Wezmy analogiczny przyklad zwiazany z transportem. Na wykonywanie jakiegokolwiek zarobkowego transportu (rzeczy lub osob) niezbedna jest licencja lub zezwolenie. Obowiazki te wynikaja z ustawy o transporcie drogowym. A nie trudno spotkac Pana Rysia, ktory obrendowanym Zukiem lub Nyska z przyczepka swiadczy uslugi transportowe. Pan Rysio od lat wystawia faktury, na ktorych konkretnie wskazuje, czego dotycza i nawet do glowy mu nie przyjdzie, ze musi miec licencje. Inny przyklad: rozne firmy nie zajmujace sie transportem dopisuja na swoich fakturach pozycje: „transport”. Np. firma budowlana, ktorej zleciles wymiane okien i drzwi na fakturze obok pozycji dotyczacych sprzedazy produktow, ich montazu itd. dopisuje pozycje transport. Jednak firma ta nie posiada licencji na wykonywanie przewozu rzeczy i w swietle ustawy o transporcie drogowym moze odpowiadac za wykonywanie transportu bez licencji lub zezwolenia. Ale jest jeszcze bardziej jaskrawy i nagminnie uprawiany proceder: firma ktora ma samochod dostawczy lub ciezarowy, ale nie swiadczy uslug transportowych, tylko przewozi niezbedne do produkcji materialy lub gotowe produkty do klientow, powinna wystapic z wnioskiem o wydanie zezwolenia na wykonywanie przewozow na potrzeby wlasne. Jednak malo kto sie w to bawi, a skarbowka nie wkracza w zakres kompetencji Inspektora Transportu Drogowego czy Policji. Prawdopodobnie skarbowka nie bedzie tez wchodzic w parade KNFowi, bo juz i tak ledwo co ogarnia przepisy podatkowe...
Inwestora od Pana Rysia rozni nie tylko fura, jaka wozi swoje 4 litery. Pan Rysio nie jest swiadomy grozacej mu odpowiedzialnosci. Z ustawy o transporcie drogowym mozna Pana Rysia potraktowac grzywna do wysokosci 30 000 PLN. Pan Rysio nie zadbal o oszacowanie ryzyka. Ewentualna grzywna zalatwi Pana Rysia...
Pan Inwestor, ktory chce indywidualnie i zawodowo bawic sie w maklerski biznes powinien na poczatku sprecyzowac ryzyko, gdyz z zalozenia w tej kwestii nie powinien byc ignorantem.
Art. 178 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi: „Kto bez wymaganego zezwolenia (...) prowadzi dzialalnosc w zakresie obrotu maklerskimi instrumentami finansowymi, podlega grzywnie do 5 000 000 zl”
Jesli Pan Rysio sprzeda Nyske, Zuka, przyczepke i mieszkanie, to 30 000 jakos skombinuje. Pan Inwestor natomiast moze miec drobny problem, aby uzbierac 5 000 000. Pan Rysio kupi mniejsza chate na zadupiu, kupi jakas bryke i dalej bedzie zarabial. A Pan Inwestor nawiaze dozywotnia znajomosc z Panem Komornikiem...
To jak jest z ta dzialalnoscia maklerska i zezwoleniem?
Art. 69 ust. 1 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi mowi, ze dzialalnosc maklerska wymaga zezwolenia KNF. Ust. 2 zawiera definicje dzialalnosci maklerskiej. W ust. 2 pkt. 3 czytamy, ze „dzialalnoscia maklerska jest nabywanie lub zbywanie na wlasny rachunek maklerskich instrumentow finansowych”. Jednak w art. 70 ust. 1 pkt 4 jest wykluczenie podmiotow wykonujacych wylacznie czynnosci wskazane w art. 69 ust. 2 pkt 3 (czyli nabywanie i zbywanie na wlasny rachunek), o ile czynnosci te nie sa wykonywane zawodowo i w sposob staly, w szczegolnosci jezeli nie stanowia one przedmiotu podstawowej dzialalnosci gospodarczej danego podmiotu. Czyli jezeli podlaczysz swoja foreksowa zabawe pod inny biznes, ktory przynosi zdecydowanie wiecej kasy niz foreks – to luz – nie potrzebujesz zezwolenia KNF. Jezeli zajmujesz sie foreksem na wlasny rachunek i jest to biznes podstawowy, to w swietle powyzszego przepisu jest to dzialalnosc maklerska, wykonywanie ktorej dopuszalne jest po otrzymaniu zezwolenia KNF.
