Gospodarka w rozkwicie, złoty na fali
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 25.05.2017 (09:13)
Pozytywny sentyment globalny, wzmocniona gospodarka i świetna kondycja finansowa państwa to czynniki wspierające złotego, który pozostaje najmocniejszą walutą świata w 2017 r. Nie ma sygnałów wskazujących na zmianę nastawienia. Coraz więcej wskazuje na możliwość wejścia w trwały, długoterminowy trend aprecjacji.
Na konferencji w Madrycie prezes Europejskiego Banku Centralnego M. Draghi stwierdził, że nie widzi potrzeby zmiany nastawienia do polityki pieniężnej (guidance). Dodał, że w zastosowanych niestandardowych narzędziach łagodzenia ujemne stopy procentowe mają prawdopodobnie mniej wad, niż skup aktywów. Odbieramy to jako sugestię, że to właśnie program QE będzie w przyszłości ograniczany w pierwszej kolejności, a stopy procentowe pozostaną poniżej zera jeszcze to jego zakończeniu. Na wypowiedzi Włocha euro nie zareagowało.
Większy ruch na walutach odnotowano po publikacji sprawozdania z posiedzenia Fed w maju. Eurodolar powrócił w reakcji na to wydarzenie do zwyżek, kończąc dzień powyżej poziomu 1,12. Bank centralny potwierdził w minutes, że jest bliski podjęcia decyzji o kolejnej podwyżce stóp procentowych, a w dalszym etapie rozpocznie proces zmniejszania sumy bilansowej. Podtrzymany został także scenariusz trzech podwyżek oprocentowania w tym roku.
Nie czekając na rozwój wypadków i reakcję rynków na wypowiedzi prezesa Europejskiego Banku Centralnego oraz publikację sprawozdania Fed złoty – wspierany doniesieniami z gospodarki – po raz kolejny pokazał siłę. Polska waluta pozostaje najmocniejszą, obok islandzkiej korony, walutą świata licząc od początku roku (ponad 12-proc. zysku do dolara).
Bardzo dobrze przebiega realizacja budżetu państwa. Po 4 pierwszych miesiącach roku deficyt wyniósł zaledwie 0,9 mld zł wobec 2,3 mld zł zanotowanych po I kw. oraz 10,5 mld zapisanych za ten okres w ustawie. Dochody zrealizowano na poziomie 36,0 proc., wydatki 30,6 proc. Wpływy z VAT zwiększyły się o 1/3 w porównaniu do 2016 r., a z podatku CIT wzrosły o 15 proc. Taka informacja nie może zostać niezauważona czy zignorowana przez inwestorów i agencje ratingowe. Konsolidacja fiskalna jest potwierdzeniem dobrej kondycji gospodarki oraz skutecznych działań rządu ograniczających nieprawidłowości.
Zachowanie złotego na przestrzeni ostatnich miesięcy to efekt skonfrontowania emocji (wyprzedaż powodowana obawami) z twardymi faktami. Jej wynik nakazuje zmniejszyć skalę niedowartościowania polskiej waluty, z którą mieliśmy do czynienia przez cały 2016 r. Z czasem, w horyzoncie kilku kwartałów, powinno przynieść powrót wyceny złotego w rejon długoterminowej średniej i wartości godziwej (4,05 za EUR i 3,40 za USD). Gdyby miało dojść do przesunięcia na mocną stroną, oznaczać to już będzie spadek kursu EUR/PLN poniżej psychologicznej bariery 4,0, a USD/PLN bliżej 3 złoty za dolara USA.
Z innych napawających optymizmem i wzmacniających fundamenty złotego informacji warto odnotować awans Polski na inwestycyjnej mapie Europy. Według badania Ernst&Young („Atrakcyjność inwestycyjna Europy w 2016 r.”) w ubiegłym roku na Starym Kontynencie ogłoszono rekordową liczbę bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Po raz pierwszy od 2008 r. w pierwszej piątce najpopularniejszych kierunków znalazła się Polska. Co istotne, w przypadku naszego kraju były to inwestycje tworzące dużo nowych miejsc pracy. W tej kategorii zajęliśmy drugie miejsce w Europie i pierwsze w regionie (22 tys. stanowisk, wzrost o 12 proc. r/r).
Dobra sytuacja na rynku pracy przekłada się na wzrost optymizmu Polaków. Jak podał GUS, w maju br. odnotowano wyraźną, w porównaniu z kwietniem, poprawę nastrojów konsumenckich - zarówno bieżących, jak i dotyczących przyszłości. Wskaźniki ufności konsumenckiej osiągnęły rekordowe poziomy w sięgającej 1997 r. historii badania. „Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej (BWUK), syntetycznie opisujący obecne tendencje konsumpcji indywidualnej był wyższy o 3,9 pkt proc. m/m i 9,8 pkt proc. r/r i ukształtował się na poziomie 3,1”, podał GUS. Najbardziej poprawiły się oceny dotyczące możliwości dokonywania ważnych zakupów (wzrost o 8,2 pkt.) oraz oceny przyszłej i obecnej sytuacji ekonomicznej kraju (wzrost odpowiednio o 5,8 i 4 pkt.). Wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej (WWUK), opisujący oczekiwane w najbliższych miesiącach tendencje konsumpcji indywidualnej wzrósł o 3,7 pkt. proc. m/m i 8,3 pkt proc. r/r i ukształtował się na poziomie 0,6. Na jego wzrost wpłynęły wszystkie składowe, zwłaszcza oceny dotyczące przyszłej sytuacji ekonomicznej kraju i przyszłego poziomu bezrobocia (wzrost odpowiednio o 5,8 i 5,1 pkt.).
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...