Obawy? Jakie obawy!
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 29.10.2015 (10:16)
Fed wyrzucił z komunikatu fragment o obawach o rozwój globalnej sytuacji gospodarczej, jednocześnie utrzymując optymistyczny pogląd względem wzrostu w USA. Grudniowy start normalizacji polityki monetarnej nie został przekreślony, co względem rynkowych oczekiwań jest zmianą w jastrzębią stronę.
USD jest silny, a pod presją mogą znaleźć się waluty ryzykowne.
Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA skoczyły o 7 pb do 2,10 proc., a wycena prawdopodobieństwa grudniowej podwyżki przez rynek pieniężny wzrosłą z 35 proc. do 48 proc. Rozłożenie szans 50:50 prawdopodobnie utrzyma się przez kolejne sześć tygodni, a balans będzie się przechylał to w jedną, to w drugą stronę w zależności od jakości napływających danych z USA. niezależnie do tego wracamy do handlu, w którym pierwszą walutą do kupowania jest USD. Fed raczej nie będzie zadowolony z aprecjacji dolara, jednak w obliczu luzowania polityki pieniężnej przez ECB, Ludowy Bank Chin i innych, prezes Yellen i spółką niewiele mogą poradzić na zwiększającą się dywergencję. Wczorajszy komunikat pokazuje, że Fed szuka pozytywów w całej sytuacji i obawy o dolara neutralizuje ukontentowaniem spadkiem rynkowej zmienności i perspektywami pozytywnego wpływu luzowania polityki za granicą na popyt globalny. Podtrzymujemy nasze oczekiwania, że grudzień przyniesie podwyżkę o 25 pb.
EUR/USD zdaje się skazany na dalsze spadki, ale ruch o 4 figury w niecały tydzień nakazuje zachować ostrożność, gdyż w międzyczasie możemy jeszcze raz zahaczyć o 1,10-1,11. USD/JPY stara się wybić ponad 121, ale na przeszkodzie stoi jutrzejsza decyzja Banku Japonii, a w ostatnich godzinach szanse na dodatkową ekspansje monetarną spadły. Dane o wrześniowej produkcji przemysłowe z Japonii zaskoczyły pozytywnie (1 proc. m/.m, proc. -0,6 proc.), wspierając wyrażony przez prezesa BoJ Kurodę optymistyczny pogląd na gospodarkę. Szanse jednak wciąż są bardziej 60:40 za brakiem luzowania niż 90:10, więc niezależnie do decyzji reakcja USD/JPY będzie solidna. Średnio- i długoterminowe perspektywy dla jena nie powinny jednak ulec zmianie, biorąc pod uwagę już aktywny program luzowania ilościowego, i z tego też powodu przewidujemy, że potencjalna siła jena może być nietrwała i szybko znaleźć zainteresowanych do odnowienia zleceń sprzedaży.
Powrót klarownej jastrzębiości Fed będzie uderzał w waluty surowcowe i rynków wschodzących, choć z większym naciskiem na te silnie powiązane z USD (czyt. nie złoty). Start czwartego kwartału przyniósł wyraźne wzrosty dolarów nowozelandzkiego i australijskiego, czy też liry tureckiej, albo koreańskiego wona i te waluty w pierwszej kolejności są zagrożone. Zatrzymując się przy NZD, wczoraj RBNZ zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopę OCR na 2,75 proc., jednocześnie przedstawiając konfudujące stanowisko. Bank pozostaje otwarty do dalszych obniżek, jednak podkreślenie, że podejście „watch and wait” jest najlepszą obecnie decyzją, osłabia oczekiwania na cięcie na kolejnym posiedzeniu w grudniu, co w krótkim terminie będzie hamować deprecjację NZD. Z drugiej strony bank zastrzegł, że aprecjacja waluty będzie osłabiać inflację importowaną i bardziej skłaniać do cięcia stóp procentowych. W skrócie, nic jednoznacznie gołębiego, ale także niezachęcającego do kupna kiwi.
EUR/PLN zahaczył wczoraj od zeszłotygodniowego szczytu przy 4,29, ale już od nich odbija, gdyż powyborcza presja powoli schodzi z wyceny waluty. Tak, jak zakładaliśmy, każdy dzień przynosi nowe komentarze ze strony PiS, które wskazują, że realizowana polityka gospodarcza będzie mniej agresywna niż wynikałoby to z wyborczych obietnic. Otrzymaliśmy już deklarację utrzymania deficytu budżetowego poniżej 3 proc. PKB, a także oczekiwania wpływów z tytułu podatku bankowego na poziomie 2 mld zł, a nie 5-6 mld zł, które pojawiały się w trakcie kampanii. Przy gołębim ECB i mniej zatroskanym Fed coraz trudniej będzie się oprzeć atrakcyjności złotego i polskich aktywów.
W czwartkowym kalendarzu na pierwszy plan wysuwa się wstępny odczyt PKB z USA za trzeci kwartał (13:30), który będzie pierwszym testem optymizmu Fed. Oczekiwane jest spowolnienie tempa wzrostu do 1,6 proc. z 3,9 proc. w II kwartale i silniejsza reakcja raczej wystąpi przy rozczarowującym odczycie, może przytemperować wczorajszy optymizm ze szkodą dla USD i odreagowaniem walut ryzykownych. Indeks nastrojów w gospodarce strefy euro (11:00) przyciągnie uwagę przed południem Mamy także wystąpienia Lockharta z Fed (14:10) i Constancio z ECB (16:00). I nie można zapomnieć o decyzji Banku Japonii jutro rano (brak godziny).
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...