyzje leżą, jednak w gestii bankierów centralnych suwerennych państw. Sytuacja wydaje się, więc być tylko pozornie rozwiązana. Grecki problem został na jakiś czas odsunięty na dalszy plan. Niewykluczone, że po wyborach parlamentarnych w Niemczech (jesień 2013 r.), będziemy świadkami kolejnej odsłony „greckiej tragedii”.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...