Ale przyjrzyjmy sie definicji „maklerskich instrumentow finansowych".
Art. 2 ust. 1 definiuje instrumenty finansowe.
Art. 2 ust. 2 definiuje maklerskie instrumenty finansowe: maklerskimi instrumentami finansowymi sa instrumenty finansowe, o ktorych mowa w ust. 1 pkt 1 i pkt 2 lit. a-d. Teraz wszystko zalezy od zaklasyfikowania transakcji foreksowych. Czy transakcje foreksowe spelniaja kryteria okreslone przez definicje maklerskich instrumentow finansowych?
Sprobujmy zaklasyfikowac foreksowe transakcje do ktorejs z proponowanych w art. 2 ust. 1 pkt. 2 definicji:
„a) tytuly uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania” – (definicja tytulow uczestnictwa: art. 3 pkt 2) - odpada – transakcje foreksowe nie spelniaja kryteriow definicji, czyli transakcje foreksowe nie beda tymi opisanymi w art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. a.
„b) instrumenty rynku pienieznego” - ??? cholera wie, musimy zbadac definicje rynku pienieznego : Art. 3 pkt 27: „ Ilekroc w ustawie jest mowa o: (...) rynku pienieznym – rozumie sie przez to system obrotu instrumentami finansowymi opiewajacymi wylacznie na wierzytelnosci pieniezne, o terminie realizacji praw, liczonym od dnia ich wystawienia albo nabycia w obrocie pierwotnym, nie dluzszym niz rok”, czyli: wierzytelnosc pieniezna – prawda, bo transakcja SPOT, termin realizacji praw liczony od dnia wystawienia lub nabycia – nieprawda – termin nieokreslony. Czyli transakcje foreksowe nie beda tymi opisanymi w art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. b.
„c) finansowe kontrakty terminowe oraz inne rownowazne instrumenty finansowe rozliczane pienieznie, umowy forward dotyczace stop procentowych, swapy akcyjne, swapy na stopy procentowe, swapy walutowe” – czy foreksowe transakcje sa kontraktami terminowymi lub rownowaznymi instrumentami??? – ustawa nie definiuje kontraktow terminowych i rownowaznych im istrumentow. Ale z natury rynkow terminowych wynika definicja dotyczaca terminow taka, jak omowiona wyzej, przy terminach instrumentow rynku pienieznego. Czyli transakcje foreksowe nie beda tymi opisanymi w art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. c, bo nie maja okreslonego terminu realizacji.
„d) opcje kupna lub sprzedazy instrumentow finansowych, opcje na stopy procentowe, opcje walutowe, opcje na takie opcje, oraz inne rownowazne instrumenty finansowe rozliczane pienieznie” – bezdyskusyjnie foreksowe transakcje nie sa opcjami – odpada (a moze foreksowe transakcje sa „innymi rownowaznymi instrumentami finansowymi?)
„e) prawa majatkowe, ktorych cena zalezy bezposrednio lub posrednio od wartosci oznaczonych co do gatunku rzeczy, okreslonych rodzajow energii, miernikow i limitow wielkosci produkcji lub emisji zanieczyszczen
(pochodne instrumenty towarowe)” – zdecydowanie odpada
„f) inne instrumenty, jezeli zostaly dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym na terytorium panstwa czlonkowskiego lub sa przedmiotem ubiegania sie o takie dopuszczenie” –
I co teraz? To juz ostatnia mozliwosc! Mozliwosci od „a” do „e” zostaly wyeliminowane... Pozostaje wybrac „f”.
