Dylemat EBC
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 04.01.2017 (09:11)
Szybszy niż się spodziewano wzrost inflacji stawia władze monetarne Europy w niezręcznej sytuacji po wydłużeniu aż o rok programu skupu obligacji. Najważniejszym pytaniem dla przyszłości kursu EUR/USD w 2017 r. może nie być to, ile razy Fed podniesie stopy procentowe, ale czy EBC ograniczy łagodzenie.
Ostatnie zmiany zachodzące w procesach inflacyjnych potwierdzają, jak krótkowzroczną decyzję podjął w grudniu Europejski Bank Centralny rozszerzając o kolejne 12 miesięcy, opiewający na gigantyczne kwoty, program skupu aktywów z rynku wtórnego (QE). Prowadzenie ultra łagodnej, kryzysowej i nastawionej na walkę z deflacją polityki pieniężnej w sytuacji, gdy rozkręca się inflacja jest niesłuszne, bo pro-cykliczne.
Niemiecki urząd statystyczny poinformował wczoraj, że dynamika cen konsumpcyjnych przyspieszyła w grudniu, według wstępnych, ale wiarygodnych wyliczeń, do najwyższego poziomu od ponad 3 lat. Wyniosła 1,7 proc. r/r. Taki sam wynik odnotowano we wskaźniku zgodnym ze standardem Eurostatu. Choć od dłuższego czasu inflacja w Niemczech jest wyższa niż w całej strefie euro, taki poziom wskaźnika CPI jest już zgodny z celem Europejskiego Banku Centralnego („blisko, ale poniżej 2 proc.”). Czy w tej sytuacji, tj. wiedząc, jak dużą wagę w wyliczaniu inflacji dla całego regionu i przyjmując za pewnik, że wcześniej czy później wzrost cen w RFN przełoży się na wyższe koszty i w innych krajach, zasadnym jest prowadzenie tak akomodacyjnej polityki monetarnej? To oczywiście pytanie retoryczne. Istotne jest, czy EBC będzie w stanie przyznać się do błędu i w trakcie trwania programu, a jednocześnie wraz z podnoszeniem się inflacji, zdecyduje się go ograniczyć lub zakończyć wcześniej niż zapowiedziano w grudniu. Nacisk jastrzębio nastawionych do polityki przedstawicieli Niemiec będzie narastał. Już teraz, bezpośrednio po publikacji odczytu CPI z RFN, prezes ważnego ośrodka ekonomicznego Ifo zasugerował, że w przypadku potwierdzenia się danych o inflacji, program EBC powinien zostać wstrzymany już w marcu.
Decyzja w tej sprawie będzie miała istotny wpływ na notowania wspólnej waluty w średnim horyzoncie. Póki co sygnały narastania inflacji przekładają się na dalszy spadek notowań euro. Wspólna waluta zaczyna być tak słaba, że traci nie tylko do dolara czy franka, ale także do silnie powiązanych z nią walut krajów naszego regionu. Wspólna waluta była wczoraj mocniejsza jedynie do wyprzedawanej powszechnie liry tureckiej. Do odzyskującego siły rubla straciła blisko 2 proc.. Złoty zyskał nieco ponad 0,5 proc., ale dzięki tej zmianie kurs EUR/PLN zdołał złamać ważny poziom 4,40 otwierając drogę do spadków w obszar krótkoterminowych zakupów, tj. 4,36.
W relacji do dwóch najważniejszych walut, ale i szerszego koszyka, złoty pozostał wczoraj stabilny, pomimo globalnego umocnienia dolara. Może to sugerować bliskość końca przeceny walut EM w krótkoterminowej perspektywie, a także lepszy sentyment dla złotego. Widać opóźnioną reakcję na najnowsze doniesienia, które miały silnie pozytywny wydźwięk dla rodzimej waluty.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...