Poprawa nastrojów przed EBC
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 07.12.2016 (08:58)
W oczekiwaniu na decyzję Europejskiego Banku Centralnego, który najpewniej rozszerzy jutro programu QE poza marzec 2017 r. nastawienie do rynków wschodzących wyraźnie się poprawiło. Pojawiły się sygnały trwałej zmiany dominujących od miesiąca tendencji.
Dziś posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej – bez zmiany stóp i z raczej z położeniem akcentów na jastrzębią stronę retoryki, by wesprzeć odbicie notowań złotego.
Rynek potwierdził we wtorek sygnały odradzania się popytu złotego i inne waluty emerging markets (EM), dając impuls do najsilniejszych spadków kursów EUR/PLN i CHF/PLN od 4 miesięcy. Choć skala odreagowania była wyraźna, lepiej od złotego na przestrzeni sesji zachowywało się przynajmniej kilka walut EM. Przeceniona najbardziej w tym roku turecka lira odrobiła do dolara 2 proc., meksykańskie peso ok. 1 proc., a południowoafrykański rand ponad 0,5 proc. Złoty powrócił do wycen z początku grudnia (wobec funta, euro i franka) lub końca listopada (w relacji dolara). Umocniły się także polskie obligacje, ponownie silnie wzrosła warszawska GPW (Wig20 na najwyższym poziomie od maja).
W przeddzień decyzji Europejskiego Banku Centralnego w kwestii wydłużenia programu skupu obligacji do najwyższego poziomu w tym roku wzrosły oczekiwania inflacyjne w strefie euro. Z jednej strony to dobra informacja dla M. Draghiego, ponieważ oznacza, że w końcu zagrożenia deflacyjne zostają trwale oddalone. Z drugiej, jeśli program QE miałby faktycznie zostać wydłużony poza marzec 2017 r. w niezmienionej formie (skup za 80 mld EUR miesięcznie), taki ruch może zostać odebrany jako działanie pro-cykliczne (podtrzymanie stymulacji przy jednoznacznych sygnałach wzrostu presji inflacyjnej). Zatem wprowadzenie QE3 (wcześniej EBC rozszerzył program, stąd QE2) nie będzie łatwą decyzją. Opcja zaskoczenia, rozumiana jako jakakolwiek forma ograniczenia skali łagodzenia od II kw. przyszłego roku, pozostaje w grze. Nie można całkowicie wykluczyć takiego scenariusza. Byłby to z pewnością silny impuls do aprecjacji euro i walut jej bliźniaczych (w tym złotego). Jednakże, ograniczenie dostarczania płynności przez EBC może zostać odebrane jako niekorzystna sytuacja dla szeroko pojętych aktywów EM. Pomijając jednak krótkoterminowe wahania nastrojów, z upływem czasu umocnienie euro, którego spodziewamy się w reakcji na decyzję EBC, będzie sprzyjać dalszemu odzyskiwaniu pola przez takie waluty jak złoty.
Dzisiejsze posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej nie przyniesie zmian stóp procentowych. Niemniej na konferencji prasowej lub nawet w samym komunikacie po decyzji mogą znaleźć się stwierdzenia odwołujące się do obecnej sytuacji na rynku walutowym. Nie spodziewamy się, by były to uwagi nakierowane na dalsze osłabienie złotego. Fragmenty wskazujące na możliwość wcześniejszego niż się oczekuje podwyższenia stóp procentowych, tj. przed końcem przyszłego roku, czy te o odradzaniu się inflacji szybciej niż zakładano będą wspierać notowania rodzimej waluty. Nie spodziewamy się, by duży akcent położono na możliwość cięcia stóp spowodowanego osłabieniem koniunktury, ponieważ łagodzenie to nie jest obecnie właściwy kierunek zmian w polityce pieniężnej, o ile za pewnik przyjąć, że ma ona działać antycyklicznie.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...