Ale pytanie czy rynek walutowy foreks jest rynkiem regulowanym na terytorium panstwa czlonkowskiego??? Art. 14 zawiera definicje rynku regulowanego: Rynkiem regulowanym, w rozumieniu ustawy, jest „dzialajacy w sposob staly system obrotu instrumentami finansowymi dopuszczonymi do tego obrotu, zapewniajacy inwestorom powszechny i rowny dostep do informacji rynkowej w tym samym czasie przy kojarzeniu ofert nabycia i zbycia instrumentow finansowych, oraz jednakowe warunki nabywania i zbywania tych instrumentow, zorganizowany i podlegajacy nadzorowi wlasciwego organu na zasadach okreslonych w przepisach ustawy, jak rowniez uznany przez panstwo czlonkowskie za spelniajacy te warunki, i wskazany Komisji Europejskiej jako rynek regulowany”.
Sprawdzmy:
- p = ”dzialajacy w sposob staly system obrotu instrumentami finansowymi dopuszczonymi do tego obrotu” – prawda
- q = ”zapewniajacy inwestorom powszechny i rowny dostep do informacji rynkowej w tym samym czasie przy kojarzeniu ofert nabycia i zbycia instrumentow finansowych oraz jednakowe warunki nabywania i zbywania tych instrumentow” - prawda
- z = ”zorganizowany” - prawda
i - x = ”podlegajacy nadzorowi wlasciwego organu na zasadach okreslonych w przepisach ustawy” – nieprawda
jak rowniez - y = ”uznany przez panstwo czlonkowskie za spelniajacy te warunki” – byc moze prawda
i - g = ”wskazany Komisji Europejskiej jako rynek regulowany” – byc moze prawda
p = prawda
q = prawda
z = prawda
x = nieprawda
y = byc moze prawda
g = byc moze prawda
przy zalozeniu, ze „byc moze prawda” = „prawda” lub „nieprawda”
to:
p,q,z i x jak rowniez y i g = nieprawda
(gdyz spojniki logiczne „i” i „jak rowniez” reprezentuja koniunkcje)
Dlaczego x = „nieprawda”? A w jaki sposob rynek forex podlega nadzorowi wlasciwego organu na zasadach okreslonych w przepisach ustawy? Dlatego wydaje mi sie, ze x = „nieprawda”
Czy zatem foreksowe transakcje nie spelniaja kryteriow definicji przepisu art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. f? Na to wyglada. Ale w sumie nie ma to znaczenia, bo niezaleznie czy spelniaja, czy nie spelnia kryteriow definicji przepisu art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. f, to transakcje foreksowe i tak nie spelniaja takze kryteriow maklerskich instrumentow finansowych, czyli definicji zawartych w przepisach art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. od „a” do „d”.
Jezeli zatem transakcje foreksowe nie sa maklerskimi instrumentami finansowymi to nie jest wiec dzialalnoscia maklerska m.in nabywanie i zbywanie tych instrumentow w ramach podstawowej lub dominujacej dzialalnosci gospodarczej.
W swietle powyzszej analizy i interpretacji przepisow dopuszczalne jest prowadzenie dzialalnosci niemalze analogicznej do dzialalnosci maklerskiej – bez zezwolenia KNF – w zakresie dotyczacym transakcji foreksowych, gdyz transakcje te nie sa maklerskimi instrumentami finansowymi, czyli legalne jest:
- przyjmowanie i przekazywanie zlecen nabycia lub zbycia foreksowych instrumentow finansowych;
- wykonywanie zlecen, o ktorych mowa w pkt 1, na rachunek dajacego zlecenie;
- nabywanie lub zbywanie na wlasny rachunek foreksowych instrumentow finansowych;
- zarzadzanie portfelami, w sklad ktorych wchodzi jeden lub wieksza liczba foreksowych instrumentow finansowych;
- oferowanie foreksowych instrumentow finansowych;
- doradztwo inwestycyjne w zakresie foreksowych instrumentow finansowych, dopuszczonych do obrotu zorganizowanego,
Podsumowanie
Fakt, ze foreksowe instrumenty finansowe nie spelniaja zadnej z definicji przepisu Art. 2 ust. 1 pkt 2, ma inne, dosc istotne znaczenie. W ustawie o podatku dochodowym definicja instrumentow pochodnych odsyla do przepisu art. 2 ust. 1 pkt 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Jezeli transakcje foreksowe nie spelniaja kryteriow definicji zawartych w tym przepisie, co wykazalem wyzej, to dochody z tytulu ich zawierania nie powinny byc rozliczane na formularzu PIT-38 jako dochody z kapitalow pienieznych, a jako dochody z innych zrodel na formularzu PIT-37!
