Yellen broni polityki niskich stóp. USD/PLN najwyżej o 11 lat.
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 24.11.2015 (09:24)
Narasta presja na podwyższenie stóp procentowych w USA. Yellen musi bronić polityki Fed przed atakami zbyt długiego utrzymywania niskiego oprocentowania. Grudniowa podwyżka rozpocznie cały cykl monetarnego zacieśniania ze wzrostem stóp o 25 pb. co ok. 4 miesiące.
Dolar utrzymuje wysoką wartość. Do złotego jest najmocniejszy od 11 lat. USD/PLN testuje psychologiczny poziom 4,0. Czas słabego złotego dobiega końca.
Grupa prominentnych oszczędzających wystosowała list do szefowej Fed J. Yellen, w którym domaga się zakończenia okresu niskich odsetek. "Chcemy wiedzieć, dlaczego Rezerwa Federalna, założona i prowadzona przez banki, utrzymuje stopy procentowe na poziomie, który pozbawia nas dochodów z ciężko zarobionych pieniędzy, podczas gdy pozwala bankom pożyczać przy zerowych kosztach" - napisano. Yellen odpowiedziała, że gdyby nie polityka skrajnie niskich stóp oszczędzający byliby obecnie w gorszej sytuacji, wielu straciłby pracę lub musiało ponosić koszty utrzymywania bezrobotnych dzieci lub wnuków. Dodała, że luźna polityka monetarna uchroniła przed scenariuszem japońskim, gdzie zerowe stopy obowiązują już 25 lat. Stwierdziła ponadto, że niskie koszty kredytów ułatwiły Amerykanom dokonywanie dużych zakupów, co wsparło gospodarkę i stworzyło miliony miejsc pracy. Powtórzyła, że w przyszłości stopy procentowe będą rosły bardzo wolno.
Rynek walutowy pozostał obojętny na słowa prezes Fed. Opisana sytuacja pokazuje jednak, że okres ultra niskich stóp procentowych dobiega końca. Grudniową podwyżką oprocentowania (najpewniej o 25 pkt. bazowych) Fed rozpocznie cykl monetarnego zacieśniania, a nie jedynie zasygnalizuje gotowość do działania, po której przejdzie do dłuższego okresu obserwacji (lansowana przez niektórych opcja „one and enough”, jedna podwyżka i wystarczy). Spodziewamy się, że na koniec 2016 r. stopa funduszy federalnych znajdzie się na poziomie 1-1,5 proc.
Jedna sesja na GPW wystarczyła, by zmazać całość wzrostów wypracowanych w ubiegłym tygodniu. Wig20 ustanowił nowy, niechlubny rekord spadając w ciągu dnia poniżej poziomu 1960 pkt (najniżej od 6 lat). Rodzime obligacje traciły wzdłuż całej krzywej. W tej sytuacji złoty, pomimo nie najgorszej pozycji startowej, nie mógł oprzeć się wyprzedaży. Przedstawione na początku tygodnia scenariusze nie ulegają jednak zmianie. Wczorajszy spadek traktujemy jako przejściowe odejście od wyznaczonej ścieżki. Trzymamy się tezy, że przed końcem roku złoty wykaże wewnętrzną siłę, giełda wejdzie we wzrostową trajektorię, a obligacje pozostaną w okolicach bieżących wartości.
Dane, które napłynęły wczoraj ze strefy euro potwierdziły łagodne przyspieszenie koniunktury pod koniec 2015 r. Indeks PMI dla przemysłu regionu wzrósł w listopadzie, według wstępnych wyliczeń, do najwyższego poziomu od 1,5 roku (52,8 pkt). Dla usług jest najwyżej od 4 lat (54,6 pkt). Dobry wynik pojawił się głównie dzięki gospodarce Niemiec, gdzie oba wskaźniki wyraźnie wzrosły. We Francji były niższe nie się spodziewano (szczególnie dotyczyło to indeksu dla usług). Finalne dane zostaną przedstawione na początku grudnia.
Zakładając niewielkie zmiany w stosunku do tego, co podano wczoraj, wyniki nie przybliżają scenariusza zintensyfikowania działań łagodzących politykę pieniężną Europejskiego Banku Centralnego (EBC) na posiedzeniu w grudniu. Rynek nie spodziewa się jednak innego rozwiązania. Oczekiwania zostały rozbudzone na tyle, że brak potwierdzania ich w działaniach EBC spowoduje gwałtowny wzrost zmienności na rynkach (umocnienie euro). Tego oczywiście bank chciałby uniknąć, zatem można zakładać, że M. Draghi po raz kolejny wyciągnie asa z rękawa i podtrzyma presję na osłabienie. Mimo wszystko uważamy, że rynek zbyt mocno przecenił euro po ostatnim posiedzeniu EBC na Cyprze 22 października. Stąd bez względu na to, co Włoch ogłosi, tym razem nie spodziewamy się, by spowodowało to dalszą, trwałą wyprzedaż.
Gra na spadek EUR/USD jest obarczona coraz większym ryzykiem z uwagi na powszechność oczekiwania na niższe ceny. Według informacji giełdy towarowej z Chicago, inwestorzy mocno zwiększyli spekulacyjne krótkie pozycje na tej parze. Dynamiczna korekta wprowadzająca większą niepewność i „czyszcząca” rynek z drobnych graczy jest wysoce prawdopodobna.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...