Brak presji na podwyżki stóp w USA
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 10.08.2016 (09:27)
Sytuacja w zakresie wydajności pracy w największej gospodarce świata jest gorsza, niż sądzono, co tylko zmniejsza presję na podwyżki stóp procentowych Fed. Rynek pieniężny zaczyna jednak dostrzegać realne szanse na wzrost oprocentowania w grudniu. Nadal niewielkie szanse na cykl podwyżek szybszy, niż w tempie 25 pkt bazowych rocznie.
W okresie kwiecień-czerwiec 2016 r. wydajność pracy w Stanach Zjednoczonych obniżyła się o 0,5 proc. (przy prognozie wzrostu o 0,4 proc.), co oznacza trzeci kolejny kwartał spadku. Taka sytuacja po raz ostatni zdarzyła się w 1979 r. Z kolei koszty pracy zwiększyły się o 2,0 proc. kw/kw po spadku o 0,2 proc. (po korekcie) w pierwszych trzech miesiącach tego roku. Oczekiwano wzrostu o 1,8 proc., ale wobec znacznie wyższego wyniku pierwotnie notowanego w I kw. (+4,5 proc.).
Nie widać zatem presji na zwiększanie kosztów pracy. Jest to korzystna sytuacja z punktu widzenia przedsiębiorstw, ponieważ nie ma konieczności wiązania dodatkowych rezerw na ewentualny wzrost wynagrodzeń. Służy to również zwiększaniu zaangażowania osób o najniższych kwalifikacjach, a co za tym idzie utrzymaniu pełnego zatrudnienia w gospodarce. I właśnie taki proces ma miejsce obecnie w USA. Czy jest to sytuacja sprzyjająca wzrostowi inflacji i podwyżkom stóp procentowych? Nie jest, ponieważ wynagrodzenia pozostają na niskim poziomie, gospodarstwa domowe są skłonne więcej oszczędzać, spłacać zadłużenie, a nie do zaciągania dodatkowych zobowiązań. Bez kreacji pieniądza przez banki nie ma z kolei mowy o rozkręceniu spirali inflacji.
Fed będzie zatem najpewniej utrzymywał stopy procentowe na niskim poziomie przez bardzo długi okres. Podwyżki zobaczymy nie częściej, niż raz na rok, o 25 pkt proc. Grudniowa nie jest nadal traktowana przez rynek jako scenariusz bazowy, ale w naszej ocenie jest realna. Wskazuje na to rosnące krótkoterminowe oprocentowanie w dolarach (obecnie na najwyższym poziomie od 2009 r.).
Wydaje się jednak, że duża część takiej podwyżki została już uwzględniona w cenie dolara i szanse na jego poważniejsze umocnienie, tak, jak wcześniej w oczekiwaniu na serię podwyżek, jest mało prawdopodobna. Wczoraj euro wznowiło wzrosty w relacji do amerykańskiej waluty. Ewentualnie wzmocnienie dolara może mieć miejsce bliżej wyborów prezydenckich, tj. w IV kw. Wygląda jednak na to, że kurs EUR/USD na trwałe zadomowił się w dotychczasowym paśmie konsolidacji 1,05-1,15. Silniejsze ruchy indeksów dolara mogą mieć miejsce poprzez zmiany na parach USD/JPY, GBP/USD lub tych o mniejszych udziałach w koszyku (AUD/USD, USD/CAD, itp.). Póki co utrzymujące się dobre nastroje na rynkach wymuszają dość pasywną postawę dolarowych byków.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...