RPP coraz mniej skłonna do obniżek?
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 11.04.2013 (10:43)
Wczoraj eurozłoty po raz pierwszy od 11 stycznia znalazł się poniżej 4,10 w reakcji na komentarze napływające z konferencji prasowej RPP, które okazały się mniej gołębie niż można było oczekiwać. Zgodnie z powszechnie panującym konsensusem Rada pozostawiła stopę referencyjną na poziomie 3,25%, jednak prezes NBP Marek Belka nie wykluczył kontynuacji obniżek stóp procentowych.
O przyszłych decyzjach Rady będą decydować napływające dane z gospodarki, ale co istotne Rada nie czuje się zaniepokojona słabymi wynikami produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej za luty. Wręcz przeciwnie, Belka stwierdził, że odczyty były zgodne z prognozami banku centralnego. Jakkolwiek oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki monetarnej będzie się utrzymywać w kolejnych miesiącach, tak po wczorajszej konferencji szanse na to wyraźnie zmalały. Można zatem bezpiecznie zakładać, że nastawienie „wait-and-see” zostanie utrzymane przynajmniej do czasu lipcowego posiedzenia, kiedy RPP będzie miała do dyspozycji nową projekcję makroekonomiczną. W naszej ocenie następne miesiące nie wskażą na pogarszanie się koniunktury gospodarczej w Polsce, tym samym stopy powinny pozostać niezmienione do końca 2013 r. Uwagę zwraca także fakt, że w opinii Rady polityka ultra-niskich stóp procentowych jest nieefektywna, wskazując na narastający opór niektórych członków do obniżek kosztu pieniądza z już i tak rekordowo niskiego poziomu.
Środa przyniosła kolejny akt farsy pod tytułem „Co myśli Fed, a co zrobi Fed?”. Zapiski z marcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) wskazują, że kilku członków oczekuje ograniczenia programu skupu obligacji rządowych (QE3) od połowy roku z całkowitym jego zakończeniem w kolejnych miesiącach, z kolei inna grupa widzi moment rozpoczęcia ograniczania nieco później, jednak optuje za przerwaniem zakupów do końca 2013 r. (obecnie Fed zobowiązał się do skupu obligacji za 85 mld dolarów miesięcznie). Za redukcją programu QE3 ma przemawiać poprawiające się perspektywy amerykańskiej gospodarki. Problem w tym, że posiedzenie Fed odbyło się przed publikacją rozczarowującego raportu z rynku pracy za marzec, który wskazał na najwolniejsze od 9 miesięcy tempo przyrostu nowych miejsc pracy, stąd dynamika poprawy sytuacji ekonomicznej w USA, jaka miała miejsce od jesieni ubiegłego roku, w kolejnych miesiącach może nie być tak silna, w efekcie oddalając moment, w którym na poważnie można myśleć o ograniczaniu luzowania monetarnego. Ponadto zwrot „kilku członków FOMC” zwykle oznacza 1-4 przedstawicieli Komitetu, podczas gdy głos decyzyjny ma 12 osób, stąd większość wciąż utrzymuje się po stronie kluczowych postaci w Fed – prezesa Bena Bernanke oraz członkini Rady Gubernatorów Janet Yellen, która typowana jest na następczynię Bernanke od 2014 r. Oboje w wywiadach podkreślają zobowiązanie do utrzymania QE3 i to stanowisko należy uznać za dominujące. Takie wydaje się także przekonanie rynku finansowego, jeśli się spojrzy na skromną reakcję aprecjacyjną dolara po opublikowaniu protokołu.
EUR/PLN: Środowa konferencja prasowa RPP wykazała mniejszą skłonność Rady do obniżek niż oczekiwano, w efekcie brak było negatywnej presji na złotym. Wsparcie na 4,10 złotych za euro zostało przełamane i teraz będzie stanowić pierwszy opór, choć solidniejsza bariera występuje dopiero przy 4,12. Potencjał spadkowy wydaje się ograniczony do 4,0850.
EUR/USD: Poziom 1,3120 zatrzymał wzrosty na EUR/USD, a jastrzębi ton protokołu Fed dał lekkie wsparcie dolarowi. Kolejne godziny powinny przynieść konsolidację w przedziale 1,30-1,3120 z nastawieniem na niższe poziomy.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...