Draghi ignoruje inflację. Początek ery Trumpa.
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 20.01.2017 (09:33)
Europejski Bank Centralny (EBC) nie widzi powodów do zmiany nastawienia do polityki pieniężnej, pomimo sygnałów przyspieszenia inflacji. Euro nie reaguje już jednak na gołębie komentarze M. Draghiego, co potwierdza globalną zmianę nastawienia na mniej negatywną dla wspólnej waluty. Dzisiejsze zaprzysiężenie D. Trumpa raczej bez wpływu na rynek.
To jednak symboliczne przejście od słów do czynów, co powinno dać lepsze rozeznanie, co do średnio- i długoterminowych perspektyw amerykańskiej gospodarki.
EBC zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych i programu QE bez zmian (skup za 60 mld EUR miesięcznie od kwietnia do grudnia, w tym aktywów z dochodowością poniżej stopy depozytowej -0,4 proc.). Na konferencji prasowej M. Draghi podtrzymał łagodną retorykę wypowiedzi. EBC przyjrzy się bliżej ostatniemu wzrostowi inflacji pod kątem wpływu na średnioterminowe perspektywy dynamiki cen. Póki co, jednak nie widzi sygnałów wejścia CPI w ujęciu bazowym w trwały trend wzrostowy. Zasadnym jest zatem, w ocenie banku, podtrzymanie ultra łagodnej polityki pieniężnej. Nie dyskutowano o tym czy i w jaki sposób ograniczać program skupu aktywów. „Nie było przedmiotem dyskusji to, co zrobimy w przyszłości” – stwierdził Draghi. EBC pozostaje gotowy poprawić oraz zrewidować skalę QE, jeśli zajdzie taka potrzeba. Dostrzega pewne przyspieszenie światowego wzrostu gospodarczego, lecz w bilansie szans i ryzyk dla rozwoju w strefie euro dominują te ostatnie. Obniżyło się natomiast znacząco ryzyko deflacji, a inflacja w nadchodzących dwóch kwartałach będzie wyższa, niż oczekiwano.
Nastawienie EBC do polityki pieniężnej pozostaje zatem skrajnie akomodacyjne. M. Draghi umniejsza jak na razie znaczenia symptomów przyspieszenia dynamiki cen i wzrostu presji inflacyjnej widocznej we wskaźnikach rynkowych. Zmniejszał tym samym prawdopodobieństwo, że ogłoszony w grudniu plan dostarczenia dodatkowych 540 mld EUR płynności zostanie ograniczony. Jest jednak jeszcze za wcześniej, by coś w nastawieniu banku miało się zmienić. Inflacja jest w początkowej fazie odradzania się. Znacznie ciekawsze będzie pod tym względem spotkanie EBC w marcu, kiedy znane już będą odczyty CPI za styczeń i luty (oczekujemy dalszego wzrostu do ok. 1,5-1,7 proc. w strefie euro i powyżej 2 proc. w RFN). Znacznie trudniej będzie wówczas na chłodno tłumaczyć dziennikarzom, że nie ma powodu do obaw; że wszystko jest pod kontrolą.
Reakcją rynków na konferencję prasową M. Draghiego było łagodne (przejściowe!) osłabienie euro do dolara (EUR/USD spadł na chwilę poniżej 1,06). Nie było silnej wyprzedaży, a kurs szybko zawrócił ze ścieżki spadków, co naszym zdaniem potwierdza zmianę globalnego nastawienia inwestorów na bardziej przychylną wspólnej walucie, a mniej korzystną dla dolara. Spodziewamy się kontynuacji procesu odwracania długich pozycji w USD w perspektywie najbliższych 2-3 miesięcy.
Poranne dane z Chin generalnie lepsze niż oczekiwano. Przyspieszenie tempa PKB ma miejsce po raz pierwszy od 2 lat. Trzeba jednak pamiętać, że odbyło się to kosztem silnego wzrostu długu. Dynamika przyrostu kredytów była w IV kw. dwukrotnie wyższa, niż PKB. Dane nie zmieniają obrazu sytuacji w drugiej gospodarce świata, w której rozwój coraz bardziej jest sztucznie podtrzymywany.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...