Gospodarka USA potrzebuje wyższych stóp
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 06.10.2016 (09:09)
Kolejne dane z USA pokazują, że podwyżka stóp procentowych przed końcem roku jest konieczna. Brak reakcji na dolarze po publikacji wskaźnika ISM dla usług sugeruje niemal pełne zdyskontowanie takiego scenariusza i brak presji na umocnienie dolara.
Złożony wskaźnik wyprzedzający koniunktury menadżerów logistyki (PMI composite) w strefie euro spadł we wrześniu do najniższego poziomu od stycznia 2015 r. Wyniósł 52,6 pkt wobec 52,9 pkt miesiąc wcześniej. Stało się tak głównie z powodu pogorszenia ocen bieżącej i przyszłej aktywności firm z sektora usług. W Niemczech ten subindeks miał we wrześniu najniższą wartość od 3 lat (50,9 pkt). Poziom 50 pkt oddziela wzrost od spadku koniunktury. Tempo poprawy sytuacji w branży uległo zatem osłabieniu. I dzieje się tak już drugi miesiąc z rzędu. Sytuacja dość trudna do wytłumaczenia biorąc pod uwagę, że jeszcze na początku roku wskaźnik oscylował w okolicach 55 pkt., a wzrost gospodarczy Niemiec będzie w 2016 r. najwyższy od 5 lat. Można przypuszczać, że na słaby wynik wpływ mają kłopoty największego niemieckiego banku (sprawa Deutsche Bank). Co ciekawe, we Francji ten sam wskaźnik, pomimo kłopotów branży turystycznej po zamachach terrorystycznych, znalazł się w ubiegłym miesiącu na poziomie najwyższym od 18 miesięcy. Rynek walutowy i obligacje nie dyskontują poważniejszych problemów europejskiej gospodarki w najbliższych miesiącach. Spodziewane jest raczej podtrzymanie procesu ożywienia. Dlatego zakładamy, że słabe wyniki to przejściowe zjawisko.
Środowe odczyty z USA nadal z jednoznacznym wskazaniem na konieczność podwyżki stóp procentowych przed końcem roku. Bliźniaczy do PMI, indeks aktywności sektora pozaprzemysłowego Instytutu Zarządzania Podażą (ISM non-manufacturing) podskoczył we wrześniu z najniższego poziomu od blisko 7 lat (51,4 pkt) do najwyższego od roku (57,1 pkt). To największy jednostkowy wzrost indeksu w 19-letniej historii jego publikacji. Znaczne zwyżki odnotowano w subindeksach nowych zamówień (także eksportowych), aktywności ogółem, zatrudnienia, a nawet cen. Dane sugerują istotny wzrost aktywności sektora. Stanowią bardzo silny argument dla zwolenników zacieśnienia polityki pieniężnej w Fed.
Dane zapowiadają korzystny odczyt piątkowych danych z rynku pracy. Wstępne oszacowanie tej liczby w sektorze prywatnym przez firmę ADP to 154 tys., o 20 tys. mniej, niż w sierpniu i 10 tys. mniej, niż prognoza. Raport rządowy w piątek o 14.30. Wzrost zatrudnienia o 100 tys. miesięcznie gwarantuje utrzymanie stopy bezrobocia w okolicach 5 proc. Wyższa wartość pogłębia rynek pracownika i zwiększa presję na wzrost inflacji.
Wyższy deficyt handlowy USA w sierpniu to także generalnie pozytywny znak, jeśli chodzi o amerykańską gospodarkę. Wynika z utrzymującego się na wysokim poziomie popytu konsumpcyjnego. Jest to jednocześnie znak, że obecny kurs walutowy nie pcha gospodarki w kierunku większego zbilansowania w wymianie zagranicznej. Innymi słowy zbyt słabo ogranicza import, a jest zbyt dużym obciążeniem dla eksportu. Konieczny byłby jego spadek. To potencjalnie argument przemawiający przeciwko dalszemu umocnieniu amerykańskiej waluty w średnim i długim terminie.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...