Polaryzacja opinii w RPP
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 09.10.2012 (10:03)
Wskaźniki wyprzedzające koniunktury wskazują na dalsze spowolnienie wzrostu PKB w Polsce w IV kw., które nie przekształci się, jednak w recesję. Obniżka prognoz światowego wzrostu gospodarczego przez MFW potwierdza wskazania indeksów. A. Merkel jedzie dziś do Aten i jest to najważniejsze wydarzenie środy.
Niemiecki instytut Sentix przedstawił wyniki badania nastrojów inwestorów i analityków w strefie euro. Okazały się one nieco gorsze od oczekiwań. Główny wskaźnik nastrojów w październiku wzrósł do -22,2 pkt. wobec -23,2 pkt. we wrześniu. Ekonomiści ankietowani przez agencję Bloomberg oczekiwali wzrostu indeksu do -20,9 pkt. Odczyt wskazuje na utrzymującą się negatywną ocenę bieżącej kondycji gospodarki (niewielki wzrost subindeksu do -34,5 pkt. z -34,8 pkt. we wrześniu) i coraz większy optymizm, jeśli chodzi o nadchodzące miesiące (wzrost subindeksu do najwyższego poziomu od marca br. - -9,0 pkt. z -10,8 pkt. we wrześniu). Zmiany nastrojów Sentix dla strefy euro silnie korelują ze zmianami polskiego PKB. Obecne poziomy indeksu wskazują, że wzrost gospodarczy Polski w III kw. 2012 r. wyniósł około 2 proc. w ujęciu rok do roku.
Wskaźniki wyprzedzające koniunktury przedstawiła wczoraj również Organizację Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD). Composite Leading Indicator (CLI) dla Polski spadł w sierpniu do 100,09 pkt. z 100,12 pkt. miesiąc wcześniej i 100,08 pkt. w sierpniu 2011 r. Wskaźniki CLI, które mają przewidywać kluczowe momenty w działalności gospodarczej w odniesieniu do trendów, obecnie wskazują, że większość największych gospodarek świata w najbliższych kwartałach czeka dalsze osłabienie wzrostu. W przypadku Polski dynamika zmian wskaźnika (publikowanego z dużym opóźnieniem) za ostatnie trzy miesiące daje dobry obraz kształtowania się wzrostu gospodarczego w nadchodzącym kwartale. Tak skonstruowany model wskazuje na dalsze osłabienie dynamiki wzrostu gospodarczego w IV kw. br. poniżej tempa rozwoju z III kw., ale w stopniu mniejszym niż pokazują pesymistyczne prognozy poniżej 1,0 proc. (r/r).
Wczoraj głos zabrało aż troje spośród dziesięciu członków Rady Polityki Pieniężnej. E. Chojna-Duch powiedziała, że dalsze spowolnienie wzrostu PKB spowoduje spadek inflacji, co powinno skłonić Radę do podjęcia decyzji o obniżce stóp procentowych. Jej zdaniem, Rada powinna rozważyć radykalne cięcie na początku cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, ponieważ obniżki są spóźnione. Jej zdaniem, na koniec 2013 r. oprocentowanie w Polsce powinno być o 100 pkt. niższe niż obecnie. Zupełnie inaczej sytuację zdaje się postrzegać A. Zielińska-Głębocka. W jej ocenie, obniżka stóp w listopadzie nie jest wcale przesądzona, ponieważ jak dotąd spowolnienie gospodarcze nie spowodowało uzasadniającego taki ruch spadku wskaźnika CPI. Jej zdaniem obniżka oprocentowania w polskich warunkach nie koniecznie musi okazać stymulowanie gospodarki. Uważa, że Polska uniknie recesji, a jeśli potwierdzi się, że wskaźnik CPI nadal spada, będzie miejsce na umiarkowane obniżki stóp procentowych. Z kolei, członek RPP A. Glapiński stwierdził w wywiadzie dla agencji PAP, że nie jest całkowicie przeciwny obniżkom stóp, choć zagłosuje za obniżką dopiero, jeśli projekcje NBP będą wskazywały na poważny spadek dynamik PKB w przyszłym roku i brak zagrożenia dla celu inflacyjnego.
Wczorajsze wypowiedzi członków RPP wskazują na dużą polaryzację opinii wewnątrz gremium. Niektórzy członkowie są wyraźnie przeciwni obniżkom stóp argumentując to wysokim bieżącym wskaźnikiem inflacji oraz niepewnością odnośnie dalszego kształtowania się ścieżki wzrostu PKB w 2013 r. (A. Glapiński, Z. Gilowska). Inni postulują dokonanie radykalnych obniżek stóp twierdząc, że Rada jest spóźniona z łagodzeniem polityki pieniężnej (A. Bartkowski, E. Chojna-Duch). Wczorajsza wypowiedź A. Zielińskiej-Głębockiej sytuuje ją w gronie osób, które zagłosowały 3 października przeciwko obniżkom oprocentowania. Wcześniejsze opinie wskazywały, że jest raczej zwolenniczką szybkiego cięcia stóp. Rozbieżność poglądów członków RPP utrudnia prognozowanie przyszłych ruchów w zakresie stóp procentowych w Polsce. Obecny skład Rady jest znacznie mniej przewidywalny, niż dwa poprzednie. Poprawa w zakresie komunikowania z rynkiem powinna stać się priorytetem NBP na najbliższe kilka miesięcy.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...