Stracimy na Brexit
Tygodniowy komentarz do rynku złotego
Data opublikowania : 25.06.2016 (00:14)
W sytuacji, kiedy Brexit stał się tak prawdopodobny jak nigdy dotąd (po przegranym przez zwolenników Unii Europejskiej referendum w czwartek), to złoty wypadł słabo na tle regionu. Z jednej strony to kwestia skali zaangażowania na naszym rynku inwestorów zagranicznych za sprawą głębokości naszego rynku, ...
... a z drugiej potencjalnych strat gospodarczych, jakie może ponieść Polska, jeżeli Wielka Brytania rzeczywiście opuści Unię Europejską. Londyn był do tej pory trzecim największym płatnikiem składek do UE, co może odbić się na skali przyszłych funduszy unijnych kierowanych do naszego kraju. Nie należy też zapominać o tym, że Wielka Brytania to też trzeci największy partner handlowy Polski, więc potencjalne utrudnienia w wymianie handlowej najpewniej będą zauważalne. Kluczem jest też fakt, że strefa euro może wejść w długoletnią stagnację przerywaną co jakiś czas kolejnymi politycznymi kryzysami – bo to, że czekają nas kolejne referenda w innych krajach w ciągu najbliższych lat, nie jest wykluczone (Holandia, Austria, Włochy?). Negatywnym scenariuszem dla Polski może być też próba budowania nowego jądra Unii Europejskiej wokół Niemiec, a docelowo wokół tych krajów, które są członkami strefy euro. Dlatego też należy mieć nadzieję, że negocjacje pomiędzy Wielką Brytanią, a Unią Europejską w ramach procedury Brexitu (do której jeszcze nie doszło, gdyż wynik referendum jej automatycznie nie uruchamia) zaowocują mocnymi zmianami w samej UE, w efekcie czego procedura Brexitu będzie mogła zostać odwrócona. Niemniej to będzie wymagało przeprowadzenia kolejnego referendum, a duży wpływ na jego wynik będzie mieć pogarszająca się sytuacja ekonomiczna Wielkiej Brytanii. Reasumując, przy obu powyższych scenariuszach bez spowolnienia tempa wzrostu gospodarczego się nie obejdzie. Pytanie też, czy w międzyczasie nastrojów na rynkach nie zepsują też inne czynniki poza Brexitem, jak sytuacja w Chinach, czy też obawy związane z wynikiem wyborów prezydenckich w USA, które będą rosnąć proporcjonalnie do terminu tego wydarzenia (Trump może być niedoszacowany w sondażach). Co ważne, to fakt, że „gołębie” podejście FED do perspektyw podwyżek stóp procentowych w USA ma teraz znacznie mniejsze znaczenie – mechanizm ten ma sens wtedy, kiedy rynki są gotowe na akceptację większego ryzyka inwestycyjnego, a teraz będzie odwrotnie.
W piątek Narodowy Bank Polski wydał komunikat w którym zapewnił, że sytuacja jest uważnie monitorowana, a inwestorzy po okresie zwiększonej zmienności powinni pamiętać o silnych fundamentach polskiej gospodarki. Tylko, czy te będą tak silne jak teraz? Dla rynków liczy się jednak to, że ani NBP, ani członkowie RPP, ani resort finansów nie wspominają nic o ewentualnej potrzebie interwencji w obronie złotego. Deklaracje o tym, że osłabienie złotego jest tymczasowe niekoniecznie mogą okazać się prawdziwe. Pewne mogą być tylko dwie rzeczy – obecna sytuacja będzie stwarzać nowe problemy dla rządu, który będzie pod rosnącą presją rozwiązania problemów kredytów frankowych, co akurat przy ryzyku pogorszenia się sytuacji w globalnej gospodarce, może okazać się dość problematyczne dla perspektyw polskiej gospodarki. Druga kwestia to w zasadzie całkowite zniknięcie przesłanek za cięciem stóp procentowych przez RPP (z tytułu słabego złotego).
Jeżeli spojrzymy na wykres koszyka BOSSA PLN to widać, że w piątek nad ranem doszło do czasowego naruszenia dołka ze stycznia b.r., kiedy to mieliśmy cięcie ratingu przez agencję S&P. Później sytuacja nieco się poprawiła w ślad za sygnałami z rynków globalnych, ale kierunek trendu został wskazany. W efekcie w najbliższych tygodniach kluczowe będzie to, czy uda się obronić okolice 83,55 pkt., będące minimum z lutego 2009 r.
Źródło: Marek Rogalski – główny analityk walutowy DM BOŚ
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...