Zwrocmy zatem jeszcze raz uwage na definicje przepisu art. 2 ust. 1 pkt. 2 lit. d. Czy nasze transakcje foreksowe to:
„opcje kupna lub sprzedazy instrumentow finansowych, opcje na stopy procentowe, opcje walutowe, opcje na takie opcje, oraz inne rownowazne instrumenty finansowe rozliczane pienieznie”?
Wydaje mi sie, ze nasze transakcje foreksowe to jednak te „inne rownowazne instrumenty”.
Czy jest ktos w stanie przeprowadzic dowod i wykazac, ze transakcje foreksowe nie sa rownowazne opcjom?
Jezeli nie udowodnimy, ze transakcje foreksowe nie sa rownowazne opcjom, oznaczac to bedzie, ze sa maklerskimi instrumentami finansowymi. Jesli tak, to dzialalnosc gospodarcza bez zezwolenia KNF tylko w sytuacji, gdy nie bedzie to biznes podstawowy. I w takim razie oczywiscie zostajemy przy PIT-38.
Ale to tylko przepisy i ich moja interpretacja...
przytaczane przepisy ustawy o obrocie instrumentami finansowymi
Art. 1.
1. Ustawa reguluje zasady, tryb i warunki podejmowania i prowadzenia dzialalnosci w zakresie obrotu papierami wartosciowymi i innymi instrumentami finansowymi, prawa i obowiazki podmiotow uczestniczacych w tym obrocie oraz wykonywanie nadzoru w tym zakresie.
2. Przepisow ustawy nie stosuje sie do weksli i czekow w rozumieniu przepisow prawa wekslowego i czekowego.
Art. 2.
1. Instrumentami finansowymi w rozumieniu ustawy sa:
1) papiery wartosciowe;
2) niebedace papierami wartosciowymi:
a) tytuly uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania,
b) instrumenty rynku pienieznego,
c) finansowe kontrakty terminowe oraz inne rownowazne instrumenty finansowe rozliczane pienieznie, umowy forward dotyczace stop procentowych, swapy akcyjne, swapy na stopy procentowe, swapy walutowe,
d) opcje kupna lub sprzedazy instrumentow finansowych, opcje na stopy procentowe, opcje walutowe, opcje na takie opcje, oraz inne rownowazne instrumenty finansowe rozliczane pienieznie,
e) prawa majatkowe, ktorych cena zalezy bezposrednio lub posrednio od wartosci oznaczonych co do gatunku rzeczy, okreslonych rodzajow energii, miernikow i limitow wielkosci produkcji lub emisji zanieczyszczen
(pochodne instrumenty towarowe),
f) inne instrumenty, jezeli zostaly dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym na terytorium panstwa czlonkowskiego lub sa przedmiotem ubiegania sie o takie dopuszczenie.
2. Maklerskimi instrumentami finansowymi sa instrumenty finansowe, o ktorych mowa w ust. 1 pkt 1 i pkt 2 lit. a-d.
Art. 3.
Ilekroc w ustawie jest mowa o:
(...)
3) tytulach uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania – rozumie sie przez to wyemitowane na podstawie wlasciwych przepisow prawa polskiego lub obcego papiery wartosciowe lub niebedace papierami wartosciowymi instrumenty finansowe reprezentujace prawa majatkowe przyslugujace uczestnikom instytucji zbiorowego inwestowania, w tym w szczegolnosci jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych;
(...)
22) panstwie czlonkowskim – rozumie sie przez to panstwo, ktore jest czlonkiem Unii Europejskiej lub strona umowy o Europejskim Obszarze Gospodarczym;
(...)
27) rynku pienieznym – rozumie sie przez to system obrotu instrumentami finansowymi opiewajacymi wylacznie na wierzytelnosci pieniezne, o terminie realizacji praw, liczonym od dnia ich wystawienia albo nabycia w obrocie pierwotnym, nie dluzszym niz rok;
28 ) instrumentach rynku pienieznego – rozumie sie przez to papiery wartosciowe lub niebedace papierami wartosciowymi instrumenty finansowe, wyemitowane lub wystawione na podstawie wlasciwych przepisow prawa polskiego lub obcego, ktore moga byc przedmiotem obrotu na rynku pienieznym;
(...)
