W oczekiwaniu na EBC
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 24.10.2017 (08:58)
Rynki stabilne przed decyzją Europejskiego Banku Centralnego w sprawie przyszłości programu QE. Spodziewamy się zwiększonej zmienności na przełomie miesiąca. Złoty w październiku wciąż drugą najmocniejszą walutą świata.
Przy osuwających się globalnie walutach emerging markets, stabilnych regionu (nieznacznie mocniejszej po wyborach czeskiej koronie), złoty lekko zyskał podczas spokojnego handlu w poniedziałek. EUR/PLN przetestował wsparcie na 4,2250, lecz nie zdołał zamknąć dnia poniżej tej bariery. Dolar mozolnie odzyskuje straty. Europejskie giełdy w większości lekko wzrosły. Indeks największych spółek z GPW nieco odbił po serii spadków z połowy miesiąca. Obligacje stabilnie.
Wydarzeniem tygodnia jest czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC), na którym ma zapaść decyzja o przyszłości programu QE po 2017 r. I to ono będzie determinować zachowanie rynków w horyzoncie kolejnych kilku, kilkunastu sesji. Zmienność do 26 października będzie niska. 1 listopada obradować w kwestii polityki pieniężnej będzie z kolei Rezerwa Federalna.
Oczekiwania inwestorów co do europejskiego QE są jednoznaczne pod tym względem, że dojdzie do zredukowania wielkości programu. Zostanie on jednak wydłużony co najmniej o kolejne 6 miesięcy. Przy czym to najkrótszy możliwy termin prolongaty. Rozważane są także opcje 9-miesięczna oraz 12-miesięczna. Kwota miesięcznych zakupów oscyluje w przedziale 20-40 mlnd EUR. Obecnie EBC co miesiąc skupuje aktywa za 60 mld EUR. Część obserwatorów wskazuje na ograniczone do niewiele ponad 200 mld EUR możliwości dalszego wzrostu sumy bilansowej EBC w 2017 r. z uwagi na przyjęte samoograniczenia (brak obligacji do zakupu). Najbardziej prawdopodobnym rozwiązaniem jest, naszym zdaniem, wydłużenie programu do września z kwotą 30 lub jakaś forma pośrednia (3x40+3x30+3x20 mld EUR). Ponieważ w tej opcji łączna kwota (270 mld EUR) wychodzi ponad rzekomy – to trudne do jednoznacznego określenia – limit, należały ją uznać za „gołębą”. Względnie neutralna wersja to okolice 240 mld EUR (np. 12 miesięcy po 20 mld). „Jastrzębia” to wydłużenie przez pół roku z kwotą 30 mld EUR. W przypadku każdej wersji EBC odpowiednio dostosuje przekaz jej towarzyszący łagodząc lub zaostrzając wydźwięk decyzji. Na pewno należy założyć pozostawienie otwartej furtki do dalszych działań w zależności od zmieniającej się sytuacji.
To, na jak długo i na jaką kwotę płynność podtrzyma EBC może w pewnym stopniu zdeterminować przyszłość rynków i zachowanie europejskiej waluty. W krótkim terminie będzie to czynnik decydujący. M. Draghi życzyłby sobie słabszego euro, ale jest ograniczony przez limity oraz ogromną skalę dotychczasowych działań stymulujących. Suma bilansowa EBC to >40 proc. PKB regionu – najwięcej spośród wszystkich banków centralnych zaangażowanych w niekonwencjonalne działania (w USA niewiele ponad 23 proc.). Ma ponadto głęboko ujemne stopy procentowe. Zapowiada się ciekawe posiedzenia i znaczny wzrost zmienności rynków pod koniec miesiąca.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...