Europejskie QE także w 2018?
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 01.09.2017 (09:55)
Waluty ponownie w centrum uwagi rynków. Na wczorajszą słowną interwencję S. Mnuchina, który zdołał powstrzymać aprecjację dolara, dziś odpowiada były prezes EBC J.-C. Trichet stwierdzając, że słaby dolar jest najważniejszym problemem światowej gospodarki. Rynek wie swoje. I będzie grał swoje.
Kluczowym czynnikiem napędzającym ruch na kluczowej parze będą oczekiwania na dalsze kroki Fed i EBC w sprawie przyszłości polityki pieniężnej. Decyzje 7 i 20 września.
Spadki euro nabierają rumieńców. Coraz bardziej prawdopodobne staje się bowiem już nie tylko to, że program QE Europejskiego Banku Centralnego (EBC) potrwa w niezmienionej formie do końca roku (rynek od połowy roku spekulował o jego redukcji), ale zostanie wydłużony na 2018 r. Niedawna wypowiedź prezesa Bundesbanku J. Wiedmanna o tym, że nie należy gwałtownie przerywać skupu obligacji (zwracaliśmy na nią uwagę w naszych komentarzach), tylko pozornie została zignorowana przez rynek. Okazuje się, że wybicie kursu EUR/USD ponad 1,19 było fałszywe. Rynek przebywał powyżej tej bariery jedynie niecałe 3 doby. Wczoraj poziom ten został przełamany, co wygenerowało sygnał kontynuacji spadków w kierunku 1,17.
Dane z USA ponownie mocne i nie należy oczekiwać, że dzisiejsze z rynku pracy będą gorsze. Mała liczba wykreowanych etatów może być ewentualnie efektem braku możliwości znalezienia odpowiednich pracowników, a nie samej konieczności ich zatrudnienia. Wczorajsze odczyty wydatków na konsumpcję i dochodów Amerykanów pokazały utrzymującą się pozytywną trajektorię zmian tych pierwszych i rosnącą (w końcu!) presję na wzrost wynagrodzeń (najwyższy wzrost mdm od lutego). Raporty zwiększają presję na Fed, by kontynuował proces zacieśniania polityki pieniężnej w tej czy/(i?) innej formie (podwyżki stóp oraz zwijanie QE). Spodziewamy się, że na posiedzeniu 20 września Rezerwa ogłosi, że częściowo przestaje reinwestować środki z posiadanych aktywów. Nadal w mocy pozostaje także scenariusz podwyżki oprocentowania w grudniu. W oczekiwaniu na te decyzje dolar będzie naszym zdaniem systematycznie odrabiać straty.
GUS potwierdził wstępny odczyt dynamiki PKB w Polsce w II kw. br. (3,9 proc. rdr). Motorem wzrostu gospodarczego pozostała konsumpcja (4,8 proc. rdr po 4,9 proc. w I kw.). Dodatni wkład także ze strony nakładów brutto na środki trwałe (0,1 pkt proc., wzrost o 0,8 proc. rdr). Jednak aż za 1,9 pkt proc. PKB (z 5,4 pkt proc. popytu krajowego) odpowiadał wzrost zapasów. Silnie negatywną kontrybucję odnotowano także w saldzie obrotów handlowych (-1,5 pkt proc.). To nie jest zatem wymarzona struktura wzrostu PKB. Nie traktujemy jednak danych jako zapowiedzi pogorszenia koniunktury w Polsce w kolejnych kwartałach. Przeciwnie. Wszystko wskazuje na to, że w II poł. toku, kiedy na dobre ruszą inwestycje, tempo wzrostu wyraźnie przekroczy poziom 4 proc., co finalnie w całym 2017 r. da wynik lekko powyżej tej wartości. Przekonany jest o tym wiceminister rozwoju J. Kwieciński, który na gorąco komentował raport GUS. Jest to zatem wynik lepszy od zapisanego w budżecie (3,6 proc.). Nie ma zatem w horyzoncie najbliższych kwartałów ryzyka niezrealizowania założeń. To ważne w kontekście ocen Polski przez agencje ratingowe. Z drugiej strony, biorąc pod uwagę ich konserwatywne podejście w kierunku poprawy ratingów gospodarek wschodzących, wątpliwe, by któraś z nich zdecydowała się podnieść naszą ocenę.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...