Spokojnie, to tylko zmiana władzy
Komentarz poranny TMS Brokers
Data opublikowania : 26.10.2015 (09:43)
Zmiana władzy w Polsce stała się faktem, ale złoty nie reaguje dramatycznie, gdyż z jednej strony większość obaw został już wyceniona w kursie, a po drugie działaniem na wyrost jest ekstrapolowanie obietnic wyborczych na faktyczną politykę gospodarcza. Słabość złotego nie powinna się długo utrzymywać.
Wyniki „late poll” wskazują na skromny spadek poparcia dla Prawa i Sprawiedliwości (37,7 proc.), ale dalej sugerowana liczba mandatów poselskich daje bezwzględną większość w parlamencie (238). Państwowa Komisja Wyborcza poda wstępne wyniki dziś ok. 18., a oficjalne wyniki pojawią się we wtorek. To daje kilka godzin nerwowości na rynku złotego. Wśród powodów do niepokojów wymienia się nadmierne zadłużenie państwa przy realizacji obietnic wyborczych, obciążenie banków wysokim podatkiem i wymiana składu RPP na bardziej gołębią z perspektywą dalszych obniżek stóp procentowych. Jednak jeśli historia czegoś uczy, to obietnice wyborcze nigdy nie są w pełni wypełniane. Rynek powinien wkrótce przypomnieć sobie casus Zyty Gilowskiej na stanowisku ministra finansów za czasów poprzednich rządów PiS, kiedy polityka finansowa była bardziej rozważna niż wynikałoby to z zapowiedzi przedwyborczych.
Oczekujemy, że PiS podtrzyma dyscyplinę fiskalną i będzie respektować limity zawarte w przepisach krajowych i traktacie z Maastricht. Zwiększenie ekspansji monetarnej RPP pozostanie ryzykiem na dłużej, jednakże co najmniej jedna obniżka stóp procentowych już od lipca jest wyceniana przez rynek, więc trudno po tej stronie oczekiwać wzmożonej presji na złotym. Ponadto złoty i polskie obligacje mogą ponownie stać się beneficjentem odpływu kapitału ze strefy euro, kiedy ECB szykuje się do dodatkowej stymulacji monetarnej.
Posiadanie krótkiej pozycji w EUR wydaje się rozsądnym zagraniem nie tylko w relacji do PLN, ale w szerszym kontekście. Po tym, jak w zeszłym tygodniu prezes ECB Mario Draghi odhaczył wszystkie punkty w podręczniku dotyczącym gołębiości wystąpień, sprzedaż euro stała się najpewniejszym pomysłem na rynku walutowym. Biorąc pod uwagę, że ekspozycja inwestorów spekulacyjnych w krótkich pozycjach an EUR/USD jest prawie trzykrotnie mniejsza niż kiedy ECB startowało z QE na początku tego roku, euro ma spory potencjał do kontynuacji spadków. Sądzimy, że zarówno EUR/USD i EUR/GBP są atrakcyjnymi pozycjami do sprzedaży do korekcyjnych odreagowaniach. Dziś w kalendarium mamy niemiecki indeks Ifo oraz sprzedaż nowych domów z USA. Przy indeksie nastrojów niemieckich przedsiębiorców ryzyko leży po stronie głębszego spadku (prog. 107,8), biorąc pod uwagę obawy o Chiny, gorsze dane z handlu zagranicznego i skandal z VW, choć z drugiej strony opublikowane w piątek PMI rysują bardziej optymistyczny obraz. Sprzedaż domów to drugorzędna pozycja a spodziewany jest skromny spadek o 0,4 proc. m/m we wrześniu.
Reszta rynku prezentuje mieszany obraz, gdyż nie widać przekonania, że zapowiedź luzowania ECB i cięcie stóp procentowych w Chinach miały budować silny apetyt na ryzyko. Indeksy giełdowe miały solidny finisz tygodnia, ale po surowcach i walutach ryzykownych już tego nie było widać. W tym tygodniu dodatkowe zamieszanie będą generować Fed i Bank Japonii. Są niewielkie oczekiwania względem Fed, a spore na luzowanie BoJ. Naszym bazowym scenariuszem pozostaje podtrzymanie nadziei na podwyżkę Fed w grudniu i brak zmian w polityce BoJ.
Źródło: Konrad Białas, Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Komentarz dostarczył:
Dom Maklerski TMS Brokers
Dom Maklerski TMS Brokers
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...