Dolar jakby nie wierzył w podwyżkę stóp
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 06.03.2017 (09:19)
Rynek pieniężny i ekonomiści są niemal pewni wzrosty stopu funduszy federalnych po 15 marca o 25 pkt bazowych, lecz dolar zachowuje się tak, jakby nie wierzył w tę podwyżkę. Oznacza to, że albo Fed stóp jednak nie podniesie albo, nawet jeśli to zrobi, waluta USA straci na wartości.
W reakcji na piątkowe wypowiedzi J. Yellen na konferencji w Chicago rynek jeszcze bardziej zwiększył oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych 15 marca (do 96 proc.). Prezes Fed stwierdziła, że „na nadchodzącym spotkaniu Komitet oceni, czy zatrudnienie i inflacja przebiegają zgodnie z założeniami. A jeśli tak, zasadnym będzie podniesienie stóp”. W najbliższy piątek Departament Pracy przedstawi informację o stworzonych miejscach pracy w marcu, zaś najnowsze dane o inflacji CPI opublikowane zostaną w dniu posiedzenia Fed. Zdaniem Yellen w gospodarce spełniony jest obecnie warunek pełnego zatrudnienia, a inflacja zmierza do celu 2 proc. Prognozy poszczególnych członków Komitetu zakładają na najbliższe miesiące rozwój gospodarki w umiarkowanym tempie, dalsze umocnienie rynku pracy i powrót inflacji do lub w okolice 2 proc. w średnim terminie. Yellen podkreśliła, że podwyżki stóp procentowych będą nadal dokonywane powoli. Jednakże, „biorąc pod uwagę jak blisko jesteśmy wypełnienia statutowych celów, proces zacieśniania polityki pieniężnej nie będzie przebiegał tak wolno, jak dotychczas” – stwierdziła. Ma to uchronić gospodarkę przez ryzykiem „poważnego przegrzania”.
W swoim przemówieniu prezes Fed nie była szczególnie optymistyczna, jeśli chodzi o zachowanie gospodarki w długim terminie. W jej ocenie potencjalne tempo wzrostu PKB to obecnie poniżej 2 proc. Ten potencjał nie wzrośnie znacząco, jeśli nie nastąpi poprawa w wydajności pracy. Dodała jednocześnie, że istnieje duża doza niepewności związana z polityką nowej administracji D. Trumpa.
Rynek kontraktów na przyszłą stopę procentową mocno wierzy, że za 10 dni stopa funduszy federalnych znajdzie się w przedziale 0,75-1,0 proc. Zdecydowanie mniej przekonani wydają się gracze na rynku walutowym. Zachowanie amerykańskiej waluty jest zastanawiające. Piątek przyniósł znaczne osłabienie dolara. W relacji do euro stracił ok. 1 centa, tak że kurs EUR/USD ponownie znalazł się powyżej poziomu 1,06. Oznacza to, że na przestrzeni tygodnia, który przyniósł gwałtowną zmianę oczekiwań co terminu podwyżki (z uwzględniania jej w marcu na poziomie ok. 30 do ponad 90 proc.), waluta USA do euro się osłabiła, a relacji do koszyka tylko nieznacznie zyskała. Choć jest to zachowanie zgodne z naszymi oczekiwaniami, podwyżki nie przesądza i sugeruje, że potencjał dalszego umocnienia dolara w krótkim i średnim terminie (do 3 miesięcy) jest silnie ograniczony. Naszym zdaniem w najbliższych tygodniach będzie się on osłabiał. Najpewniej do połowy miesiąca kurs EUR/USD utrzyma się na względnie niskim poziomie, ale z początkiem wiosny oczekujemy mocnego parcia w górę w kierunku 1,08, a z czasem i wyżej. Malejąca różnica w oprocentowaniu papierów rządu USA i RFN sugeruje zmniejszającą się presję na wyprzedaż euro.
Ożywienie w Europie systematycznie się umacnia. Zwiększa to presję na wzrost inflacji, a to z kolei może zmusić Europejski Bank Centralny do ograniczenia w dalszej części roku programu QE. Nadal jest to kierunek zmian w niewielkim stopniu brany pod uwagę przez obserwatorów, ale absolutnie nie można go wykluczyć. Brakuje kilku miesięcy, w których dynamika cen konsumpcyjnych z wyłączeniem wrażliwych na wahania kategorii energii i żywności podskoczy do ok. 1,5 proc. r/r, co rozbudzi dyskusje czy czasem inflacja nie wymknie się wkrótce spod kontroli. Już samo pojawienie się takich głosów mogłoby napędzać spekulacyjne zakupy euro.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...