Złoty słaby pomimo lepszych fundamentów
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 03.01.2017 (09:49)
Pogłoski o konieczności zdewaluowania CNY i wprowadzenia kontroli przepływu kapitału, by utrzymać stabilność walutynie tworzą dobrego klimatu do aprecjacji złotego i walut emerging markets. Dalsze umocnienie bitcoina, przypisywane powszechnie chińskim inwestorom próbującym chronić kapitał, wskazuje, że coś jest na rzeczy i nie można wykluczyć powtórki z sierpnia 2015 r.
Świetny wynik indeksu PMI dla przemysłu Polski za grudzień – wskazuje, że gospodarka będzie w najbliższych miesiącach przyspieszać – nie pomógł złotemu na pierwszej sesji 2017 r. Polska waluta, obok brazylijskiego reala, zachowywała się wczoraj najsłabiej w koszyku emerging markets.
Według najnowszych badań przeprowadzonych przez Markit w ostatnim miesiącu 2016 r. warunki gospodarcze w polskim sektorze przemysłowym wciąż się poprawiały. Wzrost odnotowano we wszystkich składowych indeksu (produkcja, nowe zamówienia, zatrudnienie, czas dostaw i poziom zapasów pozycji zakupionych). Liczba nowych zamówień zwiększała się w tempie najszybszym od marca. Przyspieszył eksport (po raz pierwszy od września). Produkcja rosła najszybciej od czerwca 2015 r. Dane Markit wskazały również na gwałtowny wzrost kosztów w sektorze przemysłowym (rekordowo wysoki poziom od stycznia 2012 r.). To kolejny, po publikacji danych o PPI za listopad i wstępnego odczytu indeksu CPI za grudzień, element wskazujący na przyspieszenie procesów inflacyjnych w naszym kraju pod koniec roku. Obserwowany w ostatnich tygodniach wzrost cen metali i ropy naftowej nie został złagodzony umocnieniem złotego – jak to miało miejsce zazwyczaj w przeszłości – lecz wzmocniony jego deprecjacją. Finalnie dało to efekt w postaci najsilniejszego wzrostu kosztów producentów w okresie listopad-grudzień w historii badań. Najnowsze doniesienia ze sfery realnej polskiej gospodarki wskazują, że proces przyspieszenia inflacji może następować szybciej, niż oczekiwano. Tym samym zapowiada się, że rok 2017 będzie obfitował w dyskusje na temat wysokości stóp procentowych nie tylko w USA, ale i w Polsce.
Ze słabości złotego pomimo dobrego odczytu indeksu PMI oraz wcześniejszej informacji o przyspieszeniu inflacji (co powinno napędzać oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych) nie należy wyciągać zbyt daleko idących wniosków. Poniedziałek był w kluczowych krajach, m.in. w Wielkiej Brytanii i USA, nadal dniem wolnym od pracy. Handel na dobre zacznie się dziś. Publikacja indeksu PMI z Chin przynosi pozytywne zaskoczenie. Po południu odczyt bliźniaczego ISM ze Stanów Zjednoczonych. W środę publikacja sprawozdania z grudniowego posiedzenia Fed (minutes), a w piątek, pod nieobecność rodzimych graczy, najnowsze dane z rynku pracy w USA.
Rynek w 70-proc. uwzględnia kolejny wzrost stóp procentowych Fed w czerwcu br. Dwie podwyżki o 25 pkt bazowych na przestrzeni roku to jak na razie bazowy scenariusz rynku. W naszej ocenie, pomimo wszystkich znanych czynników wskazujących raczej na konieczność przyspieszenia tempa normalizacji polityki pieniężnej w USA (plany gospodarcze D. Trumpa, dobre wyniki gospodarki, sygnały przyspieszenia inflacji), bilans ryzyk dla tego scenariusza jest obciążony bardziej na rzecz mniej restrykcyjnego podejścia Fed. Zmiany w gronie głosujących w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku sugerują przewagę gołębi nad jastrzębiami. Do tego dochodzi element związany z listopadowym wzrostem oprocentowania hipotek (z 3,5 do 4,2 proc.), co w dużym stopniu „wyręcza” Fed z działania na krótkoterminowej stopie funduszy federalnych.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...