Gospodarka USA potrzebuje wyższych stóp
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 06.10.2016 (09:09)
Kolejne dane z USA pokazują, że podwyżka stóp procentowych przed końcem roku jest konieczna. Brak reakcji na dolarze po publikacji wskaźnika ISM dla usług sugeruje niemal pełne zdyskontowanie takiego scenariusza i brak presji na umocnienie dolara.
Złożony wskaźnik wyprzedzający koniunktury menadżerów logistyki (PMI composite) w strefie euro spadł we wrześniu do najniższego poziomu od stycznia 2015 r. Wyniósł 52,6 pkt wobec 52,9 pkt miesiąc wcześniej. Stało się tak głównie z powodu pogorszenia ocen bieżącej i przyszłej aktywności firm z sektora usług. W Niemczech ten subindeks miał we wrześniu najniższą wartość od 3 lat (50,9 pkt). Poziom 50 pkt oddziela wzrost od spadku koniunktury. Tempo poprawy sytuacji w branży uległo zatem osłabieniu. I dzieje się tak już drugi miesiąc z rzędu. Sytuacja dość trudna do wytłumaczenia biorąc pod uwagę, że jeszcze na początku roku wskaźnik oscylował w okolicach 55 pkt., a wzrost gospodarczy Niemiec będzie w 2016 r. najwyższy od 5 lat. Można przypuszczać, że na słaby wynik wpływ mają kłopoty największego niemieckiego banku (sprawa Deutsche Bank). Co ciekawe, we Francji ten sam wskaźnik, pomimo kłopotów branży turystycznej po zamachach terrorystycznych, znalazł się w ubiegłym miesiącu na poziomie najwyższym od 18 miesięcy. Rynek walutowy i obligacje nie dyskontują poważniejszych problemów europejskiej gospodarki w najbliższych miesiącach. Spodziewane jest raczej podtrzymanie procesu ożywienia. Dlatego zakładamy, że słabe wyniki to przejściowe zjawisko.
Środowe odczyty z USA nadal z jednoznacznym wskazaniem na konieczność podwyżki stóp procentowych przed końcem roku. Bliźniaczy do PMI, indeks aktywności sektora pozaprzemysłowego Instytutu Zarządzania Podażą (ISM non-manufacturing) podskoczył we wrześniu z najniższego poziomu od blisko 7 lat (51,4 pkt) do najwyższego od roku (57,1 pkt). To największy jednostkowy wzrost indeksu w 19-letniej historii jego publikacji. Znaczne zwyżki odnotowano w subindeksach nowych zamówień (także eksportowych), aktywności ogółem, zatrudnienia, a nawet cen. Dane sugerują istotny wzrost aktywności sektora. Stanowią bardzo silny argument dla zwolenników zacieśnienia polityki pieniężnej w Fed.
Dane zapowiadają korzystny odczyt piątkowych danych z rynku pracy. Wstępne oszacowanie tej liczby w sektorze prywatnym przez firmę ADP to 154 tys., o 20 tys. mniej, niż w sierpniu i 10 tys. mniej, niż prognoza. Raport rządowy w piątek o 14.30. Wzrost zatrudnienia o 100 tys. miesięcznie gwarantuje utrzymanie stopy bezrobocia w okolicach 5 proc. Wyższa wartość pogłębia rynek pracownika i zwiększa presję na wzrost inflacji.
Wyższy deficyt handlowy USA w sierpniu to także generalnie pozytywny znak, jeśli chodzi o amerykańską gospodarkę. Wynika z utrzymującego się na wysokim poziomie popytu konsumpcyjnego. Jest to jednocześnie znak, że obecny kurs walutowy nie pcha gospodarki w kierunku większego zbilansowania w wymianie zagranicznej. Innymi słowy zbyt słabo ogranicza import, a jest zbyt dużym obciążeniem dla eksportu. Konieczny byłby jego spadek. To potencjalnie argument przemawiający przeciwko dalszemu umocnieniu amerykańskiej waluty w średnim i długim terminie.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...