RPP coraz mniej skłonna do obniżek?
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 11.04.2013 (10:43)
Wczoraj eurozłoty po raz pierwszy od 11 stycznia znalazł się poniżej 4,10 w reakcji na komentarze napływające z konferencji prasowej RPP, które okazały się mniej gołębie niż można było oczekiwać. Zgodnie z powszechnie panującym konsensusem Rada pozostawiła stopę referencyjną na poziomie 3,25%, jednak prezes NBP Marek Belka nie wykluczył kontynuacji obniżek stóp procentowych.
O przyszłych decyzjach Rady będą decydować napływające dane z gospodarki, ale co istotne Rada nie czuje się zaniepokojona słabymi wynikami produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej za luty. Wręcz przeciwnie, Belka stwierdził, że odczyty były zgodne z prognozami banku centralnego. Jakkolwiek oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki monetarnej będzie się utrzymywać w kolejnych miesiącach, tak po wczorajszej konferencji szanse na to wyraźnie zmalały. Można zatem bezpiecznie zakładać, że nastawienie „wait-and-see” zostanie utrzymane przynajmniej do czasu lipcowego posiedzenia, kiedy RPP będzie miała do dyspozycji nową projekcję makroekonomiczną. W naszej ocenie następne miesiące nie wskażą na pogarszanie się koniunktury gospodarczej w Polsce, tym samym stopy powinny pozostać niezmienione do końca 2013 r. Uwagę zwraca także fakt, że w opinii Rady polityka ultra-niskich stóp procentowych jest nieefektywna, wskazując na narastający opór niektórych członków do obniżek kosztu pieniądza z już i tak rekordowo niskiego poziomu.
Środa przyniosła kolejny akt farsy pod tytułem „Co myśli Fed, a co zrobi Fed?”. Zapiski z marcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) wskazują, że kilku członków oczekuje ograniczenia programu skupu obligacji rządowych (QE3) od połowy roku z całkowitym jego zakończeniem w kolejnych miesiącach, z kolei inna grupa widzi moment rozpoczęcia ograniczania nieco później, jednak optuje za przerwaniem zakupów do końca 2013 r. (obecnie Fed zobowiązał się do skupu obligacji za 85 mld dolarów miesięcznie). Za redukcją programu QE3 ma przemawiać poprawiające się perspektywy amerykańskiej gospodarki. Problem w tym, że posiedzenie Fed odbyło się przed publikacją rozczarowującego raportu z rynku pracy za marzec, który wskazał na najwolniejsze od 9 miesięcy tempo przyrostu nowych miejsc pracy, stąd dynamika poprawy sytuacji ekonomicznej w USA, jaka miała miejsce od jesieni ubiegłego roku, w kolejnych miesiącach może nie być tak silna, w efekcie oddalając moment, w którym na poważnie można myśleć o ograniczaniu luzowania monetarnego. Ponadto zwrot „kilku członków FOMC” zwykle oznacza 1-4 przedstawicieli Komitetu, podczas gdy głos decyzyjny ma 12 osób, stąd większość wciąż utrzymuje się po stronie kluczowych postaci w Fed – prezesa Bena Bernanke oraz członkini Rady Gubernatorów Janet Yellen, która typowana jest na następczynię Bernanke od 2014 r. Oboje w wywiadach podkreślają zobowiązanie do utrzymania QE3 i to stanowisko należy uznać za dominujące. Takie wydaje się także przekonanie rynku finansowego, jeśli się spojrzy na skromną reakcję aprecjacyjną dolara po opublikowaniu protokołu.
EUR/PLN: Środowa konferencja prasowa RPP wykazała mniejszą skłonność Rady do obniżek niż oczekiwano, w efekcie brak było negatywnej presji na złotym. Wsparcie na 4,10 złotych za euro zostało przełamane i teraz będzie stanowić pierwszy opór, choć solidniejsza bariera występuje dopiero przy 4,12. Potencjał spadkowy wydaje się ograniczony do 4,0850.
EUR/USD: Poziom 1,3120 zatrzymał wzrosty na EUR/USD, a jastrzębi ton protokołu Fed dał lekkie wsparcie dolarowi. Kolejne godziny powinny przynieść konsolidację w przedziale 1,30-1,3120 z nastawieniem na niższe poziomy.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...