Odwracanie wcześniejszych oczekiwań
Poranny raport DM BOŚ z rynku walut
Data opublikowania : 16.06.2016 (11:55)
Kluczowe informacje z rynków: USA: Na zakończonym wczoraj posiedzeniu FED utrzymał parametry polityki monetarnej. Obniżone zostały jednak prognozy wzrostu gospodarki na ten i przyszły rok (do 2,0 proc.). Istotne zmiany nastąpiły także w kwestii oczekiwań, co do kształtowania się poziomu stóp procentowych w przyszłości.
Wprawdzie w tym roku nadal spodziewane są 2 podwyżki (tak wskazuje mediana), to aż 6 członków FED spodziewa się tylko jednego ruchu. Z kolei w długim okresie stopa procentowa może dojść do poziomu 3 proc. (wcześniej 3,25 proc.) i jest to kolejna rewizja w dół podczas publikacji kwartalnych projekcji FED. Z kolei podczas konferencji prasowej szefowa FED nie wskazała terminu potencjalnego zacieśnienia, twierdząc, że byłoby to trudne biorąc pod uwagę zmienność w danych makro. Yellen przyznała, że rynek pracy wytracił nieco impet, choć zaznaczyła, że nie należy przywiązywać nazbyt dużej wagi do jednego raportu. Jej konferencję cechowała jednak duża ostrożność. Efekt – rynek nie wycenia już możliwości podwyżki stóp przez FED w tym roku (model CME FedWatch wskazuje prawdopodobieństwo takiego ruchu w grudniu na 47 proc.).
Chiny: Ludowy Bank Chin ustalił średni USD/CNY na poziomie 6,5739 wobec 6,6001 wczoraj. Cytowany przez agencje przedstawiciel CASS (Chińskiej Akademii Nauk Społecznych) stwierdził, że nie ma problemu z nadmiernym zadłużeniem kraju i ta kwestia pozostaje pod kontrolą
Australia: Stopa bezrobocia pozostała w maju na poziomie 5,7 proc. Zatrudnienie wzrosło o 17,9 tys. (szacowano 15 tys.), ale głównie dzięki przyrostowi niepełnych etatów. Stopa partycypacji nie uległa zmianie (64,8 proc.). Poza tym poznaliśmy też dane nt. sprzedaży nowych samochodów, która spadła w maju o 1,1 proc. m/m (wcześniej -2,8 proc. m/m), oraz oczekiwań inflacyjnych konsumentów w maju (przyspieszenie do 3,5 proc. z 3,2 proc.).
Nowa Zelandia: PKB wzrósł w I kwartale bardziej, niż oczekiwano (0,7 proc. k/k i 2,8 proc. r/r – szacowano 0,5 proc. k/k i 2,6 proc. r/r). To głównie zasługa wzrosty inwestycji o 4,2 proc., bo konsumpcja prywatna spowolniła do 0,4 proc.
Japonia: Bank Japonii nie zmienił parametrów polityki monetarnej (główna stopa pozostała -0,1 proc., a roczna skala programu QQE 80 bln JPY). Według ankiety agencji Nikkei aż 80 proc. pytanych oczekiwało takiego ruchu, ale jednocześnie 50 proc. spodziewało się, że BOJ zdecyduje się na luzowanie w lipcu. Tymczasem BOJ podtrzymał swoje oceny, co do perspektyw gospodarki twierdząc, że „umiarkowane ożywienie będzie kontynuowane”, oraz podwyższył swoje oceny dotyczące inwestycji gospodarstw domowych, oraz wydatków publicznych. W kluczowym aspekcie, czyli inflacji BOJ nieznacznie zrewidował oczekiwania, ale w krótkim terminie – inflacja bazowa CPI będzie zbliżona do zera. Z nadal oczekuje się, że cel inflacyjny na poziomie 2,0 proc. zostanie osiągnięty w przyszłym roku fiskalnym. Trudno z tego wywnioskować, czy BOJ będzie skłonny dalej luzować w najbliższych miesiącach. Efektem jest silne umocnienie JPY.
Szwajcaria: Na zakończonym dziś rano posiedzeniu SNB nie zmienił parametrów polityki monetarnej. Powtórzono formułki o przewartościowaniu franka, oraz aktywności banku centralnego na rynku w trakcie potrzeby. SNB przestrzegł też przed Brexitem, który może doprowadzić do zawirowań na rynkach. W temacie gospodarki bank centralny powtórzył, że spodziewa się kontynuacji odbicia, zdecydował się też na podniesienie projekcji inflacji na ten rok do -0,4 proc. Podczas konferencji prasowej Thomas Jordan przyznał, że polityka ujemnych stóp procentowych może pozostać kluczowym narzędziem w arsenale banku centralnego. Tym samym nie wykluczył też możliwości ich obniżenia w przypadku pojawienia się niekorzystnych okoliczności.
Wielka Brytania: Opublikowany dzisiaj sondaż IPSOS Mori dla Evening Standard pokazał przewagę zwolenników Brexitu (53/47 proc.). Badanie nie uwzględnia jednak osób niezdecydowanych.
