Nie będzie obniżki stóp EBC
Poranny Szkic Walutowy AFS
Data opublikowania : 03.03.2014 (09:01)
Wzrost napięcia wokół Ukrainy negatywnie wpłynie dziś na notowania złotego i walut regionu. Silniejsze wzrosty złotowych par walutowych powstrzymywane są przez wysokie notowania eurodolara. Wspólna waluta pozostaje mocne w reakcji na zmniejszenie do minimum szans na obniżkę stóp procentowych w strefie euro.
Inflacja w strefie euro nieoczekiwania wzrosła w lutym, pomimo spadku dynamiki cen obserwowanego w Niemczech. Według niepełnych jeszcze danych Eurostat, wskaźnik CPI wyniósł 0,8 proc. r/r, o 0,1 pkt. proc. więcej niż w styczniu. Nie oczekiwano zmian. Jednak po publikowanym dzień wcześniej odczycie z największej gospodarki regionu zaskoczeniem nie byłoby, gdyby wynik okazał się niższy niż w styczniu. Jeszcze silniejszy wzrost zanotowano we wskaźniku bazowym, który zwiększył się w lutym do 1,0 proc. r/r, co jest wynikiem o 0,3 pkt. proc. wyższym od minimum tempa wzrostu cen bez wrażliwych kategorii z jesieni i najwyższym poziomem od września.
Nie dziwi zachowanie euro w reakcji na publikację (wzrost kursu EUR/USD do najwyższego poziomu w 2014 r.). Wzrost inflacji definitywnie przekreśla możliwość dokonania obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC) na posiedzeniu w marcu. Maleją szanse, że w ogóle jeszcze Bank zdecyduje się na cięcie w tym roku. Sygnały zahamowania negatywnych tendencji w aktywności ekonomicznej, akcji kredytowej czy procesach inflacyjnych są aż nadto widoczne. Strefa euro stopniowo wychodzi z recesji. Dokonały się już w większości konieczne dostosowania cenowe w słabszych krajach regionu, dzięki czemu nie wpływają już one tak znacząco na wskaźnik CPI ogółem. Widać to wyraźnie w danych za ostatni miesiąc. Choć w kluczowej gospodarce inflacja spadła, na poziomie całej strefy się zwiększyła. Co istotne, dotyczy to zarówno wskaźnika uwzględniającego żywność i energię, jak i z wyłączeniem tych kategorii.
Oddalenie scenariusza cięcia stóp w strefie euro nie oznacza jednak zmiany percepcji zachowanie kursu walutowego. Chwilowa aprecjacja jest oczywista, ale oczekiwane przez nas osłabienie euro w relacji do dolara w średnim i dłuższym terminie bazuje na solidniejszych podstawach, niż tylko wzrost różnicy oprocentowania między obiema walutami. Pomijając już niewielka skalę ewentualnych redukcji stóp, amerykańska waluta ma zdecydowanie bardziej solidne podstawy fundamentalne. Ponadto, systematyczne wychodzenie z programu QE przez Rezerwę Federalna oraz perspektywa zacieśniania polityki pieniężnej w USA, będzie w naturalny sposób faworyzować amerykańską walutę. W krótkim terminie dochodzi kwestia wzrostu napięcia geopolitycznego wokół Ukrainy, co jest czynnikiem sprzyjającym dolarowi. Pozostajemy negatywnie nastawieni do euro w długim terminie.
Dane o PKB z USA okazały się w nieznacznie słabsze niż się spodziewano. Wzrost gospodarczy zwolnił do 2,4 proc. w ujęciu anualizowanym z 4,1 proc. an. kwartał wcześniej i przy prognozie 2,5 proc. Spadek wartości dolar nie po odczycie się nie pogłębił. Amerykańska waluta znalazła wsparcie w pozostałych publikacjach, które w systematycznie napływały w piątek na rynek. Lepsze od mediany wskazań ekonomistów okazały się zarówno odczyty wskaźnika nastrojów (Uniwersytetu Michigan), aktywności w rejonie Chicago (Chicago PMI), jak i z rynku nieruchomości (podpisane umowy kupna domów). Kurs EUR/USD nie zdołał trwale przebić się powyżej poziomu 1,3800. Techniczny obraz rynku nie uległ więc zmianie.
EURPLN: Zaognienie sytuacji na Ukrainie z pewnością nie pomoże dziś i w najbliższych dniach złotemu. Tuz przed otwarciem kurs znajduje się w rejonie 4-tygodniowych maksimów, tuż poniżej 4,1900. Przebicie tej bariery i dalszy ruch na północ są bardzo prawdopodobne. Tym bardziej, jeśli odczyt wskaźnika PMI dla przemysłu okazałby się słabszy od oczekiwań (54,9 pkt). Kurs pozostaje w trendzie wzrostowym. Psychologiczna bariera 4,2000 i wyższe poziomy są w zasięgu ręki.
EURUSD: Niemal całkowite oddalenie perspektywy obniżki stóp procentowych po wyższym niż oczekiwano odczycie inflacji CPI ze strefy euro wyniosło kurs EUR/USD do linii szczytów z ostatnich kilku miesięcy. Kurs utrzymuje się na wysokim poziomie, pomimo napiętej sytuacji na Krymie. Nie spodziewamy się, że poziom 1,3800 zostanie trwale przełamany. Istnieje duże ryzyko dalszej eskalacji napięcia wokół Ukrainy, co powinno służyć dolarowi. Jako wysokie należy również określić prawdopodobieństwo słabszych od prognoz wyników indeksów koniunktury PMI.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...