Czy Rada zasygnalizuje możliwość dalszych cięć?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 10.04.2013 (10:33)
Złoty pozostaje mocny, choć na rynku długu stabilnie. Kluczowym pytaniem na dziś jest czy RPP przybliży wizję kolejnej obniżki stóp procentowych czy też będzie bronić scenariusza, że cyklu łagodzenia polityki pieniężnej już się zakończył. W drugiej części dnia opublikowane zostaną minutes Fed.
Pomimo wyhamowania tendencji umacniania się polskich obligacji oraz kosmetycznych zmian na warszawskiej giełdzie, złoty pozostał mocny. Kurs USD/PLN spadł w okolice 3,1500, zaś EUR/PLN poniżej 4,1200. Kontynuacja dobrych nastrojów dla złotego to po części efekt dalszych wzrostów obserwowanych na rynku eurodolara. Kurs EUR/USD zwyżkował wczoraj do najwyższego poziomu od momentu pojawienia się zawirowań wokół Cypru. Takie zachowanie rynku to konsekwencja wcześniejszych zmian, jakie zaszły na tej parze walut (powrót powyżej 200-sesyjnej średniej oraz linie szyi formacji ORGR) i potrwa zapewne co najmniej do osiągnięcia poziomu 1,3140.
Przed nami decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Praktycznie nikt nie zakłada, że na kwietniowym posiedzeniu stopy procentowe zostaną zmienione. Ekonomiści spodziewają się utrzymania głównej stopy NBP na poziomie 3,25 proc. Po ostatniej, nieoczekiwanej obniżce stóp procentowych o 50 pb. M. Belka mówił, że głębsze niż oczekiwał rynek cięcie to wyraz chęci zakończenia cyklu łagodzenia polityki monetarnej w Polsce. Większość wypowiedzi przedstawicieli Rady również wskazywała, że w najbliższych miesiącach RPP przyjmie postawę wait&see, czyli będzie przyglądać się sytuacji nie zmieniając parametrów polityki pieniężnej. Redukcje stóp w kolejnych miesiącach nie są jednak wykluczone. Rynek spodziewa się, że do czerwca oprocentowanie spadnie o 25 pb., a do września o kolejne 25 pb., czyli główna stopa zostanie obniżona do 2,75 proc.
Jeśli scenariusz dyskontowany przez rynek miałby się wypełnić (a jednocześnie komunikacja Rady z rynkiem nie uległa pogorszeniu), w dzisiejszym oświadczeniu i/lub na konferencji prasowej, RPP musi w większym stopniu zasygnalizować, że istnieje realna przestrzeń do dalszych obniżek oprocentowania. I to nie tylko w przypadku pojawienia się wyraźnie gorszych od oczekiwań danych z gospodarki, ale również, na przykład, w sytuacji wyhamowania wskaźnika CPI wyraźnie poniżej dolnego przedziału celu NBP (1,5 proc. r/r). Średnia prognozowana inflacja w II kw. może wynieść nawet 0,9 proc. r/r, więc takim spadkiem Rada mogłaby łatwo uzasadnić kontynuację cyklu obniżek.
Łagodniejszy wydźwięk komunikatu RPP powinien w założeniu być czynnikiem osłabiającym polską walutę. Spadek wartości złotego wywołany zmniejszeniem atrakcyjności inwestycji carry trade może mieć jednak miejsce dopiero w dalszej części miesiąca. Obecnie ciągle największy wpływ na wycenę polskiej waluty ma napływ kapitału z Azji. Dotyczy to zresztą nie tylko złotego, ale również innych wysokooprocentowanych walut gospodarek rozwijających się.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...