Czy Rada zasygnalizuje możliwość dalszych cięć?
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 10.04.2013 (10:33)
Złoty pozostaje mocny, choć na rynku długu stabilnie. Kluczowym pytaniem na dziś jest czy RPP przybliży wizję kolejnej obniżki stóp procentowych czy też będzie bronić scenariusza, że cyklu łagodzenia polityki pieniężnej już się zakończył. W drugiej części dnia opublikowane zostaną minutes Fed.
Pomimo wyhamowania tendencji umacniania się polskich obligacji oraz kosmetycznych zmian na warszawskiej giełdzie, złoty pozostał mocny. Kurs USD/PLN spadł w okolice 3,1500, zaś EUR/PLN poniżej 4,1200. Kontynuacja dobrych nastrojów dla złotego to po części efekt dalszych wzrostów obserwowanych na rynku eurodolara. Kurs EUR/USD zwyżkował wczoraj do najwyższego poziomu od momentu pojawienia się zawirowań wokół Cypru. Takie zachowanie rynku to konsekwencja wcześniejszych zmian, jakie zaszły na tej parze walut (powrót powyżej 200-sesyjnej średniej oraz linie szyi formacji ORGR) i potrwa zapewne co najmniej do osiągnięcia poziomu 1,3140.
Przed nami decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Praktycznie nikt nie zakłada, że na kwietniowym posiedzeniu stopy procentowe zostaną zmienione. Ekonomiści spodziewają się utrzymania głównej stopy NBP na poziomie 3,25 proc. Po ostatniej, nieoczekiwanej obniżce stóp procentowych o 50 pb. M. Belka mówił, że głębsze niż oczekiwał rynek cięcie to wyraz chęci zakończenia cyklu łagodzenia polityki monetarnej w Polsce. Większość wypowiedzi przedstawicieli Rady również wskazywała, że w najbliższych miesiącach RPP przyjmie postawę wait&see, czyli będzie przyglądać się sytuacji nie zmieniając parametrów polityki pieniężnej. Redukcje stóp w kolejnych miesiącach nie są jednak wykluczone. Rynek spodziewa się, że do czerwca oprocentowanie spadnie o 25 pb., a do września o kolejne 25 pb., czyli główna stopa zostanie obniżona do 2,75 proc.
Jeśli scenariusz dyskontowany przez rynek miałby się wypełnić (a jednocześnie komunikacja Rady z rynkiem nie uległa pogorszeniu), w dzisiejszym oświadczeniu i/lub na konferencji prasowej, RPP musi w większym stopniu zasygnalizować, że istnieje realna przestrzeń do dalszych obniżek oprocentowania. I to nie tylko w przypadku pojawienia się wyraźnie gorszych od oczekiwań danych z gospodarki, ale również, na przykład, w sytuacji wyhamowania wskaźnika CPI wyraźnie poniżej dolnego przedziału celu NBP (1,5 proc. r/r). Średnia prognozowana inflacja w II kw. może wynieść nawet 0,9 proc. r/r, więc takim spadkiem Rada mogłaby łatwo uzasadnić kontynuację cyklu obniżek.
Łagodniejszy wydźwięk komunikatu RPP powinien w założeniu być czynnikiem osłabiającym polską walutę. Spadek wartości złotego wywołany zmniejszeniem atrakcyjności inwestycji carry trade może mieć jednak miejsce dopiero w dalszej części miesiąca. Obecnie ciągle największy wpływ na wycenę polskiej waluty ma napływ kapitału z Azji. Dotyczy to zresztą nie tylko złotego, ale również innych wysokooprocentowanych walut gospodarek rozwijających się.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...