Eurostrefa: W opublikowanym dzisiaj comiesięcznym biuletynie Europejski Bank Centralny zaznaczył, że potencjalny Brexit, oraz perspektywy wzrostu na rynkach wschodzących są głównymi zagrożeniami dla utrzymania ożywienia gospodarczego. Z kolei Eurostat podał ostateczne dane nt. inflacji HICP za maj, które potwierdziły wstępne odczyty na poziomie -0,1 proc. r/r, oraz 0,8 proc. dla bazowej bez żywności i energii.
Naszym zdaniem: Największe zaskoczenie ostatnich godzin do zachowanie się japońskiego jena, który mocno zyskuje po rozczarowaniu sygnałami, jakie napłynęły po posiedzeniu Banku Japonii. Rezerwa z jaką BOJ podchodzi do ewentualnego luzowania w przyszłości jest nieco zastanawiająca w kontekście faktu, że ostatnie dane makro najprawdopodobniej za kilka miesięcy ponownie wymuszą rewizję oczekiwań dotyczących wzrostu gospodarczego, a także terminu dotarcia inflacji w stronę celu. Temu za chwilę zacznie przeszkadzać też nazbyt mocny jen, a ewentualna dyskusja o możliwej interwencji nie ma sensu, skoro Japończycy sami grają do własnej bramki. W tle mamy też cały czas potencjalny Brexit (wskazania brytyjskich bukmacherów wskazują 40 proc. prawdopodobieństwa) i pojawiające się coraz częściej pytania o potencjalną, skoordynowaną interwencję banków centralnych, jeżeli w piątek 24 czerwca rano zapadłby niekorzystny wynik. Te na razie pozostają bez odpowiedzi.
Na wykresie flagowej pary, jaką jest USD/JPY, mamy wyraźne zaprzeczenie scenariusza potencjalnego podwójnego dna w rejonie 105,50 skutkujące mocnym wyłamaniem w dół okolic tego historycznego wsparcia (poziom 105,43 to szczyt ze stycznia 2014 r.). Tym samym nadal respektowany jest widoczny na wykresie tygodniowym kanał trendu spadkowego (jego dolne ograniczenie to na dzisiaj okolice 102,65).
W przypadku USD/JPY, ale i też innych par powiązanych z dolarem, kluczowy wpływ na postawa FED. Tymczasem ostrożność Janet Yellen i jej zespołu sprawia, że rynek nie wycenia już możliwości podwyżki stóp w tym roku, a obniżenie długoterminowych szacunków dotyczących poziomu stóp procentowych o 25 p.b. do 3,00 proc. może być odebrane, jako sygnał, że FED czuje się mniej pewnie w temacie ożywienia w krajowej, ale i globalnej gospodarce. Po wczorajszym posiedzeniu rośnie też zależność ruchów na dolarze od bieżących danych makro, co akurat niekoniecznie będzie sprzyjać perspektywom jego dalszego umocnienia. W zasadzie jedynym argumentem przemawiającym za umocnieniem USD staje się teraz Brexit, o ile do niego faktycznie dojdzie (w takim układzie USD będzie bardziej perspektywiczną przystanią, niż CHF czy JPY).
Na wykresie BOSSA USD uwagę zwraca nieudana próba podejścia pod opór przy 80,20 pkt. i rysująca się spadkowa świeca na tygodniowym układzie. Może to sugerować test okolic 78,30 pkt. (to dawne minimum z maja 2015 r.) w perspektywie kolejnych tygodni.
Na powyższe wnioski warto nałożyć kilka wykresów. Pierwszy to tygodniowe ujęcie EUR/USD, gdzie widać rysującą się białą świecę doji. To sugeruje, że spada prawdopodobieństwo złamania widocznej kilkumiesięcznej linii trendu wzrostowego, która przebiega obecnie przy 1,1130, a wzrastają szanse na testowanie majowego szczytu przy 1,1615. To oczywiście perspektywa kilku tygodni przy jednoczesnym założeniu, że do Brexitu nie dojdzie.
Zderzenie dwóch potencjalnych scenariuszy – Brexit vs FED – dość dobrze widać na wykresie GBP/USD. Z jednej strony funt powinien słabnąć, jeżeli założymy utrzymujące się ryzyka związane z Brexitem (referendum już za tydzień). Z drugiej widać, że rynek próbuje dyskontować możliwą słabość USD w średnim terminie za sprawą oczekiwań dotyczących polityki FED. Efekt – średnioterminowe wsparcie przy 1,4080 (dołek ze stycznia b.r.) nie zostało w ostatnich dniach naruszone, a rynek próbuje budować bazę pod korektę ostatniego ruchu spadkowego. Teoretycznie w takim układzie pierwszym naturalnym celem mogłyby być okolice 1,4331 (dołek z maja b.r.). Z drugiej strony zmienność na GBP/USD raczej nie zmaleje znacząco przed referendum. Ten wpis może jednak sugerować potencjalny kierunek notowań zakładając, że do Brexitu jednak nie dojdzie.
Źródło: Marek Rogalski – główny analityk walutowy DM BOŚ
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...