Skuteczna neutralizacja postanowień
Komentarz walutowy Alior Bank
Data opublikowania : 19.12.2013 (10:00)
Łącząc decyzję o starcie procesu ograniczania skupu aktywów z oddaleniem perspektywy pierwszej podwyżki stóp procentowych, Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zagwarantował sobie utrzymanie dotychczasowych oczekiwań co do „gołębiości” nastawienia banku centralnego i wysłał silny sygnał, że redukcja QE to nie zacieśnianie monetarne.
Ograniczenie tempa skupu o 10 mld USD (po równo z obligacji skarbowych i papierów opartych o kredyty hipoteczne) do 75 mld USD nie jest posunięciem, które świadczyłoby o diametralnej zmianie strategii Fed. Szczególnie, że kluczowy punkt odniesienia dla oczekiwań podwyżki stóp procentowych, spadek stopy bezrobocia do 6,5%, został wczoraj zdezaktywowany stwierdzeniem, że stopy pozostaną bliskie zera znacznie ponad moment osiągniecia celu zatrudnienia. Co więcej, sugerowany przed kilkoma miesiącami termin wygaszenia QE do połowy przyszłego roku teraz został wykluczony i przesunięty na koniec 2014 r. Utrzymując tempo redukcji na poziomie 10 mld USD na posiedzenie (15 mld USD na koniec) oznacza zatrzymanie przyrostu bilansu banku centralnego w październiku. Bernanke stwierdził także, że polityka Fed może ulec zmianie, jeśli gospodarka nie będzie się rozwijać zgodnie z prognozami.
Fed widzi wyraźną poprawę sytuacji gospodarczej USA bez jasnych sygnałów na dalszy, korzystny wpływ programu monetyzacji długu. Jedyną rzeczą, która czyniła start redukcji QE szkodliwym dla gospodarki, był wzrost rentowności obligacji skarbowych (będących benchmarkiem dla rynku kredytowego). Ale biorąc pod uwagę spokojne zachowanie rynku długu wczoraj (oprocentowanie 10-latek wzrosło tylko o 4 pb do 2,89%), widać, że Fed poprzez wydłużenie forward guidance osiągnął swój cel. Rentowności będą rosnąć w przyszłym roku wraz z ekspansją PKB, a bank centralny nie może oddalać podwyżki stóp procentowych w nieskończoność (rynek wycenia pierwszą we wrześniu 2015 r.). Ale wczoraj udało się uniknąć przedwczesnego dyskontowania zacieśniania monetarnego, co mogłoby przynieść przereagowanie rynku obligacji, tak jak to miało miejsce w maju, kiedy Bernanke pierwszy raz zasugerował ograniczanie tempa skupu aktywów – po tym wydarzeniu w ciągu trzech miesięcy rentowności 10-latek skoczyły o 100 pb. Teraz inwestorzy spokojniej podchodzą do perspektywy normalizacji polityki monetarnej Fed, choć faktyczny harmonogram zmian wciąż pozostaje niewiadoma, silnie uzależnioną od siły ożywienia. Pomimo tego ryzyko szoku rynkowego wyraźnie zmalało.
EUR/PLN: Najniższe od ponad miesiąca poziomy EUR/PLN mogą kusić krajowych importerów do kupna waluty, co może przynieść odbicie kursu w górę, ale w ogólnym rozrachunku napięcie wokół QE zniknęło z rynku, co pozwala oczekiwać mocnego złotego do końca roku blisko 4,15-4,16.
EUR/USD: Powtórzenie przez EUR/USD tegorocznych szczytów (1,3833) wydaje się obecnie mało realne, choć wciąż nie można zapominać o repatriacji kapitału przez banki europejskie przed zaplanowanym na koniec roku przeglądem jakości aktywów. Jeśli dołek z nocy na 1,3650 został złamany, silne wsparcie na 1,3620 powinno zatrzymać dalsze spadki. Powrót powyżej 1,3710 ustawia kurs w punkcie wyjścia.
Źródło: Konrad Białas, Analityk Alior Bank
Komentarz dostarczył:
Alior Bank
Alior Bank
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...
We wtorek prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił zawieszenie broni między Izraelem a Iranem, jednak kilka godzin później Izrael oskarżył...
Donald Trump po godzinie 7 rano czasu europejskiego ogłosił, że weszło w życie zawieszenie broni pomiędzy Iranem oraz Izraelem. Choć pierwsze wspomnienie...
Rynki finansowe nie zareagowały jakimś poważnym tąpnięciem po informacjach o zbombardowaniu przez USA irańskich instalacji nuklearnych w niedzielę...
W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, szczególnie po amerykańskich atakach na irańskie obiekty nuklearne z 23 czerwca 2025 roku, zarówno...
Poniedziałkowy ranek nie przynosi żadnej nerwowości na rynku, można powiedzieć, że mało co się dzieje w kontekście tego, jakie wydarzenia miały...
Sytuacja na Bliskim Wschodzie rozwija się bardzo dynamicznie. Po kilku dniach izraelskich nalotów i irańskiego ostrzeliwania mamy włączenie się...
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...