5.1. Typy brokerów

Wyróżniamy cztery główne rodzaje modeli rynkowych w których funkcjonują brokerzy Forex:
Na końcu artykułu znajdziesz także tabelaryczne zestawienie wad i zalet modeli rynkowych.

W zależności od modelu zastosowana jest inna technologia i metodologia egzekucji zleceń i ewentualnego zabezpieczania transakcji. Każdy typ brokera ma swoje wady i zalety, zatem nie można wprost wyłonić modelu, który byłby tym najlepszym.

Market Maker

Market Maker (w skrócie MM) do niedawna był najbadziej popularnym modelem rynkowym. Jego popularność wynikała ze względnie niskich kosztów utworzenia takiej działalności, a także prostoty działania. W modelu MM mamy do czynienia z symulacją realnego rynku, gdzie inwestor otwierając pozycję na platformie, zawiera transakcję z brokerem, który pełni rolę animatora rynku. Następnie broker już samodzielnie zabezpiecza te transakcje na rynku międzybankowym we własnym imieniu. Dzięki temu, że nie mamy tu do czynienia z handlem bezpośrednio na rynku, możemy otrzymać dużo wyższe lewarowanie transakcji (1:500 i więcej), handel z niskim depozytem minimalnym, a także dostępem do bardzo niewielkiego wolumenu transakcyjnego (mikroloty, nanoloty). Prowizja brokera MM zawarta jest w spreadzie.

Dużą zaletą brokerów MM jest oferowanie procentowych bonusów do depozytów i redepozytów, które są atrakcyjnie dla części inwestorów stosujących "agresywne" strategie inwestycyjne.

Istotnymi wadami tego modelu są możliwe zjawiska rekwotowań (ponownego zapytania o wykonanie zlecenia po nowej cenie) oraz możliwość wystąpienia konfliktu interesów na linii klient-broker, gdzie następuje sytuacja w której zyskiem brokera jest strata klienta i na odwrót. Często także brokerzy MM wprowadzają limity minimalnej odległości dla zleceń oczekujących względem kursu rynkowego.

Jak działa Market Maker (źródło: ForexClub.pl)

Market Maker Non-Dealing Desk

Model Market Maker Non-Dealing Desk (MM NDD) to pochodna klasycznego modelu Market Maker. Różnicą jest brak interwencji dealera przy realizacji zleceń, który może zrekwotować, opóźnić lub odrzucić nasze transakcje. Dzięki temu realizacja zleceń jest natychmiastowa, a zjawisko rekwotowań nie występuje, mimo, że broker cały czas jest drugą stroną transakcji klienta.

Straight Trough Processing

Model Straight Trough Processing (STP) zakłada, że broker jest jedynie pośrednikiem naszych transakcji, który anonimowo przekazuje zlecenia do dostawców płynności z którymi współpracuje, przy czym nie gromadzi wszystkich ofert w jednym miejscu. Broker STP nie jest stroną transakcji, dzięki czemu unikamy możliwego konfliktu interesów. Tym samym jest w stanie zapewnić atrakcyjne koszty transakcyjne i stosunkowo wysoką dźwignię finansową. Jego wynagrodzenie zawarte jest w spreadzie lub doliczane jest w formie prowizji od wartości transakcji.

Na niekorzyść tego modelu przemawia przede wszystkim brak możliwości umieszczenia własnej oferty w arkuszu zleceń oraz poślizgi cenowe, które mogą wystąpić przy realizacji transakcji podczas dynamicznej zmiany kursu.

Jak działa Straight Trough Processing (źródło: ForexClub.pl)

Electronic Communication Network

Firmy funkcjonujące w modelu Electronic Communication Network (ECN) są jednymi z najbardziej pożądanych przez inwestorów. Podobnie jak STP, brokerzy ECN są tylko pośrednikami w transakcjach, jednak w odróżnieniu od nich starają się scentralizować rynek Forex, gromadzac w jednym miejscu jak największą ilość dostawców płynności. Dzięki temu zabiegowi oferują swoim klientom możliwie najlepszą cenę w danym momencie i oferują bardzo niskie spready. Dodatkowym atutem jest możliwość umieszczenia swojej oferty w arkuszu zleceń, dzięki czemu sami stajemy się dostawcami płynności i eliminujemy ryzyko wystąpienia poślizgu cenowego, które istnieje przy zleceniach z egzekucją natychmiastową. Nie występuje tu także konflik interesów pomiędzy klientem a brokerem.

Wynagrodzeniem brokera ECN jest tylko prowizja od wartości transakcji.

Wadami tego modelu są wyższe wymogi depozytu minimalnego oraz niższe lewarowanie transakcji (zazwyczaj nie więcej niż 1:200).

Jak działa Electronic Communication Network (źródło: ForexClub.pl)

Multilateral Trading Facility

Multilateral Trading Facility (MTF) z angielskiego tłumacząc dosłownie oznacza „wielostronną platformę obrotu“. Innymi słowy jest to giełdowy model realizacji zleceń na rynku Forex. Jest on wyjątkowo rzadko spotykany. Jego ideą jest całkowita transparentność w handlu i zapewnienie uporządkowanego obrotu. Broker MTF oferuje swoim klientom dostęp do arkusza zleceń zawierającego tylko i wyłącznie wiążące zlecenia z limitem. Jego wynagrodzeniem jest prowizja od obrotu. W porównaniu do modelu ECN, tu także broker nie jest stroną transakcji ale dodatkowo wyklucza zjawisko *„last look“, co w teorii zmniejsza szansę na wystąpienie poślizgu cenowego przy natychmiastowej realizacji zleceń.

Jak działa Multilateral Trading Facility (źródło: ForexClub.pl)

*“last look“ – możliwość odrzucenia lub zrekwotowania zlecenia klienta przez dostawcę płynności w czasie 200-400 ms.

Porównanie typów brokerów

Tabela z porównaniem typów brokerów Forex

Model	Market Maker	STP	ECN	MTF
Zalety	wysoka dźwignia, niski depozyt minimalny, mikroloty, nanoloty, bonusy do depozytów	brak konfliktu interesów, niskie koszty transakcyjne, względnie wysoka dźwignia	bardzo niskie spready, dostęp do arkusza zleceń, brak konfliktu interesów	całkowita transparentność, dostęp do arkusza zleceń, brak „last look“
Wady	wyższe koszty transakcyjne, możliwe rekwotowania, możliwy konflikt interesów	możliwe poślizgi cenowe, brak możliwości umieszczenia ofert w arkuszu zleceń	niskie lewarowanie, możliwe poślizgi cenowe, wyższy depozyt minimalny	niskie lewarowanie, możliwe poślizgi cenowe, wyższy depozyt minimalny
Wyna- grodzenie	Spread	Spread lub prowizja	Prowizja	Prowizja