Słabiej w Europie, lepiej w USA
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 30.11.2016 (09:35)
Lepsza postawa chińskiego juana wskazuje, że wczorajsze osłabienie walut gospodarek wschodzących było przejściowe. Dziś złoty zyska na całej linii. Dane z Europy przemawiają przeciwko zmianie polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego na grudniowym posiedzeniu, zaś tez z USA potwierdzają konieczność podwyższenia stóp procentowych.
Po wczorajszych odczytach inflacji CPI z Niemiec (stabilizacja dynamiki i spadek na wskaźniku HICP) oraz wskaźników nastrojów gospodarczych w strefie euro za listopad (wynik gorszy od oczekiwań) szanse na to, że Europejski Bank Centralny (EBC) zmieni cokolwiek w polityce pieniężnej po marcu 2017 r. znacząco zmalały. Wszystko wskazuje na to, że program QE zostanie wydłużony co najmniej o pół roku, a kwota środków przeznaczanych na zakupy będzie nadal wynosić 80 mld EUR miesięcznie. Euro pozostanie zatem narażone na dalszą wyprzedaż. Zakładaliśmy dotychczas (to wciąż nie jest przesądzone), że fundamentalnie wspólna waluta znajdzie wsparcie w zmianie podejścia EBC do polityki pieniężnej w kierunku nieco mniejszego stopnia stymulacji. Takie zachowanie wymuszałyby lepsze odczyty z gospodarki (większość taka była), wzrost inflacji oraz pewność podwyżek stóp za Atlantykiem. Jak się jednak okazuje, ożywienie wciąż postępuje powoli i, co najważniejsze, nie przekłada się na wyraźne przyspieszenie inflacji. Jednocześnie Europie wciąż grozi destabilizacja w związku z niepewnością polityczną; referendum we Włoszech oraz zbliżającymi się wyborami w dwóch największych krajach strefy euro Francji i Niemiec wiosną i jesienią 2017 r.
Tymczasem coraz więcej organizacji podnosi prognozy wzrostu gospodarczego Stanów Zjednoczonych, a Amerykanie są w najlepszych nastrojach od 9 lat. Wynik PKB za z III kw. br. okazał się lepszy niż wstępne szacunki i wyraźnie wyższy niż kwartał wcześniej. Osiągnął poziom 3,2 proc. w ujęciu anualizowanym, tj. najwyższy od III kw. 2014 r. Wskaźnik sentymentu konsumentów Conference Board za listopad wzrósł zaś do najwyższego poziomu od 2007 r. Wynik na poziomie 107,1 pkt sytuuje indeks w dziesiątce najlepszych za ostatnie 15 lat.
Największa gospodarka świata nabiera więc rozpędu po słabszej końcówce 2015 r. i pierwszej połowie bieżącego. Wiele wskazuje na to, że weszła w nowy cykl ożywienia i ekspansji. Utrzymywane dłużej niż w przeszłości niskie stopy procentowe w połączeniu z korzystnym, ogółem dla gospodarki, układem cen na rynku nośników energii, spowodowały, że udało się uniknąć recesji. Faza spowolnienia cyklu koniunktury była krótka i nie przerodziła się w załamanie. Za wcześnie wyrokować, jak odbije się to na kondycji gospodarki w długim terminie (np. czy przyszła recesja nie będzie przez to silniejsza), niemniej, na ten moment można powiedzieć, że gołębia postawa J. Yellen i Fed w 2015 i 2016 r. była (z podkreśleniem: krótkoterminowo) korzystną strategią.
Dolar wspierany jest oczekiwaniami na jeszcze lepsze zachowanie gospodarki w perspektywie najbliższych kilku kwartałów. Przy rachitycznym wzroście i problemach politycznych w Europie kierunek kursu EUR/USD w dół w średnim i długim terminie wydaje się jedynym słusznym. Tylko stopień powszechności tego typu oczekiwań i ich całkowita intuicyjność nakazują zachowanie ostrożności, a euro-bykom dają nadzieję, że los wspólnej waluty (przynajmniej w horyzoncie najbliższych miesięcy) nie jest przesądzony. Wszak to, co oczywiste rzadko w praktyce ma miejsce na rynkach finansowych. Czeka nas zatem jeszcze niejedno zaskoczenie, a takim niewątpliwe byłby nieoczekiwany marsz euro w górę w pełnym zagrożeń dla jej egzystencji roku 2017.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...