Przyspieszenie inflacji w USA? Moody’s znów straszy Polskę
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 14.04.2016 (09:11)
W marcu inflacja konsumencka w USA przyspieszyła bardziej, niż wynika z konsensusu, co przekłada się na wzrost wartości dolara i poprawę nastrojów na giełdach. Procesy deflacyjne hamują. Rynek będzie musiał zweryfikować oczekiwania odnośnie do tempa zacieśniania polityki pieniężnej Fed na rzecz wcześniejszej podwyżki stóp, co zwiększy presję na umocnienie „zielonego”.
Dolar zyskuje wyraźnie na wartości wobec większości walut, pomimo że opublikowane wczoraj dane ze sfery realnej w USA (sprzedaż detaliczna, inflacja PPI) sugerują teoretycznie słuszność gry na oddalenie perspektywy zacieśnienia polityki pieniężnej Fed. Dominują obawy o kondycję największej gospodarki świata, co kieruje strumień pieniędzy ku bezpieczeństwu. Inną (naszym zdaniem właściwszą) interpretacją zachowania waluty USA z ostatnich godzin handlu jest oczekiwanie na dzisiejszy raport o inflacji. Istnieje bardzo wysokie ryzyko, że wskaźnik CPI okaże się wyższy, niż wkalkulowany dotąd w ceny, co potwierdzi wysyłane wcześniej sygnały odradzania się procesów cenowych. Ich podłożem jest silny popyt wewnętrzny i odbicie cen ropy naftowej. Fed może być tym samym zmuszony zaostrzyć retorykę, co w naturalny sposób dolara będzie wzmacniać. Nadal uważamy, że rynek zbyt nisko wycenia szanse na wzrost stóp Fed w połowie roku.
W raporcie oceniającym kraje Europy Środkowej i Wschodniej agencja Moody’s ponownie w negatywnym tonie wypowiedziała się o fundamentach polskiego ratingu (obecnie w połowie pasma inwestycyjnego – A2). Jej analitycy uważają, że deficyt sektora finansów publicznych Polski przekroczy w tym roku poziom 3 proc. w relacji do PKB. Będzie zatem znacznie wyższy, niż założone w ubiegłorocznym planie konwergencji (2,3 proc./PKB). Moody’s widzi jednocześnie dalsze pogorszenie kondycji finansowej naszego kraju w 2017 r. Na początku kwietnia agencja uznała, że spór wokół Trybunału Konstytucyjnego, poprzez zwiększenie ryzyka politycznego, negatywnie wpływa na wizerunek Polski wśród inwestorów zagranicznych, a tym samym grozi obniżeniem oceny wiarygodności. Rynek niespecjalnie przejął się tą przestrogą, choć warto odnotować, że to właśnie data tej publikacji wyznaczyła kres blisko 3-miesięcznego trendu umocnienia złotego i WIG-u. Choć początek zbiegł się z globalną korektą apetytu na ryzyko, słabszy popyt na aktywa w złotych się utrzymuje, pomimo ponownego jego umocnienia w skali świata.
Wczorajsza wzmianka wpisuje się w serię ostrzeżeń, które Moody’s wysyła przed wydaniem właściwego raportu oceny kredytowej zaplanowanego na 13 maja. Analitycy agencji zdają sobie sprawę, że po cięciu ratingu przez Standard&Poor’s w połowie stycznia, uwaga inwestorów skupia się na drugiej z trzech kluczowych firm oceniających wiarygodność emitentów. Spodziewamy się jednak, że inna strategia komunikacji Moody’s z inwestorami (ostrzeżenia przed raportem) w porównaniu do Standard&Poor’s (cięcie „bez zapowiedzi”), skutkować będzie także innym werdyktem. Zakładamy, że sam rating nie ulegnie zmianie. Obniżona zostanie jedynie jego perspektywa, ze stabilnej na negatywną. Ewentualne cięcie będzie ponownie rozważone podczas przeglądu jesienią br. Wówczas wiadomo będzie więcej na temat kondycji budżetu państwa w 2016 r. i perspektywach pozyskiwania dodatkowych dochodów na, trudny pod tym względem, rok 2017. W okolicach wydania raportu pojawi się nerwowość skutkująca słabszą postawą rodzimej waluty. W horyzoncie połowy maja widzimy potencjał do dalszej, łagodnej deprecjacji złotego. Będzie to przejściowe zjawisko, a przed zakończeniem miesiąca polska waluta ponownie zyska na wartości.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...
Bieżący tydzień miał być swego rodzaju „powtórką z rozrywki” sprzed trzech miesięcy, gdy zapowiedzi radykalnych i bardzo szeroko nakładanych...
Donald Trump zapowiedział nałożenie 10 proc. stawki celnej dla tych krajów, które popierają sojusz BRICS. Ma być ona bezwarunkowa, gdyż BRICS...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump ogłosił na platformie Truth Social, że każdy kraj wspierający „antyamerykańskie polityki BRICS”...
Zeszły tydzień pokazał, że polska waluta jest relatywnie silna - nieoczekiwane cięcie stóp procentowych o 25 punktów baz. przez RPP i "gołębia"...
Indeks dolara wznawia spadki po przyjęciu przez Kongres USA przełomowej ustawy fiskalnej Donalda Trumpa. Dodatkowe 3,4 biliona dolarów deficytu i długofalowe...
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump,zapowiedział że administracja amerykańska już od dziś rozpocznie wysyłkę oficjalnych zawiadomień...
Dzisiaj Amerykanie obchodzą Dzień Niepodległości i aktywność na rynkach będzie generalnie mniejsza. Nie oznacza to jednak, że będzie nudno. Wczorajsze...
W czerwcu amerykański rynek pracy wyraźnie osłabł, co potwierdzają dane z raportu ADP. Po raz pierwszy od ponad dwóch lat sektor prywatny odnotował...
Dzisiejszy kalendarz jest bardzo napięty, ponieważ dane o zatrudnieniu w USA zostaną opublikowane dzień wcześniej ze względu na zamknięcie rynków...
We wtorek rano dolar wypada mieszanie, chociaż w poniedziałek po południu znów stracił na wartości. To pokazuje, że stroną sprzedającą są bardziej...
Trwające negocjacje handlowe pomiędzy Unią Europejską a administracją Donalda Trumpa wchodzą w decydującą fazę, a ich wynik może mieć istotny...
Polska waluta pozostaje silna i wiele się tu nie zmienia. W poniedziałek rano za euro płacimy niecałe 4,24 zł, a dolar jest wart nieco ponad 3,61...
W ostatnich dniach pojawiło się sporo spekulacji na temat tego, że Donald Trump mógłby zdecydować się na wcześniejsze ogłoszenie osoby, która...
Prezydent USA nie omieszkał nazwać szefa FED "matołem" po tym, jak Rezerwa Federalna w zeszłym tygodniu nie obniżyła stóp procentowych. Wczoraj...
Czwartkowy poranek na rynkach walutowych jest wyjątkowo słaby dla dolara amerykańskiego. Waluta rezerwowa świata traci do polskiego złotego już...
Wczorajsze półroczne przesłuchanie przewodniczącego Fed przed Izbą Reprezentantów USA nie przyniosło istotnych nowych informacji. Powell powtórzył...
Wejście Amerykanów do wojny izraelsko-irańskiej przyspieszyło zakończenie konfliktu, a nie doprowadziło do jego eskalacji. W nocy weszły w życie...