Problem wygórowanych oczekiwań
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 08.12.2016 (09:39)
Ostatnie posiedzenie ECB w tym roku zbiega się w czasie z początkiem procesu czyszczenia pozycji na zamknięcie okresu. EUR/USD jest wyżej, gdyż rynek nosi się z obawami, że prezes Draghi może nie spełnić wygórowanych oczekiwań rynku. Mimo to, patrząc dalej w przyszłość, trudno być zwolennikiem długich pozycji w euro.
Rozczarowujący profil inflacji bazowej i podwyższone ryzyko polityczne powodują, że ECB nie może sobie pozwolić na rezygnację z gołębiości. Wydłużenie programu skupu aktywów jest powszechnie oczekiwanym rezultatem czwartkowego posiedzenia, a my skłaniamy się do podtrzymania tempa 80 mld EUR/mies. o kolejne 6 miesięcy do września 2017 r. Jednak finalny odbiór decyzji będzie zależał od zmian warunków skupu i wskazówek dotyczących wygaszania programu w przyszłości. Tutaj widzimy wyższe ryzyko jastrzębiego odbioru decyzji ECB. Bez znaczącego poluzowania warunków programu QE zwiększającego pulę dostępnych obligacji do skupu, ECB ryzykuje sprawienie wrażenia, że szykuje się do wygaszania programu w kolejnych miesiącach. Podobnie prognozy inflacji zbliżającej do celu będą sugerować, że ECB traktuje obecny stan polityki jako wystarczający. By zabrzmieć gołębio, prezes Draghi musiałby stanowczo podkreślić, że na razie nie ma żadnej mowy o wygaszaniu QE. Wysoko zawieszona poprzeczka.
EUR może wstępnie tracić, jeśli o 13:45 dostaniemy informację o wydłużeniu QE w tempie 80 mld EUR/mies. przez kolejne sześć miesięcy, ale prawdziwa gra rozpocznie się 45 minut później na konferencji prasowej prezesa Draghiego. Ryzykiem jest, że nawet po silniejszej korekcie EUR/USD w górę w tym tygodniu, rynek ma pokłady krótkich pozycji, które może redukować rozczarowany stanowiskiem ECB. Fakt, że zbliża się koniec miesiąca, a w zasadzie sensowny handel zakończy się już 16 grudnia, istnieje spora pokusa wcześniejszego porządkowania pozycji (w których dominuje kupiony USD głównie względem EUR). Naturalnie kompletnie nie odmienia to perspektyw EUR/USD w średnim terminie. Gorący kalendarz wyborczy w Europie, rozbudzone obawy o sytuację we Włoszech, a wreszcie odmienne kierunki polityki Fed i ECB sprawiają, że krótka pozycja wygląda bardzo zachęcająco. Trzeba o tym pamiętać, kiedy kurz opadnie, a wyższy pułap EUR/USD zacznie kusić.
Na krajowym podwórku decyzja Rada Polityki Pieniężnej była kompletnie niezaskakująca. Stopy procentowe pozostały bez zmian, a ze słów prezesa Glapińskiego wynika, że taki stan utrzyma się przez cały przyszły rok. Osobiście posiadamy bardziej optymistyczny pogląd na perspektywy gospodarki oraz profil inflacji i zakładamy pierwszą podwyżkę w listopadzie 2017 r., ale obecnie jest to bez znaczenia dla pozycji złotego. Powrót popytu na polski dług i silny spadek rentowności 10-letnich obligacji (prawie 30 pb do 3,54 proc. od początku tygodnia) pomagają w odreagowaniu słabości waluty. Sądzimy, że końcówka roku powinna być przychylna dla aktywów rynków wschodzących i EUR/PLN przetestuje 4,40.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...