Powiększa się grono zwolenników podwyżki stóp w tym roku
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 29.09.2015 (09:15)
Fatalne nastroje na giełdach wywołują wzrost awersji do ryzyka i osłabienie złotego. Perspektywa podwyżki stóp procentowych w USA w tym roku jest bliższa niż dyskontuje to rynek. Do grona zwolenników zacieśnienia polityki pieniężnej dołączył prezes Fed z Nowego Jorku W. Dudley.
Rozdźwięk między stanowiskiem większości członków FOMC, a oczekiwaniami inwestorów (implikowane prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu wynosi znacznie mniej niż 50 proc.) wzmaga niepewność i zmienność notowań. Końcówka kwartału nie przyniesie nic dobrego. Poprawy spodziewamy się z początkiem października.
Do grona zwolenników zacieśnienia polityki pieniężnej w tym roku w Federalnym Komitecie Otwartego Rynku (FOMC) zaliczyć należy również prezydenta oddziału Fed w Nowym Jorku W. Dudley’a. Stwierdził on wczoraj w wywiadzie dla Wall Street Journal, że choć jest to zależne od napływających danych i może ulec zmianie, istnieją silne przesłanki dla podwyżki stóp procentowych w dalszej części roku. W przeciwieństwie do kluczowych „jastrzębi”, którzy w ostatnim czasie mocno się uaktywnili (J. Lacker, J. Bullard, S. Fischer) czy nawet samej prezes J. Yellen, nie uważa, by wzrost gospodarczy w USA przewyższał potencjał, a polityka monetarna była wyjątkowo akomodacyjna. Zaznaczył, że wraz z nadejściem pierwszego zacieśnienia (znaczenia samego momentu nie należy wyolbrzymiać) kolejne ruchy stóp będą wyraźnie rozłożone w czasie. Dudley uważa, że choć kształtowanie się kursu dolara ma istotne znaczenie dla gospodarki, jego zachowanie na rynku nie będzie wyznacznikiem zmian w polityce pieniężnej. Nie widzi on obecnie zagrożeń dla stabilności finansowej, która, jak podkreślił, sama w sobie nie jest statutowym celem Fed, a brana pod uwagę jedynie w kontekście spełnienia zadania zapewnienia pełnego zatrudnienia i inflacji na poziomie 2 proc. Dodał, że obecny, niski poziom wskaźników cen ma charakter przejściowy.
Obraz FOMC, który wyłania się z perspektywy wypowiedzi z ostatnich kilkunastu dni jest taki, że podwyżka stóp procentowych w tym roku jest niemal przesądzona. Tymczasem rynek nadal w większym stopniu „widzi” pierwsze zacieśnienie dopiero na początku 2016 r. To rodzi niepokojący rozdźwięk między sygnałami płynącymi z Fed, a nastawieniem inwestorów. Czy gracze spodziewają się nagłego pogorszenia wyników gospodarki USA? Czy może zapowiedzi przedstawicieli FOMC są nieco nad wyrost? Bez wątpienia ktoś musi się w tym przypadku mylić. Nadal uważamy, że są warunki do podwyższenia oprocentowania w tym roku i oczekujemy takiego ruchu ze strony Fed. Termin grudniowy, z racji „pełnego, tj. z konferencją prasową i projekcjami, posiedzenia prezentuje się jako najbardziej prawdopodobny. Gdyby jednak doszło do pogorszenia koniunktury, a jest to bardzo realne biorąc pod uwagę odczyty indeksów wyprzedzających, podwyżka odsunie się na 2016 r. czy wręcz bliżej nieokreśloną przyszłość. Podtrzymujemy twierdzenie, że najlepszy czas na łagodne zacieśnienie polityki Fed miał od połowy br. Im dalej w czas, tym warunki ku temu mogą być coraz mniej sprzyjające. Coraz trudniej będzie o pozytywne niespodzianki ze sfery realnej.
Wczorajsze doniesienia z USA pozytywne, zgodne z oczekiwaniami. Bazowy indeks inflacji oparty o wydatki na konsumpcję (PCE) przyspieszył w sierpniu do poziomu 1,3 proc. r/r. Najwyższa dynamika w tym roku to 1,35 proc. osiągnięte w marcu. Tempo wzrostu – najbardziej wiarygodnego w ocenie Fed wskaźnika cen – jest więc wciąż dalekie od pożądanego. W piątek poznamy dane z rynku pracy za wrzesień, co da lepszy obraz sytuacji w kwestii spełnienia celu pełnego zatrudnienia.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...