Nie będzie obniżki stóp EBC
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 03.03.2014 (09:01)
Wzrost napięcia wokół Ukrainy negatywnie wpłynie dziś na notowania złotego i walut regionu. Silniejsze wzrosty złotowych par walutowych powstrzymywane są przez wysokie notowania eurodolara. Wspólna waluta pozostaje mocne w reakcji na zmniejszenie do minimum szans na obniżkę stóp procentowych w strefie euro.
Inflacja w strefie euro nieoczekiwania wzrosła w lutym, pomimo spadku dynamiki cen obserwowanego w Niemczech. Według niepełnych jeszcze danych Eurostat, wskaźnik CPI wyniósł 0,8 proc. r/r, o 0,1 pkt. proc. więcej niż w styczniu. Nie oczekiwano zmian. Jednak po publikowanym dzień wcześniej odczycie z największej gospodarki regionu zaskoczeniem nie byłoby, gdyby wynik okazał się niższy niż w styczniu. Jeszcze silniejszy wzrost zanotowano we wskaźniku bazowym, który zwiększył się w lutym do 1,0 proc. r/r, co jest wynikiem o 0,3 pkt. proc. wyższym od minimum tempa wzrostu cen bez wrażliwych kategorii z jesieni i najwyższym poziomem od września.
Nie dziwi zachowanie euro w reakcji na publikację (wzrost kursu EUR/USD do najwyższego poziomu w 2014 r.). Wzrost inflacji definitywnie przekreśla możliwość dokonania obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC) na posiedzeniu w marcu. Maleją szanse, że w ogóle jeszcze Bank zdecyduje się na cięcie w tym roku. Sygnały zahamowania negatywnych tendencji w aktywności ekonomicznej, akcji kredytowej czy procesach inflacyjnych są aż nadto widoczne. Strefa euro stopniowo wychodzi z recesji. Dokonały się już w większości konieczne dostosowania cenowe w słabszych krajach regionu, dzięki czemu nie wpływają już one tak znacząco na wskaźnik CPI ogółem. Widać to wyraźnie w danych za ostatni miesiąc. Choć w kluczowej gospodarce inflacja spadła, na poziomie całej strefy się zwiększyła. Co istotne, dotyczy to zarówno wskaźnika uwzględniającego żywność i energię, jak i z wyłączeniem tych kategorii.
Oddalenie scenariusza cięcia stóp w strefie euro nie oznacza jednak zmiany percepcji zachowanie kursu walutowego. Chwilowa aprecjacja jest oczywista, ale oczekiwane przez nas osłabienie euro w relacji do dolara w średnim i dłuższym terminie bazuje na solidniejszych podstawach, niż tylko wzrost różnicy oprocentowania między obiema walutami. Pomijając już niewielka skalę ewentualnych redukcji stóp, amerykańska waluta ma zdecydowanie bardziej solidne podstawy fundamentalne. Ponadto, systematyczne wychodzenie z programu QE przez Rezerwę Federalna oraz perspektywa zacieśniania polityki pieniężnej w USA, będzie w naturalny sposób faworyzować amerykańską walutę. W krótkim terminie dochodzi kwestia wzrostu napięcia geopolitycznego wokół Ukrainy, co jest czynnikiem sprzyjającym dolarowi. Pozostajemy negatywnie nastawieni do euro w długim terminie.
Dane o PKB z USA okazały się w nieznacznie słabsze niż się spodziewano. Wzrost gospodarczy zwolnił do 2,4 proc. w ujęciu anualizowanym z 4,1 proc. an. kwartał wcześniej i przy prognozie 2,5 proc. Spadek wartości dolar nie po odczycie się nie pogłębił. Amerykańska waluta znalazła wsparcie w pozostałych publikacjach, które w systematycznie napływały w piątek na rynek. Lepsze od mediany wskazań ekonomistów okazały się zarówno odczyty wskaźnika nastrojów (Uniwersytetu Michigan), aktywności w rejonie Chicago (Chicago PMI), jak i z rynku nieruchomości (podpisane umowy kupna domów). Kurs EUR/USD nie zdołał trwale przebić się powyżej poziomu 1,3800. Techniczny obraz rynku nie uległ więc zmianie.
EURPLN: Zaognienie sytuacji na Ukrainie z pewnością nie pomoże dziś i w najbliższych dniach złotemu. Tuz przed otwarciem kurs znajduje się w rejonie 4-tygodniowych maksimów, tuż poniżej 4,1900. Przebicie tej bariery i dalszy ruch na północ są bardzo prawdopodobne. Tym bardziej, jeśli odczyt wskaźnika PMI dla przemysłu okazałby się słabszy od oczekiwań (54,9 pkt). Kurs pozostaje w trendzie wzrostowym. Psychologiczna bariera 4,2000 i wyższe poziomy są w zasięgu ręki.
EURUSD: Niemal całkowite oddalenie perspektywy obniżki stóp procentowych po wyższym niż oczekiwano odczycie inflacji CPI ze strefy euro wyniosło kurs EUR/USD do linii szczytów z ostatnich kilku miesięcy. Kurs utrzymuje się na wysokim poziomie, pomimo napiętej sytuacji na Krymie. Nie spodziewamy się, że poziom 1,3800 zostanie trwale przełamany. Istnieje duże ryzyko dalszej eskalacji napięcia wokół Ukrainy, co powinno służyć dolarowi. Jako wysokie należy również określić prawdopodobieństwo słabszych od prognoz wyników indeksów koniunktury PMI.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...