Odczyt inflacji CPI przybliży obniżkę stóp?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 15.04.2013 (09:51)
Łagodnieją wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej. Każdy odczyt inflacji CPI za marzec poniżej 1,1 proc. przybliży wizję obniżki stóp w Polsce na przełomie II i III kw. br. Może tym samym osłabić złotego. Słabsze dane z Chin nie sprzyjają wzrostowi popytu na ryzykowniejsze aktywa.
Dziś na rynek napłyną ważne dane z Polski. GUS opublikuje raport o inflacji CPI w marcu, a NBP o saldzie rachunku obrotów bieżących w lutym. Obok danych o produkcji przemysłowej, dzisiejsze odczyty mają potencjalnie największy wpływ na notowania złotego. Wskaźnik inflacji konsumenckiej należy rozpatrywać w kontekście przyszłych rozstrzygnięć w gronie Rady Polityki Pieniężnej. Choć podejmując decyzję o stopach procentowych Rada bierze pod uwagę wiele czynników, na bazie historycznych doświadczeń widać, że bieżące tempo wzrostu cen jest najważniejszym z nich. Po ostatnim posiedzeniu prezes NBP M. Belka mówił, że nawet spadek wskaźnika CPI poniżej 1 proc. r/r nie będzie oznaczał automatycznych cięć oprocentowania. Jednak jeśli okaże się, że już w marcu inflacja spadła do tego poziomu, w kolejnych wypadnie grubo poniżej tej bariery, co nie pozostanie bez wpływu na postrzeganie sytuacji przez przedstawicieli RPP. Gołębie skrzydło Rady może zacząć głośniej domagać się kolejnej obniżki. Dzisiejsze wypowiedzi E. Chojnej-Duch oraz A. Glapińskiego dopuszczają możliwość dalszego spadku oprocentowania w Polsce za 2-3 miesiące.
Średnia prognoz ekonomistów mówi o spadku inflacji w marcu do 1,1 proc. r/r. Zaskoczenie wyższym odczytem jest mało prawdopodobne. W przypadku danych handlowych, są one istotne dla perspektyw złotego w średnim terminie. Spadek nierównowagi zewnętrznej będzie czynnikiem sprzyjającym aprecjacji polskiej waluty. Jej pogłębienie może wpłynąć niekorzystnie. Z drugiej strony, jeśli wzrost deficytu nie pojawi się w następstwie spadku eksportu, a wzrostu importu, mogłoby to sugerować, że w konsumpcji zaczynają być dostrzegane pozytywne tendencje.
Sprzedaż detaliczna w Stanach Zjednoczonych nieoczekiwanie obniżyła się w marcu w tempie najszybszym od 9 miesięcy. Spadek obrotów to po części efekt wysokiej bazy z poprzedniego miesiąca, kiedy sprzedaż detaliczna zwiększyła się 1,0 proc. m/m. Niemniej, raport Departamentu Handlu wskazuje, że pod koniec I kw. amerykańscy konsumenci mniej chętnie ruszali na zakupy. Znacznie słabszy od prognoz okazał się również wstępny odczyt nastrojów Uniwersytetu Michigan. Jeśli wynik potwierdzi się w statecznych wskazaniach, będzie to oznaczało, że amerykańscy konsumenci są w najgorszych nastrojach od grudnia 2011 r.
Widać wyraźnie, że wprowadzone od nowego roku podwyżki podatków oraz ograniczenie wydatków rządowych zaczyna negatywnie wpływać na poziom konsumpcji. Na przestrzeni ostatnich 3 lat tylko trzykrotnie miesięczny spadek obrotów w sklepach i sieciach handlowych okazywał się słabszy niż w marcu tego roku. Dane pokazują również, że choć na początku roku amerykańska gospodarka wyraźnie przyspieszyła w porównaniu do IV kw. ub. r., w II kw. wchodzi osłabiona. Gorszy od prognoz odczyt o sprzedaży detalicznej może spowodować rewizję prognoz wzrostu PKB w nadchodzących miesiącach. Jednocześnie jest silnym argumentem za kontynuowaniem w dotychczasowym tempie polityki ilościowego luzowania monetarnego przez Rezerwę Federalną. Po publikacji raportu Departamentu Handlu kurs EUR/USD był względnie stabilny. Niewątpliwie jednak zmniejsza on ryzyko ograniczenia skali QE3, a więc jest czynnikiem sprzyjającym deprecjacji amerykańskiej waluty oraz wzrostowi popytu na ryzykowne aktywa, w tym złotego.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...