Złoty słaby pomimo lepszych fundamentów
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 03.01.2017 (09:49)
Pogłoski o konieczności zdewaluowania CNY i wprowadzenia kontroli przepływu kapitału, by utrzymać stabilność walutynie tworzą dobrego klimatu do aprecjacji złotego i walut emerging markets. Dalsze umocnienie bitcoina, przypisywane powszechnie chińskim inwestorom próbującym chronić kapitał, wskazuje, że coś jest na rzeczy i nie można wykluczyć powtórki z sierpnia 2015 r.
Świetny wynik indeksu PMI dla przemysłu Polski za grudzień – wskazuje, że gospodarka będzie w najbliższych miesiącach przyspieszać – nie pomógł złotemu na pierwszej sesji 2017 r. Polska waluta, obok brazylijskiego reala, zachowywała się wczoraj najsłabiej w koszyku emerging markets.
Według najnowszych badań przeprowadzonych przez Markit w ostatnim miesiącu 2016 r. warunki gospodarcze w polskim sektorze przemysłowym wciąż się poprawiały. Wzrost odnotowano we wszystkich składowych indeksu (produkcja, nowe zamówienia, zatrudnienie, czas dostaw i poziom zapasów pozycji zakupionych). Liczba nowych zamówień zwiększała się w tempie najszybszym od marca. Przyspieszył eksport (po raz pierwszy od września). Produkcja rosła najszybciej od czerwca 2015 r. Dane Markit wskazały również na gwałtowny wzrost kosztów w sektorze przemysłowym (rekordowo wysoki poziom od stycznia 2012 r.). To kolejny, po publikacji danych o PPI za listopad i wstępnego odczytu indeksu CPI za grudzień, element wskazujący na przyspieszenie procesów inflacyjnych w naszym kraju pod koniec roku. Obserwowany w ostatnich tygodniach wzrost cen metali i ropy naftowej nie został złagodzony umocnieniem złotego – jak to miało miejsce zazwyczaj w przeszłości – lecz wzmocniony jego deprecjacją. Finalnie dało to efekt w postaci najsilniejszego wzrostu kosztów producentów w okresie listopad-grudzień w historii badań. Najnowsze doniesienia ze sfery realnej polskiej gospodarki wskazują, że proces przyspieszenia inflacji może następować szybciej, niż oczekiwano. Tym samym zapowiada się, że rok 2017 będzie obfitował w dyskusje na temat wysokości stóp procentowych nie tylko w USA, ale i w Polsce.
Ze słabości złotego pomimo dobrego odczytu indeksu PMI oraz wcześniejszej informacji o przyspieszeniu inflacji (co powinno napędzać oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych) nie należy wyciągać zbyt daleko idących wniosków. Poniedziałek był w kluczowych krajach, m.in. w Wielkiej Brytanii i USA, nadal dniem wolnym od pracy. Handel na dobre zacznie się dziś. Publikacja indeksu PMI z Chin przynosi pozytywne zaskoczenie. Po południu odczyt bliźniaczego ISM ze Stanów Zjednoczonych. W środę publikacja sprawozdania z grudniowego posiedzenia Fed (minutes), a w piątek, pod nieobecność rodzimych graczy, najnowsze dane z rynku pracy w USA.
Rynek w 70-proc. uwzględnia kolejny wzrost stóp procentowych Fed w czerwcu br. Dwie podwyżki o 25 pkt bazowych na przestrzeni roku to jak na razie bazowy scenariusz rynku. W naszej ocenie, pomimo wszystkich znanych czynników wskazujących raczej na konieczność przyspieszenia tempa normalizacji polityki pieniężnej w USA (plany gospodarcze D. Trumpa, dobre wyniki gospodarki, sygnały przyspieszenia inflacji), bilans ryzyk dla tego scenariusza jest obciążony bardziej na rzecz mniej restrykcyjnego podejścia Fed. Zmiany w gronie głosujących w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku sugerują przewagę gołębi nad jastrzębiami. Do tego dochodzi element związany z listopadowym wzrostem oprocentowania hipotek (z 3,5 do 4,2 proc.), co w dużym stopniu „wyręcza” Fed z działania na krótkoterminowej stopie funduszy federalnych.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...