Proaktywność dalej nie jest „trendy”
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 25.07.2016 (10:16)
Szczyt G20 zgodnie z oczekiwaniami okazał się bezużyteczny w generowaniu bodźców i pierwsze godziny handlu po weekendzie przynoszą niewiele emocji. Poniedziałkowy kalendarz także nie rozpieszcza i spokojnie czekamy na ważniejsze wydarzenia w kolejnych dniach.
Komunikat po szczycie G20 pokazał to samo pustosłowie, co poprzednim razie. Wzrost gospodarczy jest słaby, ale nie ma tragedii. Brexit jest ryzykiem, ale kontrolujemy. Potrzeba wspólnej aktywności na polu polityki monetarnej, fiskalnej i strukturalnej dla osiągnięcia zrównoważonego wzrostu. W tym ostatnim przypadku pustosłowie uderza najmocniej. Jest oczywiste dla wszystkich, że luzowanie monetarne już na nikogo nie działa, a coraz większe spychanie obligacji skarbowych w odmęty ujemnego oprocentowania przynosi więcej obaw o stabilność sektora finansowego niż nadziei na pobudzenie wzrostu. Potrzebny jest bodziec fiskalny, ale mało kto (poza Japonią) jest gotowy pójść tą drogą. Znamy lekarstwo, ale boimy się go użyć. Przynamniej dopóki nie będzie nam grozić kolejny kryzys. Proaktywność dalej nie jest „trendy”.
Oczekiwania rynkowe przed szczytem nie były wygórowane, więc rynek łagodnie rozpoczyna handel po weekendzie. Piątkowy zestaw publikacji indeksów PMI pokazał, że tylko w USA w trzecim kwartale notowane jest odbicie, strefa euro kontynuuje żółwie tempo, a biznes w Wielkiej Brytanii zderza się z ryzykiem Brexitu. Na tej podstawie EUR/USD i GBP/USD powinny podążać niżej, ale bez większego pośpiechu. Trzeba pamiętać, że w środę kończy się posiedzenie FOMC i nawet jeśli szanse na zmianę stopy procentowej są zerowe, inwestorzy wolą pozostawać ostrożni. Tak samo jak Fed przedstawi ostrożne nastawienie, nawet mimo serii krzepiących danych z gospodarki. Jeśli z jakiegoś powodu dolar zyska 1 proc. lub więcej (w szerokim ujęciu) przed posiedzeniem na fali budowania jastrzębich oczekiwań, będę widział podwyższone ryzyko rozczarowanie. W przeciwnym wypadku komunikat powinien być neutralny.
W głównym świetle w tym tygodniu pozostaje JPY przed piątkową decyzją BoJ. Od dwóch tygodni rynek buduje oczekiwania na olbrzymi pakiet monetarny, choć ja w dalszym ciągu ustawiam swoje oczekiwania 50:50, czy prezes Kuroda zdecyduje się na ruch bez wsparcia ekspansji fiskalnej. Wprawdzie premier Abe zapowiedział przygotowanie pakietu na jesień, ale wciąż brakuje konkretów. Jeśli w najbliższych dniach coś się zmieni w tej kwestii, BoJ będzie działać. Reakcja jena będzie jeszcze bardziej skomplikowana, gdyż od skali luzowania monetarnego będzie zależeć, czy przebije wygórowane oczekiwania rynku (i osłabi JPY), czy rozczaruje. Sądzę, że okno dla zaskoczenia rynków (i uderzenia w jena) jest wąskie, ale i tak w okresie do decyzji USD/JPY może porować wspinać się wyżej.
W kalendarzu mamy dziś stopę bezrobocia z Polski, ale jest mało realne, aby odczyt mógł zmienić twarde stanowisko RPP, więc wpływ danych na złotego będzie znikomy. Indeks Ifo z Niemiec prawdopodobnie pokaże spadek, biorąc pod uwagę rozczarowujące wyniki ZEW, co podtrzyma presję na euro. Dziś mamy także niepubliczne przemówienie prezesa RBNZ Wheelera, które może być ważne w kontekście dalszej budowy oczekiwań na sierpniową obniżkę stopy OCR. Podtrzymujemy negatywne nastawienie względem NZD.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...
Po osiągnięciu tegorocznych maksimów na początku tygodnia, kurs EURUSD ponownie osłabł (1,1370), co można tłumaczyć oczekiwaniami wobec nadchodzących...
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych w trakcie majowego posiedzenia. Wtedy prof. Glapiński oraz inni członkowie...
Biały Dom nieoczekiwanie podał, że jeszcze w tym tygodniu może dojść do rozmowy telefonicznej Donalda Trumpa i Xi Jinpinga, co rynki odebrały...