Jaka odpowiedź EBC na Brexit?
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 21.07.2016 (10:00)
Wydarzeniem dnia jest dziś posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Możliwości zareagowania na Brexit ma bardzo ograniczone. Czyżby zatem skończyło się na słownych interwencjach? Wszystko na to wskazuje. Złotemu działania ze strony Banku zaszkodzić nie mogą. Będzie dalej zyskiwał na wartości.
Dzisiejsza sesja będzie mieć jednego bohatera – to szef EBC M. Draghi. Rada Prezesów spotyka się po raz pierwszy od decyzji o Brexicie. Możliwości zareagowania Banku na pogorszenie perspektyw gospodarczych w związku z tym szokiem są bardzo ograniczone. Kwota nabywanych miesięcznie aktywów w ramach programu QE jest na tyle wysoka, że systematycznie pojawiają się wątpliwości, czy będzie miał co skupować. Rentowność dużej części obligacji jest na tak niskim poziomie, że nie spełnia kryterium pozostawiania powyżej stopy depozytowej EBC (-0,4 proc.). Tym bardziej po ostatnich spadkach rynkowych stóp procentowych wywołanych decyzją Brytyjczyków.
Zatem by doszło do zwiększenia skali QE, EBC musiałby najpierw obniżyć stopy procentowe (depozytową). A te są tak nisko, że utrudniają działanie banków; zmniejszają ich zyski, co nie służy poprawie aktywności ekonomicznej. Zresztą według analiz banków centralnych, w tym Fed, stopy 0,4-0,5 pkt proc. poniżej zera to ekstremum możliwości oddziaływania tego typu niestandardowych środków polityki pieniężnej. Poniżej tej bariery takie działanie przynosi więcej szkód, niż pożytku.
Teoretycznie istnieje jeszcze możliwość zwiększenia puli dostępnych instrumentów przez złagodzenie warunku maksymalnego zaangażowania EBC w danej emisji papieru. Bariera 50 proc., którą obecnie stosuje Bank, ma jednak silnie psychologiczny (ale i prawno-merytoryczny) wydźwięk, dlatego małe są szanse na to, że zostanie podwyższony.
Zostaje więc jedynie słowna interwencja. Z jednej strony podkreślająca gotowość do działania, możliwości i nadal posiadane instrumentarium polityki banku centralnego (pytanie, na ile rynek będzie w takie zapewnienia wierzyć). Z drugiej, być może wskazująca na-jednak-ograniczony wpływ Brexitu na koniunkturę. Z trzeciej, próbująca zwiększać presję na obniżenie kursu walutowego. Tutaj jednak możliwości skutecznego działania są ograniczone.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...