Chaos z Trumpem w tle
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 31.01.2017 (09:49)
Pierwsze dni prezydentury Trumpa to sporo rynkowego chaosu. Nie można go jednak nazwać typowym, klasycznym wybuchem awersji do ryzyka. Motywem przewodnim nadal jest niemrawy popyt na amerykańską walutę idący w parze z obniżeniem się rentowności obligacji skarbowych USA.
Słabość dolara nie ogranicza się przy tym jedynie do walut defensywnych. Ba, euro jest stabilne, a obok jena prym wiodą tradycyjnie postrzegane jako waluty ryzykowne NZD i AUD. Wprawdzie indeksy na Wall Street zanotowały wczoraj wyraźne zniżki, ale pozostają bardzo blisko szczytów. Najistotniejszym ruchem jest spadek USD/JPY. Tendencja napędzana ryzykiem politycznym sprawiła, że kurs osunął się w pobliże 113,00. Dzisiejsze posiedzenie Banku Japonii okazało mało istotne. Warto jednak odnotować, że gubernator Kuroda podkreślał wierność polityce łagodzenia i odżegnywał się od dyskusji na temat strategii wygaszania ilościowego luzowania. W tym punkcie upatrujemy modelowego zasięgu impulsu spadkowego i spodziewamy się odbicia zgodnego z panującym w szerszym horyzoncie trendem. Kluczową barierą, która stoi na drodze solidniejszemu umocnieniu dolara jest okolica 115,50. W przypadku eurodolara pułap o analogicznym znaczeniu do 1,0580. Wcześniej istotnym wsparciem dla kursu jest 1,0660. Do tych pułapów istnieje sporo przestrzeni, w której należy oczekiwać szarpanych, rwanych ruchów kursów.
Polskie rachunki narodowe za trzeci kwartał wprowadziły nie lada zamieszanie na rynku. Odczyt na poziomie 2,5 proc. w ujęciu rok do roku wyraźnie odbiegał od dość optymistycznie uplasowanego konsensusu. Zakładamy, że w IV kwartale doszło do pogłębienia spowolnienia do 2,2 proc. r/r, co powinno rzutować na uzyskaniu średniorocznej dynamiki na poziomie 2,7 proc.
Wyhamowanie tempa wzrostu w polskiej gospodarce jest pokłosiem ponadprzeciętnie niskiej dynamiki inwestycji. Zgodnie z naszymi oszacowaniami w ostatnich trzech miesiącach skurczyły się one o 6,4 proc. w stosunku do poziomów z 2015 roku. Czynnikiem zapalnym pozostaje absorpcja środków unijnych, co niejako zmusza samorządy oraz podmioty prywatne do wstrzymania się z nakładami. Polskie inwestycje nie powinny być traktowane jako ewenement na skalę europejską, bowiem podobną bolączkę przeżywają Czesi, Słowacy czy też Węgrzy.
Zgodnie z naszymi projekcjami tempo wzrostu w 2017 powinno się uplasować na poziomie 3,2 proc. W pierwszym półroczy dynamika PKB pozostanie jednak poniżej 3 proc. Chimeryczność polskiej gospodarki może przyczynić się do realizacji znacznie wyższego odczytu – nawet zmierzającego w stronę budżetowego progu 3,6 proc. Wyższe wskazania mogą być nie tylko zasługą niskich podstaw, względem których będą obliczane przyrosty. Wśród potencjalnych czynników należy upatrywać możliwość silniejszego odbicia inwestycji, nagłego przebudzenia efektów programów rządowych czy też lepszych wskazań eksportu netto wspieranego przez słabość rodzimej waluty. EUR /PLN jest poniżej 4,35, ale nie widzimy potencjału do kontynuacji umocnienia. Złoty jest obecnie poza obszarem zainteresowania międzynarodowych inwestorów. Umocnienie z początku tego roku wiązać można w dużej mierze z pojawianiem się napływu kapitału portfelowego na GPW. Biorąc pod uwagę nerwowe nastroje na rynkach globalnych, kanał ten powinien stracić na znaczeniu. Wśród walut gospodarek wschodzących dużo większe emocje budzi chociażby bardzo słaba turecka lira, czy też ostry zwrot kursu południowoafrykańskiego randa.
Źródło: Bartosz Sawicki, DM TMS Brokres
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...