Czynniki globalne ponad lokalne
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 29.05.2013 (10:02)
We wtorek bardzo krótko można było się nacieszyć najsilniejszymi od tygodnia poziomami złotego. Wstępnie nic nie zapowiadało istotnego umocnienia, które w kulminacyjnym momencie sięgało 2,5 groszy do 4,17 za euro. Polska waluta była ciągnięta przez węgierskiego forinta, gdzie inwestorzy jeszcze przed oficjalną decyzją banku centralnego dyskontowali obniżkę stóp procentowych.
Zgodna z oczekiwaniami redukcja kosztu pieniądza o 25 pb do 4,5% oraz perspektywa dalszych cięć w kolejnych miesiącach pozwalała inwestorom głodnym wysokich stóp zwrotu oczekiwać przyspieszenia wzrostu cen węgierskich obligacji, napędzając tym samym zagraniczny kapitał. Ten sam scenariusz jeszcze do niedawna obowiązywał także w Polsce, ale ostatnie spekulacje, iż RPP może szykować się do zakończeniu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej stonowały napływ kapitału na polski rynek długu. Możliwe jednak, że w najbliższym czasie stery przejmie rynek węgierski, który oferuje wyższe stopy zwrotu niż polski, ale z uwagi na większą płynność pośrednio może zyskiwać także i złoty.
Zasada ta jednak obowiązuje jednak w obie strony, co pokazała druga część wtorkowej sesji w reakcji na lepsze od oczekiwań dane z gospodarki USA. Mierzący zmiany cen w 20 największych metropoliach kraju indeks S&P Case/Shiller wzrósł w marcu o 10,9% r/r (prog. 10,2%), najmocniej od 7 lat, wskazując na kontynuację poprawy sytuacji na rynku mieszkaniowym, mocno poturbowanym w czasie kryzysu. Najwyższym poziomem od 5 lat zaskoczył indeks zaufania konsumentów Conference Board (76,2, prog. 71, poprz. 69) za sprawą silnego rynku akcji i spadających cen benzyny. Lepsze perspektywy rozwoju największej gospodarki świata podsycają oczekiwania szybszego ograniczenia skupu obligacji przez Fed w ramach programu QE3, a to umniejsza apetyty inwestorów zarówno na obligacje skarbowe USA, jak również na dłużne papiery rynków wschodzących. Od dłuższego czasu zauważalna była silna dodatnia korelacja rentowności polskiego długu z rynkami bazowymi (USA i Niemcy), stąd skok rentowności 10-latek USA do najwyższego poziomu od roku (2,235%) nie mogło pozostać obojętne dla obligacji polskich, a w konsekwencji dla złotego. W efekcie dziś rano polska waluta traci na wartości testując 4,22 za euro.
Kontynuacja wzrostu rentowności obligacji na rynku amerykańskim jest niebezpiecznym scenariuszem dla złotego i może pogłębiać skalę jego przeceny. Efekt nie powinien być jednak trwały, gdyż rosnące oprocentowanie długu USA to także problem dla Rezerwy Federalnej, która poprzez QE3 dążyła do utrzymania rentowności na niskim poziomie dla wsparcia gospodarki (stanowią one benchmark dla oprocentowania kredytów). Zaistniały efekt uboczny z komentarzy o potencjalnym wygaszaniu programu skupu obligacji powinien skłonić przedstawicieli Fed do werbalnej interwencji temperującej oczekiwania rynkowe. Wówczas należy oczekiwać, że ponowny spadek rentowności na rynkach bazowych przywróci popyt na polskie obligacje, wspierając tym samym złotego.
EUR/PLN: Lepsze dane z USA podsycają spekulacje nt. zakończenia QE3, co umniejsza apetyty na aktywa rynków wschodzących. EUR/PLN wraca ponad 4,20 z utrzymującym się ryzykiem ruchu pod 4,22. Złamanie tego poziomu otwiera drogę do 4,2450.
EUR/USD: Dolar powrócił w centrum uwagi inwestorów, co skutkowało spadkiem EUR/USD poniżej 1,2850. Wsparcie na 1,2820 powinno przetrwać środowe notowania, ale powrót ponad 1,2930 dziś wydaje się ponad siły popytu.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Domu Maklerskiego AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...