Ciekawy przypadek polskiego złotego
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 15.01.2014 (11:17)
Osobiście zachodzę w głowę, skąd bierze się obecnie obserwowana siła złotego? Prawdą jest, że od strony fundamentalnej Polsce, ani złotemu nie można nic zarzucić. Wręcz przeciwnie, ożywienie gospodarcze postępuje, ...
... sytuacja polityczna jest stabilna, nie ma ryzyka dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, a nierównowaga na rachunku bieżącym jest relatywnie niska (w segmencie rynków wschodzących). Jednakże wymienione argumenty są znane przynajmniej od trzech miesięcy, więc dziwne, że nasilenie aprecjacji polskiej waluty następuje właśnie teraz. Przekonywującego wytłumaczenia nie dostarcza również sentyment w otoczeniu zewnętrznym. Jakkolwiek za pozytywne dla rynków wschodzących można było uznać słabe dane z rynku pracy USA (gdyż mogą opóźniać proces ograniczania ekspansji monetarnej Fed), tak przekreślające obawy o stan amerykańskiej gospodarki dobre dane o sprzedaży detalicznej już takie nie są, a tymczasem PLN doświadczył kolejnej fali umocnienia.
Uważam, że w długim terminie złoty powinien zyskiwać na wartości. Atuty polskiej gospodarki ostatecznie będą wspierać walutę, jednak zanim to nastąpi, zniknąć musi niepewność o szkodliwy dla rynków wschodzących wpływ normalizacji polityki pieniężnej Fed. Wraz z postępującą redukcją programu QE3 atrakcyjność inwestycyjna rynków wschodzących będzie maleć, jednak na mniejszą skalę, niż się powszechnie uważa. I nawet gdy te obawy wygasną, istnieje możliwość, że na pierwszych miejscach na liście celów inwestycyjnych funduszy znajdą się te rynki, które były najbardziej poturbowane przez odpływ kapitału w drugiej połowie 2013 r., tj. Indie, Brazylia, Indonezja i RPA. Ale Polska również będzie na tej liście, co powinno wspierać PLN w drugiej połowie tego roku.
Powyższe jednak nie wyklucza scenariusza, w którym znajdzie się indywidualista w postaci amerykańskiego fundusz hedgingowego, który wyjdzie przed szereg i zdecyduje się na wejście na rynek PLN już teraz. Początek roku zwykle przynosi implementację nowych strategii inwestycyjnych, a za teorią funduszu z USA przemawia fakt, że gross umocnienia z ostatnich trzech dni przypada na godziny pracy rynku amerykańskiego. Pomijając zrywy złotego z 10 i 14 stycznia, w ostatnim tygodniu rynek stwarzał wrażenie względnie stabilnego, co sugeruje, że reszta inwestorów instytucjonalnych przyjmuje strategię pasywną, a przy przepływach generowanych jedynie przez przedsiębiorstwa, płynność rynku jest ograniczona. Są to idealne warunki, aby jeden podmiot wpływał na zmianę wartości waluty..
EUR/PLN: Dalej utrzymuję moje przekonanie, że przed końcem miesiąca EUR/PLN będzie bliżej 4,17, ale nie mogę całkowicie wykluczyć, że w międzyczasie kurs nie zostanie zepchnięty do 4,13 pod naporem popytu ze strony zagranicznych funduszy. Ryzyko spadku utrzyma się, dopóki kurs nie odbije ponad 4,16.
EUR/USD: Nieudana próba wyjścia ponad 1,37 potwierdziła, że w dłuższym horyzoncie rynek nastawia się na spadki EUR/USD. Kurs w końcu oddala się od tygodniowych szczytów, ale musimy zobaczyć przełamanie 1,3630, a dalej 1,36, żeby myśleć o trwalszym wyjściu z konsolidacji.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...