Dobry, zły lub ciężko powiedzieć
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 01.08.2016 (10:19)
Dolar amerykański w wyjątkowo marnym stylu zakończył lipiec z „pomocą” rozczarowującego odczytu PKB z USA za drugi kwartał. Ale co złe dla USD, okazało się dobre dla apetytu na ryzyko. I nawet jeśli dolar wstępnie gorzko przyjął dane, finalnie mogą się one okazać dla niego nie takie złe.
Dynamika PKB USA w drugim kwartale wzrosła zaledwie o 1,2 proc. w ujęciu zannualizowanym z 0,8 proc. w pierwszym kwartale i oczekiwaniach ustawionych na 2,5 proc. Największym zaskoczeniem w danych był spadek zapasów, które odjęły 1,2 pkt proc. ze wzrostu PKB. To może oznaczać dwie rzeczy: albo firmy ograniczają produkcję w oparciu o przewidywania niedostatecznego popytu, albo silny popyt wyczerpuje zapasy przy nieprzygotowanej produkcji. Silne przyspieszenie konsumpcji prywatnej (4,2 proc. k/k) przemawia za tym drugim, ale jeszcze za wcześnie, by wyciągać ostateczne wnioski. Mimo to jest możliwe, że firmy z mniejszym optymizmem patrzyły w drugie półrocze i nie chciały zamrażać kapitału w wytworzonych produktach, co jednak okazało się nietrafioną decyzją. Na razie jednak oczekiwania na podwyżkę Fed przed końcem roku spadły z 45 proc. do 36 proc., rentowności obligacji 10-letnich USD tąpnęły poniżej 1,50 proc. i USD poszedł tym samym tropem. Jednak jeśli dzisiejszy odczyt ISM dla przemysłu za lipiec pokaże mniej ponury obraz sektora, USD może zacząć prędko odrabiać straty. Pamiętajmy, że pod koniec tygodnia opublikowany zostanie raport z rynku pracy. Dane o wnioskach o zasiłek z całego miesiąca były na niskim poziomie, co sugeruje ograniczoną presję zwolnień. Ponadto warto nadmienić dość jastrzębie komentarze z nocy W. Dudleya z Fed w Nowym Jorku, który nie wykluczył podwyżki stóp procentowych przed listopadowymi wyborami prezydenckimi, jeśli dane pozwolą.
Cały poniedziałkowy kalendarz skupiony jest na odczytach indeksów PMI/ISM dla przemysłu. W nocy dane z Chin wypadły mieszanie z gorszym wynikiem szerokiego wskaźnika rządowego (49,9, prog. 50), ale lepszym po stronie prywatnych danych (50,6, prog. 48,8). W Polsce spodziewamy się podobnej trzeźwości w kontekście Brexitu, jak w Europie Zachodniej i prognozujemy wzrost do 52,1 z 51,8. W strefie euro odczyty są rewizją wstępnych szacunków sprzed tygodnia, które wskazały względną odporność Starego Kontynentu na pobrexitowy szok. Ważniejsze może być, jak rynki zareagują na rezultaty stress testów banków z UE, które wprawdzie wskazały na lepsze przygotowanie sektora do absorbowania szoków niż w 2014 r. (poprzednie testy), ale niektóre instytucje są zagrożone. „Czarna owca” Europy, włoski Monte dei Paschi, tuż przed wynikami poinformował o planie ratunkowym, co może tonować obawy inwestorów.
Ten tydzień jest napakowany ważnymi wydarzeniami, które powinny podtrzymać rynki na wyższych obrotach. Jutro RBA podejmuje decyzję o stopie procentowej (obecnie 1,75 proc.). Naszym zdaniem stopy zostaną pozostawione bez zmian, co stoi w kontrze do konsensusu rynkowego (20/25 głosów za obniżką o 25 pb) oraz wyceną rynku pieniężnego (68 proc. szans na cięcie). Sądzimy, że prezes Stevens niechętnie decyduje o obniżkach, a zgodne prognozami RBA dane o CPI za II kw. dają mu swobodę z wstrzymaniem się z luzowaniem. W naszej ocenie decyzja o pozostawieniu stóp wygeneruje impuls do umocnienia AUD. Również we wtorek japoński rząd przedstawi pakiet gospodarczy. Według informacji przekazanych przez premiera Abe pakiet będzie wynosił minimum 28 bln JPY, ale szczegóły wciąż pozostają niejasne, więc JPY powinien być zmienny w momencie ogłaszania. Dalej w tygodniu uwagę przyciągnie decyzja Banku Anglii, gdzie obniżka o 25 pb wydaje się planem minimum. Sądzimy, że w drodze do posiedzenia GBP będzie pod presją, ale przy wygórowanych oczekiwaniach poprzeczka dla gołębiego zaskoczenia jest ustawiona wysoko, co może przynieść efekt ulgi po poznaniu decyzji.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...