Skuteczna neutralizacja postanowień
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 19.12.2013 (10:00)
Łącząc decyzję o starcie procesu ograniczania skupu aktywów z oddaleniem perspektywy pierwszej podwyżki stóp procentowych, Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zagwarantował sobie utrzymanie dotychczasowych oczekiwań co do „gołębiości” nastawienia banku centralnego i wysłał silny sygnał, że redukcja QE to nie zacieśnianie monetarne.
Ograniczenie tempa skupu o 10 mld USD (po równo z obligacji skarbowych i papierów opartych o kredyty hipoteczne) do 75 mld USD nie jest posunięciem, które świadczyłoby o diametralnej zmianie strategii Fed. Szczególnie, że kluczowy punkt odniesienia dla oczekiwań podwyżki stóp procentowych, spadek stopy bezrobocia do 6,5%, został wczoraj zdezaktywowany stwierdzeniem, że stopy pozostaną bliskie zera znacznie ponad moment osiągniecia celu zatrudnienia. Co więcej, sugerowany przed kilkoma miesiącami termin wygaszenia QE do połowy przyszłego roku teraz został wykluczony i przesunięty na koniec 2014 r. Utrzymując tempo redukcji na poziomie 10 mld USD na posiedzenie (15 mld USD na koniec) oznacza zatrzymanie przyrostu bilansu banku centralnego w październiku. Bernanke stwierdził także, że polityka Fed może ulec zmianie, jeśli gospodarka nie będzie się rozwijać zgodnie z prognozami.
Fed widzi wyraźną poprawę sytuacji gospodarczej USA bez jasnych sygnałów na dalszy, korzystny wpływ programu monetyzacji długu. Jedyną rzeczą, która czyniła start redukcji QE szkodliwym dla gospodarki, był wzrost rentowności obligacji skarbowych (będących benchmarkiem dla rynku kredytowego). Ale biorąc pod uwagę spokojne zachowanie rynku długu wczoraj (oprocentowanie 10-latek wzrosło tylko o 4 pb do 2,89%), widać, że Fed poprzez wydłużenie forward guidance osiągnął swój cel. Rentowności będą rosnąć w przyszłym roku wraz z ekspansją PKB, a bank centralny nie może oddalać podwyżki stóp procentowych w nieskończoność (rynek wycenia pierwszą we wrześniu 2015 r.). Ale wczoraj udało się uniknąć przedwczesnego dyskontowania zacieśniania monetarnego, co mogłoby przynieść przereagowanie rynku obligacji, tak jak to miało miejsce w maju, kiedy Bernanke pierwszy raz zasugerował ograniczanie tempa skupu aktywów – po tym wydarzeniu w ciągu trzech miesięcy rentowności 10-latek skoczyły o 100 pb. Teraz inwestorzy spokojniej podchodzą do perspektywy normalizacji polityki monetarnej Fed, choć faktyczny harmonogram zmian wciąż pozostaje niewiadoma, silnie uzależnioną od siły ożywienia. Pomimo tego ryzyko szoku rynkowego wyraźnie zmalało.
EUR/PLN: Najniższe od ponad miesiąca poziomy EUR/PLN mogą kusić krajowych importerów do kupna waluty, co może przynieść odbicie kursu w górę, ale w ogólnym rozrachunku napięcie wokół QE zniknęło z rynku, co pozwala oczekiwać mocnego złotego do końca roku blisko 4,15-4,16.
EUR/USD: Powtórzenie przez EUR/USD tegorocznych szczytów (1,3833) wydaje się obecnie mało realne, choć wciąż nie można zapominać o repatriacji kapitału przez banki europejskie przed zaplanowanym na koniec roku przeglądem jakości aktywów. Jeśli dołek z nocy na 1,3650 został złamany, silne wsparcie na 1,3620 powinno zatrzymać dalsze spadki. Powrót powyżej 1,3710 ustawia kurs w punkcie wyjścia.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...