Komentarze walutowe

Nastroje na rynkach finansowych zmieniają się ostatnio jak w kalejdoskopie. Po euforycznym minionym tygodniu na Wall Street, początek tygodnia przynosi pewne ochłodzenie. Jednocześnie kapitał odpływu z rynku obligacji. Paradoksalnie punktem zwrotnym w trendzie wzrostowym na rynku akcji były świetne dane o zatrudnieniu z USA w zeszły piątek.

Inwestorzy w piątek otrzymali cios pod postacią silnej wyprzedaży obligacji po dobrym raporcie z rynku pracy. Zadał on kłam pesymistycznym oczekiwaniom, że nadciąga silne spowolnienie w tej sferze gospodarki. W rezultacie rynek stracił przekonanie o nieodzowności mocnego i rozbudowanego cięcia stóp przez Fed.

Na eurodolarze: Dolar pozostaje dość mocny po niedawnych danych z rynku pracy. Z drugiej strony, trzeba też zauważyć, że rejon 1,1205 - 1,1210 okazał się wsparciem. Tak więc jest możliwe odbicie, a przynajmniej skonsolidowanie się wykresu na kilka dni lub dłużej. W tym drugim scenariuszu za lokalny opór można uznać okolicę 1,1250-60.

Kluczowe informacje z rynków: USA / DANE (Z PIĄTKU): Raport Departamentu Pracy USA wskazał na przyrost etatów poza rolnictwem w czerwcu aż o 224 tys. (konsensus był na poziomie 160 tys.), ale dynamika płacy godzinowej pozostała na poziomie 3,1 proc. r/r (szacowano 3,2 proc. r/r), a stopa bezrobocia (liczona w inny sposób) wzrosła do 3,7 proc. z 3,6 proc.

Dane z rynku pracy USA (a zwłaszcza kosmiczna zmiana zatrudnienia o ponad 200 tys. etatów) zadały cios oczekiwaniom na szybkie i głębokie cięcie stóp przez Fed. Rynek obligacji skarbowych, który był mocno przegrzany zareagował silną korektą. W przypadku amerykańskich dziesięciolatek mowa o odbiciu o około 10 pb i ponad 2,0 proc. Obniżka na koniec lipca jest oczywiście nadal scenariuszem bazowym, ale rynek ewidentnie zagalopował się nastawiając się na cięcie o 50 pb i całą serię obniżek.

Czerwcowe dane z amerykańskiego rynku pracy z pewnością nie były na tyle słabe, by uzasadniać obniżki stóp procentowych tamże. Rzecz jasna Rezerwa Federalna nie może patrzeć na dane z jednego miesiąca, stąd dwudziestopięcio punktowa obniżka jest już w cenach, niemniej uczestnicy rynku dostali nieco otrzeźwienia, by włożyć między bajki potencjalną obniżkę stóp o 50 punktów bazowych.

Prognoza zerowa: Istotnie, na rynku mamy taką oto prognozę, że indeks Sentix dla Strefy Euro, który poznamy o 10:30, ma wzrosnąć - mianowicie z -3,3 pkt do zera. Cóż, zawsze to jakiś postęp... Poza tym w harmonogramie m.in. dane o PKB Rumunii oraz produkcji przemysłowej i handlu zagranicznym Niemiec (odczyty poznamy o 8:00).

W przyszłym tygodniu na rynki powinny powrócić normalne warunki i regularna płynność. Przy wyciszeniu obaw o wojny handlowe, ale z gotowością banków centralnych do luzowania, aktywa ryzykowne mogą nabrać wiatru w żagle, choć słabe dane makro są kulą u nogi dla rozwinięcia apetytu na ryzyko.

Odczyty z godz. 14:30 okazały się zaskakująco dobre – w gospodarce przybyło w czerwcu aż 224 tys. nowych etatów poza rolnictwem, oraz 191 tys. w sektorze prywatnym. Przyczepić można by się do dynamiki płacy godzinowej (pozostała na poziomie 3,1 proc. r/r), oraz odbiciu stopy bezrobocia do 3,7 proc. (jest liczona inną metodą).

Kluczowe informacje z rynków: USA / CHINY / RELACJE HANDLOWE: Gazeta South China Morning Post powołując się na źródła w chińskim rządzie podaje, że kwestia zakupu przez Chiny towarów rolnych z USA (w tym soji), o czym była mowa na szczycie G-20 nie jest przesądzona. Chińczycy chcą się przekonać na ile Amerykanie rzeczywiście zniosą obostrzenia wobec koncernu Huawei, jak się do tego zobowiązali.

Zresztą nie tylko on. Po nudnym czwartku – Amerykanie świętowali Dzień Niepodległości – dane z godz. 14:30 będą szansą na podbicie zmienności. Na razie dolar lekko się umacnia – EURUSD po tym, jak wczoraj nie zdołał powrócić ponad strefę 1,1295-1,1315 lekko się osuwa w stronę wsparcia 1,1240. To sprawia, że USDPLN ponownie wybił się ponad opór przy 3,7625 (taka sytuacja miała już miejsce w środę) i ma szanse przetestować linię trendu spadkowego przy 3,77.

Dużo nadziei jest pokładanych w dzisiejszym raporcie z rynku pracy USA, który być może przerwie rynkowy marazm i wskaże kierunek. Wyraźna pozytywna niespodzianka wymaże szanse na cięcie stóp procentowych Fed w tym miesiącu, ale spore rozczarowanie przywróci dyskusję o obniżce o 50 pb. Wszystko po środku będzie rozczarowaniem dla tych, którzy liczą na jakiekolwiek przebudzenie zmienności.

W przeciągu zaledwie kilku tygodni najważniejsze banki centralne na świecie zrobiły milowy krok jeśli chodzi o oczekiwane zmiany w parametrach polityki pieniężnej. W przypadku Fed zmiana retoryki banku była poniekąd podyktowana oczekiwaniami rynkowymi, niemniej w ostatnim czasie również i dane makro rozczarowały.

Tak to jest: Istotnie: odczyt na temat zamówień w niemieckim przemyśle za maj - rozczarował. Wpisał się w panujące od pewnego czasu przekonanie czy też podejrzenie, że przemysł naszych zachodnich sąsiadów spowalnia. Oczekiwano dynamiki -0,2 proc. m/m oraz -6,2 proc. r/r bez sezonowości, faktyczne rezultaty to -2,2 proc. m/m oraz -8,6 proc. r/r, zatem bardzo słabe.

Kluczowe informacje z rynków: USA / DANE (Z WCZORAJ): Według raportu ADP liczba etatów w sektorze prywatnym wzrosła w czerwcu o 102 tys. (oczekiwano 140 tys.), a dane za maj zrewidowano w górę do 41 tys. z 27 tys. Poznaliśmy też dane nt. bilansu handlowego (deficyt w maju wzrósł do 55,5 mld USD z 51,2 mld USD po korekcie w kwietniu, dzięki Chinom i Meksykowi), ...