Fed bez argumentów za podwyżką
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 19.12.2018 (08:54)
Pogarszające się perspektywy rynku nieruchomości, spadki na Wall Street oraz silna przecena ropy naftowej wytrącają argumenty zwolennikom podwyżek stóp procentowych w USA. Dzisiejsza decyzja pod dużym znakiem zapytania. Cykl zacieśniania polityki pieniężnej Fed dobiega końca. Traci na tym dolar, zyskują waluty wrażliwe na wzrost kosztów odsetkowych.
Aktywa rynków wschodzących (emerging markets, EM) nadal zachowują się relatywnie lepiej niż rozwiniętych, co jest zgodne projekcjami, które czyniliśmy w ostatnich miesiącach. Na giełdach w USA i Europie Zachodniej spadki przybrały niepokojące rozmiary. Tak silne jako obecnie przeceny na Wall Street w IV kw. (13 proc.) zdarzały się w przeszłości jedynie w momentach uznawanych później za kryzysowe (Black Monday, obie wojny światowe, naftowy, finansowy). Na rynkach peryferyjnych ceny są stabilniejsze. Podobnie waluty EM nie pogłębiają spadków. Wsparciem dla nich jest perspektywa wyhamowania tempa zacieśniania polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej, która dziś po raz ostatni w tym roku będzie decydować o stopach procentowych.
W ostatnich tygodniach rynek poważnie zmniejszyły oczekiwanie, że wspomniane posiedzenie zakończy się podwyżką o 25 pkt bazowych. Na dziś jest to relacja jak 2:1 na korzyść wyższych stóp. Pod koniec listopada było to nawet 80 proc. Jeśli dziś oprocentowanie wzrośnie, Fed zrobi najpewniej dłuższą pauzę w cyklu. Szanse na podniesienie ich do przedziału 2,5-2,7 proc. za 3 miesiące wynosi obecnie jedynie 20 proc. (przy ponad 50 proc. w listopadzie). Na cały 2019 r. rynek dyskontuje zaledwie 1 ruch w górę. Wypełnieniu prognozy 4 podwyżek w 2018 r. wydanej przez Fed pod koniec ubiegłego roku (jeśli tak faktycznie zdecyduje bank centralny) będzie z pewnością towarzyszył łagodny przekaz, co do dalszych zmian w polityce pieniężnej.
Sygnały z gospodarki nie są zadowalające. Choć wczoraj Departament Handlu podał solidne dane z rynku domów (pozwolenia i rozpoczęte budowy), są to jednak odczyty za listopad, podczas gdy pogorszenie sytuacji sygnalizowane przez ankiety przeprowadzane wśród firm z branży (NAHB), miało miejsce w grudniu. Oprócz podniesienia stóp, Fed mocno też zacieśnił warunki kredytowe polityką zmniejszania sumy bilansowej. Została ona zredukowana z 4,5 bln USD do niewiele ponad 4,0 bln USD (20 proc. PKB). Dla porównania w Europejskim Banku Centralnym jest rekordowo wysoka (4,67 bln EUR, >40 proc. PKB). Do tego sytuacja gospodarcza USA jest o wiele lepsza, niż w Europie. Trwałe spowolnienie, nie mówiąc już o recesji w skali globalnej, może mieć bardzo poważne konsekwencje na Starym Kontynencie. I tego wciąż obawia się rynek, m.in. nie pozwalając złotemu osiągnięcie poziomu równowagi (uważamy, że fundamentalnie jest nadal niedowartościowany).
Do wcześniejszej przeceny na giełdach wczoraj także rynek ropy naftowej dołożył ważny argument dla Fed, by jednak stóp nie podnosił. Surowiec potaniał o 7 proc. do najniższego poziomu od roku. Od szczytów w październiku cena ropy WTI spadła już o 40 proc. Można argumentować, że zmiana retoryki J. Powella została podjęta pod politycznym naciskiem, jednak fakty są nieubłagane. Światowa gospodarka zwalnia, a za nią m.in. popyt na surowce (także miedź tanieje), a co za tym idzie presja inflacyjna, którą to banki w założeniu duszą podwyżkami. Zapowiada się niezwykle ciekawe posiedzenie Rezerwy Federalnej.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...