Komentarze walutowe

Globalne rynki koncentrują się na Fed, jednak to nie tylko amerykański bank centralny podnosi stopy procentowe. Dziś podniósł je RBNZ a podniesie jeszcze Bank Kanady. Skala ruchów jasno wskazuje, że banki te gonią uciekającą inflację. RBNZ, czyli bank centralny Nowej Zelandii, podniósł stopy o 50 punktów bazowych, dwukrotnie więcej niż oczekiwał rynek. Stopa wynosić będzie teraz 1,5%, choć Bank wskazał na kolejne podwyżki.

Wtorek to kolejny dzień z silniejszym dolarem na szerokim rynku. Z tego schematu wyłamuje się tylko dolar australijski, który kosmetycznie odbija. Zwyżki dolara nie są jednak zbyt duże - najsłabsze na układach w G-10 frank i korona szwedzka tracą odpowiednio 0,27 proc. i 0,21 proc. Co ciekawe w czołówce słabych walut nie jest już jen, który traci zaledwie 0,11 proc. W przypadku USDJPY widać bliskość kluczowego oporu przy 125,85, chociaż poziom ten nie został jeszcze przetestowany.

Wczorajsza sesja na Wall Street zakończyła się największym od 7 marca spadkiem S&P 500 (-1,69 proc.). Indeks ten osiągnął w poniedziałek najniższy poziom od ponad 3 tygodni docierając do potencjalnego wsparcia wyznaczanego przez lokalne maksimum z początku marca. Nasdaq Composite spadł wczoraj o 2,18 proc., a średnia przemysłowa Dow Jonesa 1,19 proc. Dziś rano cena kontraktów na S&P 500 spadała o dalsze 0,33 proc.

Rynki finansowe zapomniały już nie tylko o wojnie, ale także o euforii, która towarzyszyła im przez ostatni miesiąc. Na rynku obligacji dzieją się niepokojące rzeczy i zaczyna mieć to coraz większy wpływ na cały rynek. Nic więc dziwnego, że dziś będziemy mieć nerwowe wyczekiwanie na dane o inflacji z USA. Wczoraj rentowności amerykańskich 10-latek wzrosły powyżej 2,8%, niemieckich powyżej 0,8% (niby niewiele, ale najwyżej od 2015 roku – pamiętajmy, że EBC utrzymuje ujemne stopy!), a w Polsce są już sporo powyżej 6%. Na rynku długu mamy ruchy tektoniczne.

Na otwarciu tygodnia dolar pozostawał silny, choć zmiany są niewielkie. Motorem nadal pozostają oczekiwania związane z bardziej agresywną polityką FED w nadchodzących miesiącach. Przy czym ruch na stopach o 50 p.b. w maju, oraz planowane rozpoczęcie procesu redukcji bilansu banku centralnego w tempie 95 mld USD miesięcznie są praktycznie zdyskontowane. To na ile dolar będzie dalej silny, będzie zależeć od oczekiwań, co do ruchów FED w kolejnych miesiącach, oraz przesłanek stojących za pozostałymi walutami.

Czwartek przynosi mieszane wskazania dla dolara, chociaż opublikowane w środę wieczorem zapiski z marcowego posiedzenia FED wypadły "jastrzębio" - członkowie tego gremium skłaniali się ku wyraźniejszym podwyżkom stóp procentowych (50 p.b.), oraz rozpoczęciu redukcji bilansu banku centralnego od maja w tempie 95 mld USD miesięcznie (60 mld USD obligacje i 35 mld USD MBS).

W ostatnich dniach temat wojny na Ukrainie zszedł nieco na drugi plan, a wczoraj inwestorzy skupili swoją uwagę na decyzji RPP w sprawie poziomu stóp procentowych, jak i na protokole z ostatniego posiedzenia FOMC. Jeśli chodzi o nasze polskie podwórko, wydarzeniem dnia była decyzja RPP, która mogła zaskoczyć niektórych ekonomistów. Większość spodziewała się bowiem podwyżki na poziomie 50 punktów bazowych, jednak biorąc pod uwagę inflację sięgającą niemal 11%, ruch ze strony Rady Polityki Pieniężnej nie powinien dziwić.

