Europejskie QE nie skończy się nagle
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 21.10.2016 (11:08)
M. Draghi najpierw solidnie straszy rynki mówiąc, że na posiedzeniu EBC nie było rozmów o wydłużeniu programu skupu aktywów, by następnie całkowicie odmienić kierunek zmian zapewniając, że nie ma mowy o jego szybkim zakończeniu. Wspólna waluta spada w relacji do dolara do najniższego poziomu od marca. Złoty słabszy, ale wiele już nie straci.
„Nie dyskutowaliśmy nad wydłużeniem programu QE” i „nikomu nie w myśli jego nagłe kończenie”. To najważniejsze zdania wypowiedziane przez prezesa Europejskiego Banku Centralnego (EBC) M. Draghiego na konferencji prasowej po posiedzeniu, na którym pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie (refinansowa 0,0 proc., depozytowa -0,4 proc.). Pierwsza wypowiedź wywołała dość silną, choć, jak się później okazało nietrwałą, reakcję na rynkach (wzrost euro i rentowności europejskich obligacji). Mogła ona zostać odebrana jako zakończenie, opiewającego na 80 mld EUR programu skupu aktywów (QE) tak jak obecnie zaplanowano w marcu 2017 r. W rzeczywistości oznacza jednak, że EBC nie spieszy się z decyzją o jego wydłużeniu. Ale pomimo zapewnień Włocha, że nie był to temat dysput w gronie Rady Prezesów, jest bardzo mało prawdopodobne, by łagodzenie ilościowe zostało wygaszone z końcem I kw. 2017 r. Byłby to poważny szok dla rynków, dla których pieniądze dostarczane m.in. przez EBC, to wciąż kluczowy zastrzyk utrzymujący płynność i zaufanie (oraz wysokie wyceny akcji) na przyzwoitym poziomie.
EBC przedyskutuje kwestię wydłużenia QE przy okazji kolejnego, ostatniego w tym roku, posiedzenia (8 grudnia), a decyzję podejmie najpóźniej na kolejnym (19 stycznia). Zresztą M. Draghi bardzo szybko rozwiał powstałe po wspomnianym zdaniu wątpliwości i zatrzymał nerwową reakcję rynków, dodając w toku odpowiedzi na jedno z pytań dziennikarzy, że raptowne zakończenie programu jest mało realne sprowadzając euro w relacji do dolara do najniższego poziomu od 24 czerwca (dzień po brytyjskim referendum). Podczas azjatyckiej części sesji EUR/USD przebił te minima ustanawiając nowe 7-miesięczne dołki poniżej 1,09.
Naszym zdaniem program potrwa co najmniej do września 2017 r. Właśnie o pół roku EBC wydłuży go na jednym z dwóch następnych posiedzeń. O dalszych losach zdecyduje zachowanie inflacji. Cel to okolice 2 proc., a obecny poziom 0,4 proc. Prognoza EBC na 2017 r. wynosi 1,4 proc., a na 2018 1,6 proc. Dopiero realne szanse na osiągnięcie założonej wartości wskaźnika CPI zagwarantuje wycofanie nadzwyczajnych środków polityki monetarnej. Rynek taki scenariusz dyskontował będzie oczywiście wcześniej. Widzimy duże szanse na to, że europejskie QE nie potrwa dłużej, niż do IV kw. 2017 r., co może napędzać wzrost wartości euro już w okolicach połowy przyszłego roku. Ewentualne wydłużenie QE poza marzec w zmienionej formie, tj. z niższą kwotą zakupów, tylko wzmocni ten proces.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...