Europejskie QE nie skończy się nagle
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 21.10.2016 (11:08)
M. Draghi najpierw solidnie straszy rynki mówiąc, że na posiedzeniu EBC nie było rozmów o wydłużeniu programu skupu aktywów, by następnie całkowicie odmienić kierunek zmian zapewniając, że nie ma mowy o jego szybkim zakończeniu. Wspólna waluta spada w relacji do dolara do najniższego poziomu od marca. Złoty słabszy, ale wiele już nie straci.
„Nie dyskutowaliśmy nad wydłużeniem programu QE” i „nikomu nie w myśli jego nagłe kończenie”. To najważniejsze zdania wypowiedziane przez prezesa Europejskiego Banku Centralnego (EBC) M. Draghiego na konferencji prasowej po posiedzeniu, na którym pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie (refinansowa 0,0 proc., depozytowa -0,4 proc.). Pierwsza wypowiedź wywołała dość silną, choć, jak się później okazało nietrwałą, reakcję na rynkach (wzrost euro i rentowności europejskich obligacji). Mogła ona zostać odebrana jako zakończenie, opiewającego na 80 mld EUR programu skupu aktywów (QE) tak jak obecnie zaplanowano w marcu 2017 r. W rzeczywistości oznacza jednak, że EBC nie spieszy się z decyzją o jego wydłużeniu. Ale pomimo zapewnień Włocha, że nie był to temat dysput w gronie Rady Prezesów, jest bardzo mało prawdopodobne, by łagodzenie ilościowe zostało wygaszone z końcem I kw. 2017 r. Byłby to poważny szok dla rynków, dla których pieniądze dostarczane m.in. przez EBC, to wciąż kluczowy zastrzyk utrzymujący płynność i zaufanie (oraz wysokie wyceny akcji) na przyzwoitym poziomie.
EBC przedyskutuje kwestię wydłużenia QE przy okazji kolejnego, ostatniego w tym roku, posiedzenia (8 grudnia), a decyzję podejmie najpóźniej na kolejnym (19 stycznia). Zresztą M. Draghi bardzo szybko rozwiał powstałe po wspomnianym zdaniu wątpliwości i zatrzymał nerwową reakcję rynków, dodając w toku odpowiedzi na jedno z pytań dziennikarzy, że raptowne zakończenie programu jest mało realne sprowadzając euro w relacji do dolara do najniższego poziomu od 24 czerwca (dzień po brytyjskim referendum). Podczas azjatyckiej części sesji EUR/USD przebił te minima ustanawiając nowe 7-miesięczne dołki poniżej 1,09.
Naszym zdaniem program potrwa co najmniej do września 2017 r. Właśnie o pół roku EBC wydłuży go na jednym z dwóch następnych posiedzeń. O dalszych losach zdecyduje zachowanie inflacji. Cel to okolice 2 proc., a obecny poziom 0,4 proc. Prognoza EBC na 2017 r. wynosi 1,4 proc., a na 2018 1,6 proc. Dopiero realne szanse na osiągnięcie założonej wartości wskaźnika CPI zagwarantuje wycofanie nadzwyczajnych środków polityki monetarnej. Rynek taki scenariusz dyskontował będzie oczywiście wcześniej. Widzimy duże szanse na to, że europejskie QE nie potrwa dłużej, niż do IV kw. 2017 r., co może napędzać wzrost wartości euro już w okolicach połowy przyszłego roku. Ewentualne wydłużenie QE poza marzec w zmienionej formie, tj. z niższą kwotą zakupów, tylko wzmocni ten proces.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...
Od kilku miesięcy na rynkach finansowych obserwujemy systematyczne osłabienie dolara amerykańskiego. Pojawiają się pytania czy to Rezerwa Federalna...
W powyborczy poniedziałek złoty wpierw stracił na wartości, aby później odrobić straty. Wpływ na to miała m.in. słabość dolara na głównych...