Jeszcze w tym roku ograniczenie QE3
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 20.06.2013 (09:22)
Trwa wyprzedaż na rynkach wschodzących po obniżeniu prognoz bezrobocia przez Fed oraz zapowiedzi zakończenia QE3 do połowy 2014 r. Złoty najsłabszy od roku. Możliwa ponowna interwencja NBP. Bez niej polska waluta będzie nadal tracić na wartości.
Na czerwcowym posiedzeniu amerykańska Rezerwa Federalna nie zmieniła parametrów polityki pieniężnej. Stop procentowa utrzymana została w przedziale 0-0,25 proc., a wielkość środków przeznaczanych na skup obligacji pozostała na poziomie 85 mld dol. miesięcznie. W opublikowanych prognozach makroekonomicznych zwraca uwagę przede wszystkim obniżenie szacunków kształtowania się stopy bezrobocia. Obecnie Fed zakłada, że możliwy jest spadek bezrobocia do 6,5 proc. już w 2014 r. Przedział wahań dla przyszłego roku określono na 6,5-6,8 proc. W marcu prognozowano, że będzie to 6,7-7,0 proc. Obniżona została również projekcja stopy bezrobocia w 2015 r. z 6,0-6,5 proc. na 5,8-6,2 proc. Szacunki PKB i inflacji w latach 2014-2015 nie uległy większym zmianom.
Na konferencji prasowej po czerwcowym posiedzeniu FOMC B. Bernanke powiedział, że dyskutowano o strategii wyjścia z ultrałagodnej polityki. Zaznaczył, że spadek stopy bezrobocia do 6,5 proc. nie oznacza automatycznej podwyżki stóp procentowych, a w przyszłości ich podnoszenie będzie stopniowe. Dodał jednak, że jeśli prognozy się zrealizują, w tym roku prawdopodobne jest zmniejszenie wielkości programu skupu aktywów. Kiedy QE3 będzie dobiegał końca stopa bezrobocia najpewniej spadnie w pobliże 7 proc. Do połowy 2014 r. program zostanie całkowicie wygaszony. W dalszej kolejności Fed zacznie zacieśniać politykę pieniężną, ale między końcem programu skupu obligacji, a pierwszą podwyżką stóp procentowych upłynie dużo czasu.
Komunikat i wypowiedzi B. Bernanke potwierdzają tylko to, co stało się oczywiste po danych o bezrobociu za I kw. br. Program QE3 nie potrwa tak długo jak pierwotnie przypuszczano. Jego skala zostanie ograniczona jeszcze przed końcem tego roku, a za rok Fed całkowicie przestanie wspierać płynność na rynkach. Rok 2015 będzie czasem zacieśnienia monetarnego w Stanach Zjednoczonych. Niestety, nie oznacza to nic dobrego dla rynków wschodzących, w tym złotego. Czas na ewentualną hossę na ryzykownych aktywach zostaje ograniczony w zasadzie do najbliższych kilku miesięcy.
Wczorajsze dane o produkcji przemysłowej i inflacji PPI z Polski wraz z wypowiedziami prezesa NBP M. Belki, praktycznie przesądzają, że w lipcu dojdzie do kolejnej obniżki stóp procentowych. Odczyt produkcji był ponownie ujemny i pokazał trzeci najgorszy wynik w tym roku. Za słaby wynik tylko częściowo odpowiadała mniejsza liczba dni roboczych w porównaniu do maja 2012 r. Wyrównana sezonowo produkcja przemysłu również spadła (o 1,5 proc. r/r). Ponadto, inflacja PPI osiągnęła w maju poziom najniższy od dołka deflacji cen producentów z poprzedniego cyklu (marzec 2010 r. -2,5 proc. r/r). W rozmowie z PAP M. Belka nie wykluczył, że w lipcu może dojść do kolejnej redukcji stóp, choć, jak zaznaczył jesteśmy blisko zakończenia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Dodał, że wiele będzie zależało od tego, co pokaże projekcja inflacyjna NBP. Zdaniem prezesa NBP, pojawiają się pierwsze sygnały odrodzenia aktywności w naszym kraju. Wszystkie te stwierdzenia wpisują się, w mojej ocenie, w scenariusz cięcia oprocentowania o 25 pb. w lipcu, zakończenia cyklu obniżek i przejścia do fazy neutralnego nastawienia. Podobny scenariusz jest już uwzględniony w cenach, dlatego lokalne czynniki będą w krótkim terminie miały coraz mniejsze znacznie dla wyceny złotego.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...