33) firmie inwestycyjnej – rozumie sie przez to dom maklerski, bank prowadzacy dzialalnosc maklerska, zagraniczna firme inwestycyjna prowadzaca dzialalnosc maklerska na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczna osobe prawna z siedziba na terytorium panstwa nalezacego do OECD lub WTO, prowadzaca na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej dzialalnosc maklerska;
(...)
35) Komisji – rozumie sie przez to Komisje Nadzoru Finansowego, o ktorej mowa w ustawie z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym (Dz. U. Nr 157, poz. 1119);
Art. 14.
Rynkiem regulowanym, w rozumieniu ustawy, jest dzialajacy w sposob staly system obrotu instrumentami finansowymi dopuszczonymi do tego obrotu, zapewniajacy inwestorom powszechny i rowny dostep do informacji rynkowej w tym samym czasie przy kojarzeniu ofert nabycia i zbycia instrumentow finansowych, oraz jednakowe warunki nabywania i zbywania tych instrumentow, zorganizowany i podlegajacy nadzorowi wlasciwego organu na zasadach okreslonych w przepisach ustawy, jak rowniez uznany przez panstwo czlonkowskie za spelniajacy te warunki, i wskazany Komisji Europejskiej jako rynek regulowany.
Art. 69.
1. Prowadzenie dzialalnosci maklerskiej wymaga zezwolenia Komisji wydanego na wniosek, o ktorym mowa w art. 82, zlozony przez zainteresowany podmiot.
2. Dzialalnosc maklerska, z zastrzezeniem art. 70 i 71, obejmuje wykonywanie czynnosci polegajacych na:
1) przyjmowaniu i przekazywaniu zlecen nabycia lub zbycia maklerskich instrumentow finansowych;
2) wykonywaniu zlecen, o ktorych mowa w pkt 1, na rachunek dajacego zlecenie;
3) nabywaniu lub zbywaniu na wlasny rachunek maklerskich instrumentow finansowych;
4) zarzadzaniu portfelami, w sklad ktorych wchodzi jeden lub wieksza liczba maklerskich instrumentow finansowych;
5) oferowaniu maklerskich instrumentow finansowych;
6) swiadczeniu uslug w wykonaniu zawartych umow o subemisje inwestycyjne i uslugowe lub zawieraniu i wykonywaniu innych umow o podobnym charakterze, jezeli ich przedmiotem sa maklerskie instrumenty finansowe.
3. Dzialalnoscia maklerska jest rowniez wykonywanie czynnosci polegajacych na:
1) prowadzeniu rachunkow papierow wartosciowych oraz rachunkow pienieznych sluzacych do ich obslugi, z wylaczeniem rachunkow prowadzonych przez bank powierniczy;
2) doradztwie inwestycyjnym w zakresie maklerskich instrumentow finansowych, dopuszczonych do obrotu zorganizowanego;
3) organizowaniu alternatywnego systemu obrotu, z zastrzezeniem art. 21 ust. 3 i art. 33 ust. 3.
4. Dzialalnoscia maklerska jest rowniez wykonywanie przez firme inwestycyjna czynnosci polegajacych na:
1) przechowywaniu i rejestrowaniu zmian stanu posiadania maklerskich instrumentow finansowych;
2) ewidencjonowaniu oraz prowadzeniu rachunkow, na ktorych sa zapisywane maklerskie instrumenty finansowe, z wylaczeniem rachunkow papierow wartosciowych, oraz prowadzeniu rachunkow pienieznych sluzacych do obslugi
rachunkow, na ktorych sa zapisywane te instrumenty, z wylaczeniem obslugi rachunkow papierow wartosciowych, jak rowniez rozliczaniu transakcji, ktorych przedmiotem sa te instrumenty, z wylaczeniem transakcji,
ktorych przedmiotem sa zdematerializowane papiery wartosciowe lub inne maklerskie instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu zorganizowanego;
3) udostepnianiu skrytek sejfowych;
4) udzielaniu pozyczek pienieznych na dokonanie transakcji, ktorej przedmiotem jest jeden lub wieksza liczba maklerskich instrumentow finansowych, w przypadku gdy transakcja jest dokonywana za posrednictwem firmy inwestycyjnej udzielajacej pozyczki;
5) doradztwie dla przedsiebiorstw w zakresie struktury kapitalowej, strategii przedsiebiorstwa lub innych zagadnien zwiazanych z taka struktura lub strategia;
6) doradztwie i innych uslugach w zakresie laczenia, podzialu oraz przejmowania przedsiebiorstw;
7) doradztwie inwestycyjnym w zakresie maklerskich instrumentow finansowych, z wylaczeniem instrumentow finansowych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego;
8 ) swiadczeniu uslug dodatkowych zwiazanych z subemisja uslugowa lub inwestycyjna;
9) wymianie walutowej, w przypadku gdy jest to zwiazane z dzialalnoscia maklerska w zakresie wskazanym w ust. 2.
