Europejskie QE nie skończy się nagle
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 21.10.2016 (11:08)
M. Draghi najpierw solidnie straszy rynki mówiąc, że na posiedzeniu EBC nie było rozmów o wydłużeniu programu skupu aktywów, by następnie całkowicie odmienić kierunek zmian zapewniając, że nie ma mowy o jego szybkim zakończeniu. Wspólna waluta spada w relacji do dolara do najniższego poziomu od marca. Złoty słabszy, ale wiele już nie straci.
„Nie dyskutowaliśmy nad wydłużeniem programu QE” i „nikomu nie w myśli jego nagłe kończenie”. To najważniejsze zdania wypowiedziane przez prezesa Europejskiego Banku Centralnego (EBC) M. Draghiego na konferencji prasowej po posiedzeniu, na którym pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie (refinansowa 0,0 proc., depozytowa -0,4 proc.). Pierwsza wypowiedź wywołała dość silną, choć, jak się później okazało nietrwałą, reakcję na rynkach (wzrost euro i rentowności europejskich obligacji). Mogła ona zostać odebrana jako zakończenie, opiewającego na 80 mld EUR programu skupu aktywów (QE) tak jak obecnie zaplanowano w marcu 2017 r. W rzeczywistości oznacza jednak, że EBC nie spieszy się z decyzją o jego wydłużeniu. Ale pomimo zapewnień Włocha, że nie był to temat dysput w gronie Rady Prezesów, jest bardzo mało prawdopodobne, by łagodzenie ilościowe zostało wygaszone z końcem I kw. 2017 r. Byłby to poważny szok dla rynków, dla których pieniądze dostarczane m.in. przez EBC, to wciąż kluczowy zastrzyk utrzymujący płynność i zaufanie (oraz wysokie wyceny akcji) na przyzwoitym poziomie.
EBC przedyskutuje kwestię wydłużenia QE przy okazji kolejnego, ostatniego w tym roku, posiedzenia (8 grudnia), a decyzję podejmie najpóźniej na kolejnym (19 stycznia). Zresztą M. Draghi bardzo szybko rozwiał powstałe po wspomnianym zdaniu wątpliwości i zatrzymał nerwową reakcję rynków, dodając w toku odpowiedzi na jedno z pytań dziennikarzy, że raptowne zakończenie programu jest mało realne sprowadzając euro w relacji do dolara do najniższego poziomu od 24 czerwca (dzień po brytyjskim referendum). Podczas azjatyckiej części sesji EUR/USD przebił te minima ustanawiając nowe 7-miesięczne dołki poniżej 1,09.
Naszym zdaniem program potrwa co najmniej do września 2017 r. Właśnie o pół roku EBC wydłuży go na jednym z dwóch następnych posiedzeń. O dalszych losach zdecyduje zachowanie inflacji. Cel to okolice 2 proc., a obecny poziom 0,4 proc. Prognoza EBC na 2017 r. wynosi 1,4 proc., a na 2018 1,6 proc. Dopiero realne szanse na osiągnięcie założonej wartości wskaźnika CPI zagwarantuje wycofanie nadzwyczajnych środków polityki monetarnej. Rynek taki scenariusz dyskontował będzie oczywiście wcześniej. Widzimy duże szanse na to, że europejskie QE nie potrwa dłużej, niż do IV kw. 2017 r., co może napędzać wzrost wartości euro już w okolicach połowy przyszłego roku. Ewentualne wydłużenie QE poza marzec w zmienionej formie, tj. z niższą kwotą zakupów, tylko wzmocni ten proces.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...