Dziś bardzo wyczekiwane wydarzenie na polskim rynku – decyzja Rady Polityki Pieniężnej. Formalne oczekiwania to podwyżka o 50 punktów bazowych, ale rynek spodziewa się większego ruchu. Bowiem 4% stopy to za mało, dużo za mało. Jak to się mogło stać? Przez lata cieszyliśmy się ze stabilności cen, która pozwoliła Radzie na rekordowy okres utrzymania stóp procentowych bez zmian i to na niskim poziomie 1,5%, wspierającym wzrost gospodarczy i zapewniającym rządowi niskie koszty obsługi długu.

Poranny, środowy handel na rynku FX przynosi spadek eurodolara do okolic 1,09 USD oraz podtrzymanie lekkiej presji podażowej wokół PLN przed RPP. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,6468 PLN za euro, 4,2661 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,5796 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,5747 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 5,417% w przypadku obligacji 10-letnich.
Ostatnie godziny przynosi ponowne podbicie awersji do ryzyka na rynkach.

Dolar nieznacznie traci na szerokim rynku we wtorek, co można wiązać z obserwowanym wczoraj podbiciem indeksów na Wall Street. Rynek bardziej zdaje się jednak czekać na publikację zapisków z marcowego posiedzenia FED, jakie poznamy w środę wieczorem - mogą one lepiej pomóc w ocenie prawdopodobieństwa zwiększenia skali podwyżek stóp procentowych (prawdopodobieństwo ruchu o 50 p.b. na posiedzeniu 4 maja według CME FED Watch Tool skoczyło do 74 proc.).

Czwartkowe spadki wartości głównych amerykańskich indeksów giełdowych doprowadziły do przełamania w dół linii 3-tygodniowych trendów wzrostowych. Piątkowe i poniedziałkowe wzrosty wartości tych indeksów można traktować jako ruch powrotny do tych przełamanych rosnących linii wsparcia, które obecnie stały się liniami oporu.
Chińskie giełdy były dziś zamknięte drugi dzień z rzędu z powodu obchodów tamtejszego święta zmarłych („Quinmingje”). Na pozostałych rynkach akcji w Azji i Oceanii przeważały niewielkie wzrosty głównych indeksów.

Na rynku akcji w USA od trzech tygodni dominują bardzo dobre nastroje, które wczoraj dodatkowo podgrzał kontrowersyjny właściciel Tesli. Na rynku walut mamy mocnego dolara, ale złoty też radzi sobie nieźle. Prawdziwie kosmiczne dane o inflacji opublikowała Turcja. Na rynku spółek technologicznych w USA od połowy marca trwa potężne odbicie wynoszące już około 17% i to pomimo szykującego się największego od lat zacieśnienia pieniężnego. Można powiedzieć, że inwestorzy żyją chwilą.

W trakcie łikendu z map Ukrainy obrazujących sytuację na froncie wojny Rosji przeciwko temu krajowi zniknęły rosyjskie pozycje na zachód od Kijowa. Można spekulować, że w najbliższych dniach siły rosyjskich najeźdźców zostaną również usunięte z pozostałych północnych obwodów Ukrainy czernichowskiego i sumskiego. Media spekulują, że Rosjanie wycofani z północy te siły by skoncentrować się na próbie poszerzenia swoich zdobyczy we wschodnich obwodach Ukrainy lugańskim i denieckim.

Tak wysokiej inflacji na poziomie niemal 11% mało kto się spodziewał. Oczywiście inflacja dwucyfrowa była bardzo prawdopodobna, ale pomimo wielu działań ze strony banku centralnego czy nawet rządu, inflacja nie chce ruszyć w kierunku południowym. To oczywiście rysuje negatywne perspektywy dla wzrostu gospodarczego, dlatego na ten moment można oczekiwać, że mocno spóźniony bank centralny w Polsce, może zdecydować się kolejny raz na większą podwyżkę niż standardową.

Piątek przynosi umocnienie się dolara na szerokim rynku, co jest kontynuacją tendencji z czwartku. Po raz pierwszy od kilkunastu dni mocniejszy spadek odnotowała Wall Street, co może pokazywać, że obawy związane z agresywną polityką FED-u zaczynają być coraz wyraźniejsze. Posunięcia Białego Domu związane z bezprecedensowym uwolnieniem rezerw strategicznych ropy, są dowodem na to, że politycy zrozumieli, że perspektywy dotyczące globalnej inflacji stały się mocno niepokojące - chociaż dla USA znaczenie mają też zaplanowane na późną jesień wybory połówkowe do Kongresu.