Art. 70.
1. Przepisow niniejszego dzialu nie stosuje sie do:
1) zakladow ubezpieczen;
2) podmiotow wykonujacych czynnosci okreslone w art. 69 ust. 2 wylacznie na rzecz podmiotow nalezacych do tej samej grupy kapitalowej, do ktorej nalezy podmiot wykonujacy te czynnosci;
3) podmiotow prowadzacych dzialalnosc gospodarcza w innym zakresie niz dzialalnosc maklerska wykonujacych czynnosci wskazane w art. 69 ust. 2 w sposob incydentalny w zwiazku z prowadzona dzialalnoscia, o ile ta dzialalnosc regulowana jest przepisami i o ile przepisy te nie wylaczaja mozliwosci wykonywania tych czynnosci;
4) podmiotow wykonujacych wylacznie czynnosci wskazane w art. 69 ust. 2 pkt 3, o ile czynnosci te nie sa wykonywane zawodowo i w sposob staly, w szczegolnosci jezeli nie stanowia one przedmiotu podstawowej dzialalnosci gospodarczej danego podmiotu;
5) bankow centralnych panstw czlonkowskich i innych krajowych podmiotow wykonujacych podobne funkcje, jak rowniez innych podmiotow publicznych powolanych do zarzadzania dlugiem publicznym;
6) funduszy inwestycyjnych w rozumieniu ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o
funduszach inwestycyjnych (Dz. U. Nr 146, poz. 1546 oraz z 2005 r. Nr 83, poz. 719 i Nr 183, poz. 1537);
7) funduszy emerytalnych w rozumieniu ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz. U. z 2004 r. Nr 159, poz. 1667 oraz z 2005 r. Nr 143, poz. 1202);
8 ) przechowywania aktywow funduszy, o ktorych mowa w pkt 6 lub 7, i zarzadzania tymi funduszami;
9) podmiotow, ktorych podstawowa dzialalnoscia gospodarcza jest inwestowanie na wlasny rachunek w towary gieldowe w rozumieniu ustawy z dnia 26 pazdziernika 2000 r. o gieldach towarowych, swiadczacych uslugi na rzecz producentow takich towarow lub profesjonalnych ich uzytkownikow w zakresie zwiazanym z ich podstawowa dzialalnoscia;
10) podmiotow zawierajacych w ramach prowadzonej dzialalnosci gospodarczej na wlasny rachunek transakcje na rynkach kontraktow terminowych lub opcji, lub na rachunek innych czlonkow takich rynkow, o ile odpowiedzialnosc za wykonanie zobowiazan wynikajacych z tych transakcji ponosza uczestnicy rozliczajacy tych rynkow.
2. Bank z siedziba na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej moze, bez zezwolenia na prowadzenie dzialalnosci maklerskiej, wykonywac na zasadach okreslonych w odrebnych przepisach czynnosci okreslone w:
1) art. 69 ust. 2 pkt 1-5 - o ile przedmiotem tych czynnosci sa papiery wartosciowe, o ktorych mowa w art. 4 ust. 1 pkt 2, lub inne niedopuszczone do obrotu zorganizowanego maklerskie instrumenty finansowe;
2) art. 69 ust. 2 pkt 6.
3. Wykonywanie przez bank, zgodnie z ust. 2, czynnosci, o ktorych mowa w art. 69 ust. 2, nie stanowi dzialalnosci maklerskiej.
