Odreagowanie. Chwilowe?
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 29.09.2017 (08:53)
Końcówka kwartału po dyktando odreagowanie siły dolara i słabości walut EM. Naszym zdaniem chwilowe. Z początkiem października złotowe pary ponownie testować będą wczorajsze maksima, a wyprzedaż zakończy się dopiero w połowie miesiąca.
Odczyty z gospodarek USA i RFN potwierdzają, widoczne szczególnie latem, nadmierne zmniejszenie luki w oczekiwanych stopach procentowych między obu regionami. Rynki nie skorygowały jeszcze tego przeszacowania.
Umocnienie amerykańskiego dolara oraz będąca tego konsekwencją wyprzedaż walut emerging markets (EM) weszły w obszar krótkoterminowego ekstremum, co przyniosło korektę wyrównującą te nierównowagi. W przypadku kursu EUR/USD doszło do odbicia notowań do maksimów poprzedniej sesji (1,1790), zaś jeśli chodzi o złotego zatrzymania gwałtownej wyprzedaży.
Opublikowane na wczorajszej sesji dane, zarówno ze Stanów Zjednoczonych jak i strefy euro (RFN), podtrzymały obraz sytuacji, który jest (przynajmniej w części) odpowiedzialny za wahania cen z końca września (odwrócenie dominującej tendencji na dolarze). Według wstępnych wyliczeń (zazwyczaj potwierdzanych w oficjalnych raportach) inflacja CPI w Niemczech ustabilizowała się we wrześniu (1,8 proc. rdr) wbrew oczekiwaniom jej lekkiego przyspieszenia (do 1,9 proc.). Zmniejsza to presję na Europejski Bank Centralny, by dokonywał szybkich zmian w polityce pieniężnej (nadal zakładamy, że program QE zostanie w zmniejszonej formie wydłużony na 2018 r.), co redukuje nadzieje graczy na wyższe oprocentowanie wspólnej waluty. To właśnie, między innymi, ze względu na oczekiwanie zmniejszenia negatywnego dyferencjału stóp procentowych między strefą euro a USA wspólna waluta silnie zyskiwała latem tego roku.
Z kolei Departament Handlu podał, że dynamika wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych zwiększyła się w II kw. do 3,1 proc. z 1,2 proc. kwartał wcześniej. To już druga pozytywna rewizja i wynik wyższy, niż się spodziewano. Ten odczyt potwierdza natomiast, że wizja rychłego spowolnienia za oceanem była przedwczesna. Rynek niedoszacował potencjału największej gospodarki świata, który, jak się okazuje, na tle ożywienia w Europie wciąż prezentuje się solidnie. Nadal nie ma istotnej przewagi tempa rozwoju strefy euro, choć ta gospodarka znajduje się we wcześniejszej, sprzyjającej pozytywnym zaskoczeniom, fazie cyklu. Przez ostatnie miesiące rynek uwzględnił w cenie euro szybszą dynamikę wzrostu PKB w Europie względem USA. Spodziewał się wstrzymania procesu zacieśniania polityki monetarnej Fed, co okazało się błędnym założeniem. W ostatnich 2 tygodniach ma miejsce korygowanie tych założeń, co wymusza zmiany w portfelach.
Wyższe, niż dotychczas sądzono, oprocentowanie w USA oraz nadciągająca (już od października) redukcja sumy bilansowej Fed wywołują wzrost awersji do ryzyka co szkodzi walutom EM. W naszej ocenie to jednak przejściowe zjawisko. W średniookresowej perspektywie obecne tempo redukowania akomodacyjności polityki monetarnej Fed nie będzie szczególnie negatywne dla rynków wschodzących. Dopiero kolejne 2-3 podwyżki zaczną trwalej ciążyć na tej klasie aktywów.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...