RPP obniża stopy i zapowiada kolejne cięcia
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 08.11.2012 (10:14)
Dynamiczne osłabienie złotego po wypowiedziach członków RPP na konferencji prasowej potwierdza, że zmiany oczekiwań odnośnie kształtowania się stóp procentowych nadal w największym stopniu wpływają na wycenę polskiej waluty. Spodziewam się utrzymania wzrostowej tendencji kursów dziś, choć w znacznie mniejszej skali niż to miało miejsce wczoraj.
Notowania mogą podlegać sporym wahaniom. Kluczowy poziom oporu wyznaczają ostatnie maksima na poziomie 4,1600.
Wczorajsza decyzja Rady Polityki Pieniężnej o obniżeniu wszystkich stóp procentowych o 25 pb., głównej do 4,50 proc., była zgodna z oczekiwaniami rynku. Na 35 analityków ankietowanych przez Bloomberga, 34 prognozowało cięcie stóp o 25 pkt. bazowych. To pierwsza obniżka oprocentowania od czerwca 2009 r. NBP znacząco obniżył ścieżkę inflacji i wzrostu PKB. Według najnowszych projekcji, wskaźnik CPI znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,7-3,9 proc. w 2012 r. (wobec 3,6-4,2 proc. w projekcji lipcowej), 1,8-3,1 proc. w 2013 r. (wobec 2,0-3,4 proc.) oraz 0,7-2,4 proc. w 2014 r. (wobec 1,0-2,7 proc.).
Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP M. Belka jednoznacznie stwierdził, że wczorajsza obniżka to początek cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Dodał, że trudno stwierdzić, jak duża będzie skala przyszłych zmian w polityce pieniężnej. Niemniej, prawdopodobieństwo kolejnego cięcia w grudniu ocenił, jako wysokie. Bieżący poziom inflacji to główny powód, dlaczego RPP jest ostrożna w swoich decyzjach. Większość w Radzie dostrzega zagrożenia, jakie niosą za sobą zbyt niskie, realne stopy procentowe. W ocenie M. Belki ryzyko wejścia Polski w recesję jest bardzo małe.
Łagodny ton komunikatu RPP oraz wypowiedzi jej członków na konferencji prasowej, wraz z mocno obniżoną ścieżką inflacji i wzrostu gospodarczego w projekcjach NBP, spowodowały wyraźne osłabienie złotego wobec najważniejszych walut. Zwiększyły się również rynkowe oczekiwania na obniżki stóp procentowych. Trzymiesięczna stawka FRA spadła o 15 pb. i znajduje się 75 pb. poniżej 3-miesięcznej stopy WIBOR, co oznacza, że rynek dopuszcza możliwość obniżki stóp o 25 pb. na każdym z 3 najbliższych posiedzeń RPP. Podtrzymujemy naszą prognozę, że do marca główna stopa NBP znajdzie się na poziomie 3,75 proc., a cykl łagodzenia polityki pieniężnej zakończy się, gdy spadnie ona do 3,50 proc.
Prezes EBC M. Draghi powiedział, że ryzyka dla inflacji w strefie euro w średnim terminie pozostają na bardzo niskim poziomie. Ewentualne interwencje EBC nie zmienią postrzegania sytuacji w tym zakresie. Wczorajsza wypowiedź, choć mogła zostać odebrana jako bardzo gołębia, czy wręcz przygotowująca rynek na obniżkę stóp procentowych, ma w gruncie rzeczy inny cel. Draghi stara się przekonać opinię publiczną w Niemczech oraz Bundesbank – jako jedyny w strefie euro przeciwny interwencjom EBC na rynku długu – że program OMT nie wpłynie na stabilność cen w regionie. Świadczyć o tym mogą również wypowiedzi, że nielimitowany charakter działań nie znaczy niekontrolowany oraz powtórzenie, że skup obligacji będzie prowadzony tylko pod warunkiem spełnienia surowych kryteriów. Dlatego też szanse na obniżkę stóp procentowych w horyzoncie 2-3 miesięcy są nadal niewielkie. EBC wielokrotnie zapowiadał, że nie zamierza na razie zmieniać parametrów polityki pieniężnej, ponieważ mechanizm transmisji jest zaburzony. Oznacza to, iż zmiany oprocentowania nie mają właściwego przełożenia na rynki i gospodarkę.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...