W oczekiwaniu na EBC
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 24.10.2017 (08:58)
Rynki stabilne przed decyzją Europejskiego Banku Centralnego w sprawie przyszłości programu QE. Spodziewamy się zwiększonej zmienności na przełomie miesiąca. Złoty w październiku wciąż drugą najmocniejszą walutą świata.
Przy osuwających się globalnie walutach emerging markets, stabilnych regionu (nieznacznie mocniejszej po wyborach czeskiej koronie), złoty lekko zyskał podczas spokojnego handlu w poniedziałek. EUR/PLN przetestował wsparcie na 4,2250, lecz nie zdołał zamknąć dnia poniżej tej bariery. Dolar mozolnie odzyskuje straty. Europejskie giełdy w większości lekko wzrosły. Indeks największych spółek z GPW nieco odbił po serii spadków z połowy miesiąca. Obligacje stabilnie.
Wydarzeniem tygodnia jest czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC), na którym ma zapaść decyzja o przyszłości programu QE po 2017 r. I to ono będzie determinować zachowanie rynków w horyzoncie kolejnych kilku, kilkunastu sesji. Zmienność do 26 października będzie niska. 1 listopada obradować w kwestii polityki pieniężnej będzie z kolei Rezerwa Federalna.
Oczekiwania inwestorów co do europejskiego QE są jednoznaczne pod tym względem, że dojdzie do zredukowania wielkości programu. Zostanie on jednak wydłużony co najmniej o kolejne 6 miesięcy. Przy czym to najkrótszy możliwy termin prolongaty. Rozważane są także opcje 9-miesięczna oraz 12-miesięczna. Kwota miesięcznych zakupów oscyluje w przedziale 20-40 mlnd EUR. Obecnie EBC co miesiąc skupuje aktywa za 60 mld EUR. Część obserwatorów wskazuje na ograniczone do niewiele ponad 200 mld EUR możliwości dalszego wzrostu sumy bilansowej EBC w 2017 r. z uwagi na przyjęte samoograniczenia (brak obligacji do zakupu). Najbardziej prawdopodobnym rozwiązaniem jest, naszym zdaniem, wydłużenie programu do września z kwotą 30 lub jakaś forma pośrednia (3x40+3x30+3x20 mld EUR). Ponieważ w tej opcji łączna kwota (270 mld EUR) wychodzi ponad rzekomy – to trudne do jednoznacznego określenia – limit, należały ją uznać za „gołębą”. Względnie neutralna wersja to okolice 240 mld EUR (np. 12 miesięcy po 20 mld). „Jastrzębia” to wydłużenie przez pół roku z kwotą 30 mld EUR. W przypadku każdej wersji EBC odpowiednio dostosuje przekaz jej towarzyszący łagodząc lub zaostrzając wydźwięk decyzji. Na pewno należy założyć pozostawienie otwartej furtki do dalszych działań w zależności od zmieniającej się sytuacji.
To, na jak długo i na jaką kwotę płynność podtrzyma EBC może w pewnym stopniu zdeterminować przyszłość rynków i zachowanie europejskiej waluty. W krótkim terminie będzie to czynnik decydujący. M. Draghi życzyłby sobie słabszego euro, ale jest ograniczony przez limity oraz ogromną skalę dotychczasowych działań stymulujących. Suma bilansowa EBC to >40 proc. PKB regionu – najwięcej spośród wszystkich banków centralnych zaangażowanych w niekonwencjonalne działania (w USA niewiele ponad 23 proc.). Ma ponadto głęboko ujemne stopy procentowe. Zapowiada się ciekawe posiedzenia i znaczny wzrost zmienności rynków pod koniec miesiąca.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...