Europejskie QE także w 2018?
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 01.09.2017 (09:55)
Waluty ponownie w centrum uwagi rynków. Na wczorajszą słowną interwencję S. Mnuchina, który zdołał powstrzymać aprecjację dolara, dziś odpowiada były prezes EBC J.-C. Trichet stwierdzając, że słaby dolar jest najważniejszym problemem światowej gospodarki. Rynek wie swoje. I będzie grał swoje.
Kluczowym czynnikiem napędzającym ruch na kluczowej parze będą oczekiwania na dalsze kroki Fed i EBC w sprawie przyszłości polityki pieniężnej. Decyzje 7 i 20 września.
Spadki euro nabierają rumieńców. Coraz bardziej prawdopodobne staje się bowiem już nie tylko to, że program QE Europejskiego Banku Centralnego (EBC) potrwa w niezmienionej formie do końca roku (rynek od połowy roku spekulował o jego redukcji), ale zostanie wydłużony na 2018 r. Niedawna wypowiedź prezesa Bundesbanku J. Wiedmanna o tym, że nie należy gwałtownie przerywać skupu obligacji (zwracaliśmy na nią uwagę w naszych komentarzach), tylko pozornie została zignorowana przez rynek. Okazuje się, że wybicie kursu EUR/USD ponad 1,19 było fałszywe. Rynek przebywał powyżej tej bariery jedynie niecałe 3 doby. Wczoraj poziom ten został przełamany, co wygenerowało sygnał kontynuacji spadków w kierunku 1,17.
Dane z USA ponownie mocne i nie należy oczekiwać, że dzisiejsze z rynku pracy będą gorsze. Mała liczba wykreowanych etatów może być ewentualnie efektem braku możliwości znalezienia odpowiednich pracowników, a nie samej konieczności ich zatrudnienia. Wczorajsze odczyty wydatków na konsumpcję i dochodów Amerykanów pokazały utrzymującą się pozytywną trajektorię zmian tych pierwszych i rosnącą (w końcu!) presję na wzrost wynagrodzeń (najwyższy wzrost mdm od lutego). Raporty zwiększają presję na Fed, by kontynuował proces zacieśniania polityki pieniężnej w tej czy/(i?) innej formie (podwyżki stóp oraz zwijanie QE). Spodziewamy się, że na posiedzeniu 20 września Rezerwa ogłosi, że częściowo przestaje reinwestować środki z posiadanych aktywów. Nadal w mocy pozostaje także scenariusz podwyżki oprocentowania w grudniu. W oczekiwaniu na te decyzje dolar będzie naszym zdaniem systematycznie odrabiać straty.
GUS potwierdził wstępny odczyt dynamiki PKB w Polsce w II kw. br. (3,9 proc. rdr). Motorem wzrostu gospodarczego pozostała konsumpcja (4,8 proc. rdr po 4,9 proc. w I kw.). Dodatni wkład także ze strony nakładów brutto na środki trwałe (0,1 pkt proc., wzrost o 0,8 proc. rdr). Jednak aż za 1,9 pkt proc. PKB (z 5,4 pkt proc. popytu krajowego) odpowiadał wzrost zapasów. Silnie negatywną kontrybucję odnotowano także w saldzie obrotów handlowych (-1,5 pkt proc.). To nie jest zatem wymarzona struktura wzrostu PKB. Nie traktujemy jednak danych jako zapowiedzi pogorszenia koniunktury w Polsce w kolejnych kwartałach. Przeciwnie. Wszystko wskazuje na to, że w II poł. toku, kiedy na dobre ruszą inwestycje, tempo wzrostu wyraźnie przekroczy poziom 4 proc., co finalnie w całym 2017 r. da wynik lekko powyżej tej wartości. Przekonany jest o tym wiceminister rozwoju J. Kwieciński, który na gorąco komentował raport GUS. Jest to zatem wynik lepszy od zapisanego w budżecie (3,6 proc.). Nie ma zatem w horyzoncie najbliższych kwartałów ryzyka niezrealizowania założeń. To ważne w kontekście ocen Polski przez agencje ratingowe. Z drugiej strony, biorąc pod uwagę ich konserwatywne podejście w kierunku poprawy ratingów gospodarek wschodzących, wątpliwe, by któraś z nich zdecydowała się podnieść naszą ocenę.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...