Czynniki globalne ponad lokalne
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 29.05.2013 (10:02)
We wtorek bardzo krótko można było się nacieszyć najsilniejszymi od tygodnia poziomami złotego. Wstępnie nic nie zapowiadało istotnego umocnienia, które w kulminacyjnym momencie sięgało 2,5 groszy do 4,17 za euro. Polska waluta była ciągnięta przez węgierskiego forinta, gdzie inwestorzy jeszcze przed oficjalną decyzją banku centralnego dyskontowali obniżkę stóp procentowych.
Zgodna z oczekiwaniami redukcja kosztu pieniądza o 25 pb do 4,5% oraz perspektywa dalszych cięć w kolejnych miesiącach pozwalała inwestorom głodnym wysokich stóp zwrotu oczekiwać przyspieszenia wzrostu cen węgierskich obligacji, napędzając tym samym zagraniczny kapitał. Ten sam scenariusz jeszcze do niedawna obowiązywał także w Polsce, ale ostatnie spekulacje, iż RPP może szykować się do zakończeniu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej stonowały napływ kapitału na polski rynek długu. Możliwe jednak, że w najbliższym czasie stery przejmie rynek węgierski, który oferuje wyższe stopy zwrotu niż polski, ale z uwagi na większą płynność pośrednio może zyskiwać także i złoty.
Zasada ta jednak obowiązuje jednak w obie strony, co pokazała druga część wtorkowej sesji w reakcji na lepsze od oczekiwań dane z gospodarki USA. Mierzący zmiany cen w 20 największych metropoliach kraju indeks S&P Case/Shiller wzrósł w marcu o 10,9% r/r (prog. 10,2%), najmocniej od 7 lat, wskazując na kontynuację poprawy sytuacji na rynku mieszkaniowym, mocno poturbowanym w czasie kryzysu. Najwyższym poziomem od 5 lat zaskoczył indeks zaufania konsumentów Conference Board (76,2, prog. 71, poprz. 69) za sprawą silnego rynku akcji i spadających cen benzyny. Lepsze perspektywy rozwoju największej gospodarki świata podsycają oczekiwania szybszego ograniczenia skupu obligacji przez Fed w ramach programu QE3, a to umniejsza apetyty inwestorów zarówno na obligacje skarbowe USA, jak również na dłużne papiery rynków wschodzących. Od dłuższego czasu zauważalna była silna dodatnia korelacja rentowności polskiego długu z rynkami bazowymi (USA i Niemcy), stąd skok rentowności 10-latek USA do najwyższego poziomu od roku (2,235%) nie mogło pozostać obojętne dla obligacji polskich, a w konsekwencji dla złotego. W efekcie dziś rano polska waluta traci na wartości testując 4,22 za euro.
Kontynuacja wzrostu rentowności obligacji na rynku amerykańskim jest niebezpiecznym scenariuszem dla złotego i może pogłębiać skalę jego przeceny. Efekt nie powinien być jednak trwały, gdyż rosnące oprocentowanie długu USA to także problem dla Rezerwy Federalnej, która poprzez QE3 dążyła do utrzymania rentowności na niskim poziomie dla wsparcia gospodarki (stanowią one benchmark dla oprocentowania kredytów). Zaistniały efekt uboczny z komentarzy o potencjalnym wygaszaniu programu skupu obligacji powinien skłonić przedstawicieli Fed do werbalnej interwencji temperującej oczekiwania rynkowe. Wówczas należy oczekiwać, że ponowny spadek rentowności na rynkach bazowych przywróci popyt na polskie obligacje, wspierając tym samym złotego.
EUR/PLN: Lepsze dane z USA podsycają spekulacje nt. zakończenia QE3, co umniejsza apetyty na aktywa rynków wschodzących. EUR/PLN wraca ponad 4,20 z utrzymującym się ryzykiem ruchu pod 4,22. Złamanie tego poziomu otwiera drogę do 4,2450.
EUR/USD: Dolar powrócił w centrum uwagi inwestorów, co skutkowało spadkiem EUR/USD poniżej 1,2850. Wsparcie na 1,2820 powinno przetrwać środowe notowania, ale powrót ponad 1,2930 dziś wydaje się ponad siły popytu.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Domu Maklerskiego AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...