Dolar jakby nie wierzył w podwyżkę stóp
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 06.03.2017 (09:19)
Rynek pieniężny i ekonomiści są niemal pewni wzrosty stopu funduszy federalnych po 15 marca o 25 pkt bazowych, lecz dolar zachowuje się tak, jakby nie wierzył w tę podwyżkę. Oznacza to, że albo Fed stóp jednak nie podniesie albo, nawet jeśli to zrobi, waluta USA straci na wartości.
W reakcji na piątkowe wypowiedzi J. Yellen na konferencji w Chicago rynek jeszcze bardziej zwiększył oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych 15 marca (do 96 proc.). Prezes Fed stwierdziła, że „na nadchodzącym spotkaniu Komitet oceni, czy zatrudnienie i inflacja przebiegają zgodnie z założeniami. A jeśli tak, zasadnym będzie podniesienie stóp”. W najbliższy piątek Departament Pracy przedstawi informację o stworzonych miejscach pracy w marcu, zaś najnowsze dane o inflacji CPI opublikowane zostaną w dniu posiedzenia Fed. Zdaniem Yellen w gospodarce spełniony jest obecnie warunek pełnego zatrudnienia, a inflacja zmierza do celu 2 proc. Prognozy poszczególnych członków Komitetu zakładają na najbliższe miesiące rozwój gospodarki w umiarkowanym tempie, dalsze umocnienie rynku pracy i powrót inflacji do lub w okolice 2 proc. w średnim terminie. Yellen podkreśliła, że podwyżki stóp procentowych będą nadal dokonywane powoli. Jednakże, „biorąc pod uwagę jak blisko jesteśmy wypełnienia statutowych celów, proces zacieśniania polityki pieniężnej nie będzie przebiegał tak wolno, jak dotychczas” – stwierdziła. Ma to uchronić gospodarkę przez ryzykiem „poważnego przegrzania”.
W swoim przemówieniu prezes Fed nie była szczególnie optymistyczna, jeśli chodzi o zachowanie gospodarki w długim terminie. W jej ocenie potencjalne tempo wzrostu PKB to obecnie poniżej 2 proc. Ten potencjał nie wzrośnie znacząco, jeśli nie nastąpi poprawa w wydajności pracy. Dodała jednocześnie, że istnieje duża doza niepewności związana z polityką nowej administracji D. Trumpa.
Rynek kontraktów na przyszłą stopę procentową mocno wierzy, że za 10 dni stopa funduszy federalnych znajdzie się w przedziale 0,75-1,0 proc. Zdecydowanie mniej przekonani wydają się gracze na rynku walutowym. Zachowanie amerykańskiej waluty jest zastanawiające. Piątek przyniósł znaczne osłabienie dolara. W relacji do euro stracił ok. 1 centa, tak że kurs EUR/USD ponownie znalazł się powyżej poziomu 1,06. Oznacza to, że na przestrzeni tygodnia, który przyniósł gwałtowną zmianę oczekiwań co terminu podwyżki (z uwzględniania jej w marcu na poziomie ok. 30 do ponad 90 proc.), waluta USA do euro się osłabiła, a relacji do koszyka tylko nieznacznie zyskała. Choć jest to zachowanie zgodne z naszymi oczekiwaniami, podwyżki nie przesądza i sugeruje, że potencjał dalszego umocnienia dolara w krótkim i średnim terminie (do 3 miesięcy) jest silnie ograniczony. Naszym zdaniem w najbliższych tygodniach będzie się on osłabiał. Najpewniej do połowy miesiąca kurs EUR/USD utrzyma się na względnie niskim poziomie, ale z początkiem wiosny oczekujemy mocnego parcia w górę w kierunku 1,08, a z czasem i wyżej. Malejąca różnica w oprocentowaniu papierów rządu USA i RFN sugeruje zmniejszającą się presję na wyprzedaż euro.
Ożywienie w Europie systematycznie się umacnia. Zwiększa to presję na wzrost inflacji, a to z kolei może zmusić Europejski Bank Centralny do ograniczenia w dalszej części roku programu QE. Nadal jest to kierunek zmian w niewielkim stopniu brany pod uwagę przez obserwatorów, ale absolutnie nie można go wykluczyć. Brakuje kilku miesięcy, w których dynamika cen konsumpcyjnych z wyłączeniem wrażliwych na wahania kategorii energii i żywności podskoczy do ok. 1,5 proc. r/r, co rozbudzi dyskusje czy czasem inflacja nie wymknie się wkrótce spod kontroli. Już samo pojawienie się takich głosów mogłoby napędzać spekulacyjne zakupy euro.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...