Gospodarka w rozkwicie, złoty na fali
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 25.05.2017 (09:13)
Pozytywny sentyment globalny, wzmocniona gospodarka i świetna kondycja finansowa państwa to czynniki wspierające złotego, który pozostaje najmocniejszą walutą świata w 2017 r. Nie ma sygnałów wskazujących na zmianę nastawienia. Coraz więcej wskazuje na możliwość wejścia w trwały, długoterminowy trend aprecjacji.
Na konferencji w Madrycie prezes Europejskiego Banku Centralnego M. Draghi stwierdził, że nie widzi potrzeby zmiany nastawienia do polityki pieniężnej (guidance). Dodał, że w zastosowanych niestandardowych narzędziach łagodzenia ujemne stopy procentowe mają prawdopodobnie mniej wad, niż skup aktywów. Odbieramy to jako sugestię, że to właśnie program QE będzie w przyszłości ograniczany w pierwszej kolejności, a stopy procentowe pozostaną poniżej zera jeszcze to jego zakończeniu. Na wypowiedzi Włocha euro nie zareagowało.
Większy ruch na walutach odnotowano po publikacji sprawozdania z posiedzenia Fed w maju. Eurodolar powrócił w reakcji na to wydarzenie do zwyżek, kończąc dzień powyżej poziomu 1,12. Bank centralny potwierdził w minutes, że jest bliski podjęcia decyzji o kolejnej podwyżce stóp procentowych, a w dalszym etapie rozpocznie proces zmniejszania sumy bilansowej. Podtrzymany został także scenariusz trzech podwyżek oprocentowania w tym roku.
Nie czekając na rozwój wypadków i reakcję rynków na wypowiedzi prezesa Europejskiego Banku Centralnego oraz publikację sprawozdania Fed złoty – wspierany doniesieniami z gospodarki – po raz kolejny pokazał siłę. Polska waluta pozostaje najmocniejszą, obok islandzkiej korony, walutą świata licząc od początku roku (ponad 12-proc. zysku do dolara).
Bardzo dobrze przebiega realizacja budżetu państwa. Po 4 pierwszych miesiącach roku deficyt wyniósł zaledwie 0,9 mld zł wobec 2,3 mld zł zanotowanych po I kw. oraz 10,5 mld zapisanych za ten okres w ustawie. Dochody zrealizowano na poziomie 36,0 proc., wydatki 30,6 proc. Wpływy z VAT zwiększyły się o 1/3 w porównaniu do 2016 r., a z podatku CIT wzrosły o 15 proc. Taka informacja nie może zostać niezauważona czy zignorowana przez inwestorów i agencje ratingowe. Konsolidacja fiskalna jest potwierdzeniem dobrej kondycji gospodarki oraz skutecznych działań rządu ograniczających nieprawidłowości.
Zachowanie złotego na przestrzeni ostatnich miesięcy to efekt skonfrontowania emocji (wyprzedaż powodowana obawami) z twardymi faktami. Jej wynik nakazuje zmniejszyć skalę niedowartościowania polskiej waluty, z którą mieliśmy do czynienia przez cały 2016 r. Z czasem, w horyzoncie kilku kwartałów, powinno przynieść powrót wyceny złotego w rejon długoterminowej średniej i wartości godziwej (4,05 za EUR i 3,40 za USD). Gdyby miało dojść do przesunięcia na mocną stroną, oznaczać to już będzie spadek kursu EUR/PLN poniżej psychologicznej bariery 4,0, a USD/PLN bliżej 3 złoty za dolara USA.
Z innych napawających optymizmem i wzmacniających fundamenty złotego informacji warto odnotować awans Polski na inwestycyjnej mapie Europy. Według badania Ernst&Young („Atrakcyjność inwestycyjna Europy w 2016 r.”) w ubiegłym roku na Starym Kontynencie ogłoszono rekordową liczbę bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Po raz pierwszy od 2008 r. w pierwszej piątce najpopularniejszych kierunków znalazła się Polska. Co istotne, w przypadku naszego kraju były to inwestycje tworzące dużo nowych miejsc pracy. W tej kategorii zajęliśmy drugie miejsce w Europie i pierwsze w regionie (22 tys. stanowisk, wzrost o 12 proc. r/r).
Dobra sytuacja na rynku pracy przekłada się na wzrost optymizmu Polaków. Jak podał GUS, w maju br. odnotowano wyraźną, w porównaniu z kwietniem, poprawę nastrojów konsumenckich - zarówno bieżących, jak i dotyczących przyszłości. Wskaźniki ufności konsumenckiej osiągnęły rekordowe poziomy w sięgającej 1997 r. historii badania. „Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej (BWUK), syntetycznie opisujący obecne tendencje konsumpcji indywidualnej był wyższy o 3,9 pkt proc. m/m i 9,8 pkt proc. r/r i ukształtował się na poziomie 3,1”, podał GUS. Najbardziej poprawiły się oceny dotyczące możliwości dokonywania ważnych zakupów (wzrost o 8,2 pkt.) oraz oceny przyszłej i obecnej sytuacji ekonomicznej kraju (wzrost odpowiednio o 5,8 i 4 pkt.). Wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej (WWUK), opisujący oczekiwane w najbliższych miesiącach tendencje konsumpcji indywidualnej wzrósł o 3,7 pkt. proc. m/m i 8,3 pkt proc. r/r i ukształtował się na poziomie 0,6. Na jego wzrost wpłynęły wszystkie składowe, zwłaszcza oceny dotyczące przyszłej sytuacji ekonomicznej kraju i przyszłego poziomu bezrobocia (wzrost odpowiednio o 5,8 i 5,1 pkt.).
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...