Draghi ignoruje inflację. Początek ery Trumpa.
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 20.01.2017 (09:33)
Europejski Bank Centralny (EBC) nie widzi powodów do zmiany nastawienia do polityki pieniężnej, pomimo sygnałów przyspieszenia inflacji. Euro nie reaguje już jednak na gołębie komentarze M. Draghiego, co potwierdza globalną zmianę nastawienia na mniej negatywną dla wspólnej waluty. Dzisiejsze zaprzysiężenie D. Trumpa raczej bez wpływu na rynek.
To jednak symboliczne przejście od słów do czynów, co powinno dać lepsze rozeznanie, co do średnio- i długoterminowych perspektyw amerykańskiej gospodarki.
EBC zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych i programu QE bez zmian (skup za 60 mld EUR miesięcznie od kwietnia do grudnia, w tym aktywów z dochodowością poniżej stopy depozytowej -0,4 proc.). Na konferencji prasowej M. Draghi podtrzymał łagodną retorykę wypowiedzi. EBC przyjrzy się bliżej ostatniemu wzrostowi inflacji pod kątem wpływu na średnioterminowe perspektywy dynamiki cen. Póki co, jednak nie widzi sygnałów wejścia CPI w ujęciu bazowym w trwały trend wzrostowy. Zasadnym jest zatem, w ocenie banku, podtrzymanie ultra łagodnej polityki pieniężnej. Nie dyskutowano o tym czy i w jaki sposób ograniczać program skupu aktywów. „Nie było przedmiotem dyskusji to, co zrobimy w przyszłości” – stwierdził Draghi. EBC pozostaje gotowy poprawić oraz zrewidować skalę QE, jeśli zajdzie taka potrzeba. Dostrzega pewne przyspieszenie światowego wzrostu gospodarczego, lecz w bilansie szans i ryzyk dla rozwoju w strefie euro dominują te ostatnie. Obniżyło się natomiast znacząco ryzyko deflacji, a inflacja w nadchodzących dwóch kwartałach będzie wyższa, niż oczekiwano.
Nastawienie EBC do polityki pieniężnej pozostaje zatem skrajnie akomodacyjne. M. Draghi umniejsza jak na razie znaczenia symptomów przyspieszenia dynamiki cen i wzrostu presji inflacyjnej widocznej we wskaźnikach rynkowych. Zmniejszał tym samym prawdopodobieństwo, że ogłoszony w grudniu plan dostarczenia dodatkowych 540 mld EUR płynności zostanie ograniczony. Jest jednak jeszcze za wcześniej, by coś w nastawieniu banku miało się zmienić. Inflacja jest w początkowej fazie odradzania się. Znacznie ciekawsze będzie pod tym względem spotkanie EBC w marcu, kiedy znane już będą odczyty CPI za styczeń i luty (oczekujemy dalszego wzrostu do ok. 1,5-1,7 proc. w strefie euro i powyżej 2 proc. w RFN). Znacznie trudniej będzie wówczas na chłodno tłumaczyć dziennikarzom, że nie ma powodu do obaw; że wszystko jest pod kontrolą.
Reakcją rynków na konferencję prasową M. Draghiego było łagodne (przejściowe!) osłabienie euro do dolara (EUR/USD spadł na chwilę poniżej 1,06). Nie było silnej wyprzedaży, a kurs szybko zawrócił ze ścieżki spadków, co naszym zdaniem potwierdza zmianę globalnego nastawienia inwestorów na bardziej przychylną wspólnej walucie, a mniej korzystną dla dolara. Spodziewamy się kontynuacji procesu odwracania długich pozycji w USD w perspektywie najbliższych 2-3 miesięcy.
Poranne dane z Chin generalnie lepsze niż oczekiwano. Przyspieszenie tempa PKB ma miejsce po raz pierwszy od 2 lat. Trzeba jednak pamiętać, że odbyło się to kosztem silnego wzrostu długu. Dynamika przyrostu kredytów była w IV kw. dwukrotnie wyższa, niż PKB. Dane nie zmieniają obrazu sytuacji w drugiej gospodarce świata, w której rozwój coraz bardziej jest sztucznie podtrzymywany.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...