Fed wciąż gołębi, obiecuje cierpliwość ws. podwyżek stóp
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 18.12.2014 (11:47)
Przekaz ze strony Fed łagodniejszy niż się spodziewano, choć doszło do kosmetycznych zmian w sprawozdaniu. Perspektywa pierwszej podwyżki stóp to nadal połowa 2015 r. Mniej jastrzębi komunikat powoduje euforię na giełdach oraz falę zamykania długich pozycji w euro.
W komunikacie po ostatnim w tym roku posiedzeniu Rezerwa Federalna porzuciła stwierdzenie o utrzymywaniu stabilnych stóp procentowych przez dłuższy czas (considerable time) dając do zrozumienia, że przymierza się do zacieśnienia polityki pieniężnej około połowy 2015 r. W nowej formie zapewniającej o co najmniej kilkumiesięcznym okresie stabilizacji oprocentowania Fed stwierdza, że będzie cierpliwy w normalizowaniu polityki monetarnej. Bank podkreśla, że powyższa, zmieniona prognoza (guidance) jest zbieżna z poprzednią, w której znalazło się owo kluczowe stwierdzenie „w dłuższym okresie”. Dokonanej zmianie w komunikacie sprzeciwiło się 3 z 10 członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Dwóch (R. Fisher, Ch. Plosser) uważało, że jest ona zbyt miękka, jeden (N. Kocherlakota), że zbyt restrykcyjna.
Fed odnotowuje, że zgodnie z najnowszymi informacjami gospodarka rozwija się w umiarkowanym tempie, sytuacja w zatrudnieniu dalej się poprawia, bezrobocie spada. Obserwowane wcześniej słabości rynku pracy ustępują. Stopniowo rosną wydatki na konsumpcję, a firmy zwiększają inwestycje. Słabe tempo poprawy notuje rynek nieruchomości. Inflacja pozostaje poniżej długookresowego celu odzwierciedlając spadki cen energii. Obniżyły się rynkowe oczekiwania inflacyjne, zaś podobne wskaźniki oparte o subiektywne badania gospodarstw domowych nie uległy zmianie. Fed oczekuje dalszej poprawy kondycji ekonomicznej z balansem ryzyk i atutów dla PKB i stopy bezrobocia rozłożonym równomiernie.
Jako gołębi sygnał, równoważący pewne zaostrzenie komunikatu, ocenić należy obniżenie mediany prognoz zachowania stóp procentowych wyliczonej na podstawie oczekiwań poszczególnych członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w 2015 i 2016 r. Obecnie oczekuje się, że stopa funduszy federalnych wzrośnie do końca przyszłego roku do 1-1,25 proc. wobec 1,25-1,5 proc. we wrześniowej rundzie projekcji. Oznacza to 4 podwyżki w minimalnej skali zamiast pięciu poprzednio. Rok później stopy znajdą się, według wskazań przedstawicieli FOMC, na poziomie 2,5 proc. (wcześniej 2,75-3,0 proc.). Obniżone zostały również prognozy podstawowych wskaźników makroekonomicznych. Stop bezrobocia wyniesie w grudniu 2015 r. 5,25 proc. (5,5 proc. poprzednio), a inflacja bazowa obniży się do 1,3 proc. Wcześniej wskazywano na 1,75 proc.
Fed pozostał względnie łagodny. Dokonana zmiana komunikatu (użycie słowa patient) nie została wprowadzona całkowicie zamiast stwierdzenia o dłuższym okresie (considerable time) obowiązywania obecnych stóp. Słowa te znalazły się, bowiem w wydanym oświadczeniu. Wprowadza to sporo zamieszania i nie daje jasnych wskazówek na temat przyszłości polityki pieniężnej. Odczytujemy zmianę raczej jako dryfowanie w kierunku decyzji o podwyżce stóp, a nie szybką zmianę nastawienia. Z pewnością rynek oczekiwał silniejszych, jastrzębich akcentów.
Reakcja rynku walutowego na mniej restrykcyjny niż się spodziewano przekaz ze strony Fed przeciwna niż podpowiada logika. Dolar powrócił do wzrostowego trendu. EUR/USD spadł na minima.
EURPLN: Złoty pozostaje słaby. Na parze USD/PLN pojawiły się nowe 2,5-letnie maksima (3,4400). EUR/PLN nadal w rejonie ostatnich szczytów (w obszarze 4,22-4,24). Widzimy marne szanse na głębsze umocnienie złotego w krótkim terminie. Na rynkach nadal dominuje tendencja odwrotu od ryzyka, co podtrzymuje niski popyt na polską walutę. Dobre dane z gospodarki i wstrzymanie się banku centralnego z obniżkami stóp to za mało, by przeciwstawić się globalnej fali wycofywania kapitału w peryferyjnych rynków.
EURUSD: Pomimo, że komunikat Fed nie był tak restrykcyjny, jak się spodziewano, dolar zyskał na wartości w relacji do najważniejszych walut. A może właśnie dlatego? Pozycje ustawione były ewidentnie na wzrost notowań, co zapewne miałoby miejsce, gdyby przekaz ze strony Rezerwy Federalnej okazał się zgodny z przewidywaniami. A tak, mamy falę odwracania pozycji i wznowienie spadkowego trendu na EUR/USD. Nadal zakładamy jednak, że minima na 1,2250 nie zostaną trwale przełamane, a z początkiem przyszłego tygodnia kurs powróci do wzrostów.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...