Rośnie presja na ECB
Komentarz tygodniowy TMS Brokers
Data opublikowania : 21.02.2014 (22:01)
Po wzroście do 1,3770, kurs EUR/USD zniżkował do linii trendu wzrostowego poprowadzonej od dołka z pierwszego tygodnia lutego i osiągnął minimum na 1,3690. Uważamy, że wspomniana linia może zostać przebita już w poniedziałek, po rozczarowaniu jakie przyniesie odczyt indeksu Ifo ...
... (wskazuje na to pogorszenie wartości indeksów ZEW i PMI) oraz spadku inflacji w strefie euro, która ponownie nałoży presję na ECB by poluzował politykę pieniężną. Ubiegły tydzień przyniósł natomiast korektę umocnienia polskiej waluty. Kurs EUR/PLN wzrósł maksymalnie do 4,1850, a USD/PLN do 3,0550. Uważamy, że w najbliższych dniach wraz ze spadkami eurodolara, wzrosty par złotowych zostaną utrzymane. Co więcej sile złotego nie sprzyja ponowny spadek indeksu PMI w Chinach oraz zaognienie konfliktu na Ukrainie (te same wydarzenia obok dewaluacji argentyńskiego peso stały za ok. dziesięciogroszowym osłabieniem złotego w ubiegłym miesiącu).
Do zniżek EUR/USD w dużej mierze przyczyniły się gorsze od oczekiwań odczyty indeksów PMI dla gospodarek strefy euro oraz całego Eurolandu. W ostatnich miesiącach indeksy PMI wskazywały na dość powolny lecz stopniowy wzrost gospodarczy. Dane za styczeń dotyczące przemysłu wskazały jednak na wyhamowanie koniunktury i potwierdziły opublikowany poprzedniego dnia niespodziewany i stosunkowo silny spadek indeksu instytutu ZEW, obrazującego nastrojów wśród niemieckich specjalistów z branży finansowej. Dodatkowo presję na spadki EUR/USD nałożyła treść protokołu z ostatniego posiedzenia władz monetarnych USA. Mimo ostatnich słabszych danych ze Stanów, nie pojawiły się w nim bowiem, w zasadzie żadne oznaki niechęci decydentów do dalszego ograniczania programu skupu aktywów.
Japonia: BoJ osłabia jena
Decyzje, które zapadły na posiedzeniu Banku Japonii wpłynęły na spadek wartości japońskiej waluty. BoJ co prawda zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez zmian oraz podtrzymał decyzje o zwiększaniu bazy monetarnej o 60 – 70 bln JPY rocznie, jednak zdecydował się również na wydłużenie programu finansowania dla banków. Termin obowiązywania specjalnych niskooprocentowanych linii kredytowych, został wydłużony (pierwotnie miały funkcjonować do końca marca), a ich wartość została podwojona (do 7 bln JPY). W porównaniu z poprzednimi krokami BoJ, skala decyzji z ubiegłego tygodnia jest znacznie mniejsza, niemniej jednak podtrzymuje ona perspektywę dalszego luzowania przez władzę monetarne. Co więcej decyzja Banku potwierdza nasze zdanie, że każde znaczne umocnienie jena spotykać będzie się z odpowiedzią ze strony władz monetarnych. Między innymi z tego powodu utrzymujemy nasze prognozy na osłabienie jena w najbliższych miesiącach.
Polska: wzrost produkcji i stabilizacja zatrudnienia
Produkcja przemysłowa w styczniu wzrosła o 4,1 proc. w ujęciu rocznym, tym samym uplasowała się na poziomie zbliżonym o naszej prognozy (4,3 proc. r/r). Dane wypały lepiej od konsensusu prognoz (3,45 proc.), potwierdzając również wcześniejsze wskazania GUS skokowej poprawy nastrojów wśród przedsiębiorców na przełomie 2013 i 2014 r. oraz drugiego ważnego barometru koniunktury - indeksu PMI, który sugeruje, że optymizm rośnie dynamicznie i obecnie jest na najwyższym poziomie od dokładnie trzech lat. Choć tradycyjnie zauważalnego wpływu na notowania polskiej waluty nie miały dane o średnim zatrudnieniu i wynagrodzeniu, to jednak w dłuższym terminie sytuacja na rynku pracy powinna mieć znaczny wpływ na jej wartość. W styczniu, w porównaniu do ubiegłego roku, zatrudnienie pozostało niezmienione, a w ujęciu miesięcznym wzrosło zaledwie o 0,3 proc. Stosunkowo dobrą informacją natomiast okazał się wzrost średniego wynagrodzenia brutto o 3,4 proc. r/r. Uważamy, że w kolejnych miesiącach odczyty trwale powyżej 3 pkt. proc. mogą być czynnikiem, który pozwoli na wzrost presji inflacyjnej, a co za tym idzie powrót inflacji bazowej do jej dawnego poziomu. Wobec braku jakichkolwiek presji z rynku surowców czy żywności, tylko ta kategoria inflacji może sprawić, że inflacja konsumencka będzie wracać do celu. Przyspieszająca koniunktura oraz rosnące tempo inflacji, w kolejnych miesiącach powinny przekładać się na rosnącą wycenę pierwszej podwyżki stóp procentowych przez RPP. To z kolei powinno wpływać na umocnienie polskiej waluty. Naszym zdaniem koszt pieniądza po raz pierwszy zostanie podniesiony we wrześniu bieżącego roku, o 25 pb.
Źródło: Szymon Zajkowski, DM TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...