Po decyzji SNB: zmiana języka nie zmienia słabej pozycji CHF
Komentarz popołudniowy TMS Brokers
Data opublikowania : 14.09.2017 (19:03)
Szwajcarski Bank Narodowy nieznacznie złagodził język w odniesieniu do wartości franka, ale
w dalszym ciągu jest zainteresowany jego osłabieniem, któremu nie zamierza prędko stawać na drodze. SNB nie zamierza uczestniczyć w wyścigu innych banków centralnych w normalizacji polityki pieniężnej, co ustawia franka na straconej pozycji w średnim i długim terminie.
Szwajcarski Bank Narodowy zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez zmian – cel dla depozytów na żądanie wynosi -0,75 proc. Ocena gospodarki uległa nieznacznej poprawie po stronie wyższych prognoz inflacji w latach 2017-2019 o 0,1 pkt proc. dla każdego roku (odpowiednio 0,4 proc., 0,4 proc. i 1,1 proc.). Bank zwraca uwagę na korzystny wpływ globalnego ożywienia oraz deprecjacji franka.
W tym drugim przypadku zmiany w komunikacie są najistotniejsze. Bank zauważa osłabienie franka do euro (i umocnienie względem dolara), co razem pomaga „zredukować, w pewnym stopniu, znaczące przewartościowanie waluty”. Mimo to frank pozostaje „wysoko wyceniany”, a sytuacja rynku walutowego wciąż jest niestabilna. SNB w dalszym ciągu deklaruje gotowość do interwencji, jeśli zajdzie taka konieczność.
Złagodzenie języka w stosunku do waluty nie zwiastuje jeszcze zmiany nastawienia w polityce monetarnej. Wręcz przeciwnie, SNB liczy na dalszą deprecjację franka i zamierza wspierać siły rynkowe poprzez utrzymywanie ujemnych stóp procentowych, podczas gdy coraz więcej głównych banków centralnych zgłasza chęć zaostrzania polityki. Oczekiwalibyśmy, że Szwajcarski Bank Narodowy nie zacznie sygnalizować otwartości do podwyżek stóp procentowych przynajmniej do czasu, aż EUR/CHF (główna para w rozważaniach SNB) nie powróci ponad 1,20. SNB prawdopodobnie wstrzyma kolejne zmiany języka do czasu, kiedy Europejski Bank Centralny nie przedstawi planu ograniczania skupu aktywów (QE). Ruchu EBC spodziewamy się w październiku, co teoretycznie czyni kolejne posiedzenie SNB w grudniu pierwszym terminem na odpowiedź. Mimo to jest bardziej realne, że szwajcarski bank będzie dłużej zwlekał z odejściem od ultra-łagodnej polityki i pozwoli na dalszą deprecjację franka dla wsparcia wzrostu i podbicia inflacji.
W ocenie perspektyw franka nie można zapominać, że w oczach inwestorów aktualny jest jego status „bezpiecznej przystani”, co oznacza jego umocnienie w okresach wzrostu awersji do ryzyka na rynkach finansowych. Ponadto jesteśmy zdania, że rajd EUR w sile z ostatnich miesięcy (główny motor wzrostów EUR/CHF) nie jest do powtórzenia w średnim terminie. Dlatego też zakładamy,
że EUR/CHF utrzyma się blisko 1,15 do końca roku z przyspieszeniem wzrostów do 1,18 na koniec 2018 r. Dla kursu franka do złotego oznacza to 3,74 na koniec grudnia tego roku i spadek do 3,64 na koniec 2018 r.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...