Trwale nadszarpnięte zaufanie?
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 25.07.2017 (09:05)
Po wetach prezydenta A. Dudy złoty nie zdołał odzyskać strat powstałych w reakcji na zamieszanie wokół ustaw o sądach. Premia za ryzyko polityczne to w tej chwili ok. 1,5 proc. Gdyby nie te czynnik USD/PLN byłby dziś kilka groszy poniżej poziomu 3,60, a EUR/PLN w rejonie majowych dołków.
Spodziewamy się, że w reakcji na jutrzejsze posiedzenie Fed (jastrzębi komunikat?) nastroje ulegną pogorszeniu. Dolar poprawi swoją pozycję, a waluty EM w osłabieniu dołączą do złotego.
Po decyzji prezydenta A. Dudy Polska ponownie znalazła się w czołówce doniesień medialnych ze świata. Zawetowanie dwóch z trzech kontrowersyjnych ustaw dot. sądownictwa automatycznie zmniejszyło, choć nie wyeliminowało, narosłą premię za ryzyko polityczne złotego. Rodzima waluta zyskała przejściowo ok. 0,5 proc. odrabiając połowę strat z piątku. Kurs EUR/PLN nie zdołał jednak trwale powrócić do pasma konsolidacji z początku lipca (4,24 +/- 1,5 gr). W drugiej połowie sesji PLN ponownie wyraźnie się osłabił.
5-sesyjny bilans złotego to miejsce w dziesiątce najgorzej zachowujących się walut emerging markets (EM) ze stratą 1,4 proc. wobec euro. Najlepiej od 17 lipca zachowują się w koszyku węgierski forint i czeska korona (zysk ok. 0,3 proc.), co potwierdza, że bez politycznego zamieszania złotowe pary znajdowałby się dziś zapewne 6-8 groszy niżej. Korelacja zmian euro-waluty z bezpośredniego sąsiedztwa UE17 (NOK, SEK, PLN, HUF, CZK, RON) pozostaje w mocy. Od początku miesiąca euro zyskało do dolara i funta ok. 2 proc. Stąd kursy USD/PLN czy GBP/PLN, nawet pomimo silnego odbicia w piątek, są wciąż na niskim poziomie.
Decyzja prezydenta doprowadziła do pożądanego uspokojenia sytuacji i obniżenia poziomu emocji dyskursu politycznego. Dla podmiotów zaangażowanych po stronie złotego te wydarzenia pokazują, że pomimo niemal 2 lat, które upłynęły od wyborów w 2015 r., nasza waluta wciąż w dużym stopniu narażona jest na ryzyko polityczne. Jej cena nadal musi być o ten czynnik korygowana. Pole do aprecjacji złotego jest w związku z tym ograniczane.
Z punktu widzenia rynku długu czy pieniężnego potencjał do spadku rynkowych stóp procentowych czy obniżki oprocentowania NBP jest mniejszy, niż przy dojrzałych rynkach. Jednocześnie bank centralny nie może być pewny swojej obietnicy utrzymywania stóp na stabilnym poziomie w perspektywie liczonej w kilka kwartałów (jak zapowiedziany obecnie brak podwyżek przez 2018 r.).
Jeśli chodzi o wpływ kursu walutowego na gospodarkę to znacząca premia polityczna ogranicza presję jego aprecjacyjną w sytuacji dynamicznie rozwijającej się gospodarki i wysokiego apetytu na ryzyko na rynkach globalnych. Pozwala więc podtrzymywać dobrą koniunkturę. Jednak warunkiem utrzymania tej roli jest wzrost stabilności politycznej w sytuacji pojawienia się zawirowań na świecie i/lub symptomów słabnięcia koniunktury gospodarczej w kraju (łagodzenie odpływu kapitału).
Dziś kilka ważnych odczytów z gospodarek, ale kluczowe wydarzenie tygodnia jutro. Komunikat Fed zdecyduje o kontynuacji bądź wyhamowaniu trendu deprecjacji dolara. W naszej ocenie dolar przejściowo odzyska siły, co w konsekwencji osłabi gremialnie waluty EM.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...