Wstrzymywanie podwyżek stóp w USA rodzi zagrożenia
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 16.09.2015 (09:17)
Przed jutrzejszą decyzją Fed w sprawie stóp procentowych poznamy dziś jeszcze ważny odczyt inflacji CPI za sierpień. Przyspieszenie dynamiki cen widoczne we wskaźniku bazowym pogłębi dylemat banku centralnego. Rynki nadal (zbyt?) nisko wyceniają szanse zaskoczenia i podwyżki oprocentowania.
Dane obrazujące stan koniunktury w Stanach Zjednoczonych w III kw. sugerują stabilny, zrównoważony rozwój gospodarki w tempie zgodnym w potencjałem. Możliwości przyspieszenia i utrzymania dynamiki PKB powyżej 3 proc. w dłuższym okresie są ograniczone biorąc pod uwagę aktualną kondycję rynku pracy (bezrobocie bliskie potencjału), niechęć gospodarstw domowych do nadmiernego zadłużania się, brak możliwość dalszego wspierania popytu ze strony banku centralnego oraz konieczność ograniczania wydatków z budżetu federalnego. Niektóre wskaźniki wyprzedzające zaczynają dawać sygnały wyczerpywania się możliwości przyspieszenia aktywności w krótkim terminie. Z drugiej strony nie pokazują, by koniunktura miała wyraźnie zwolnić.
Sprzedaż detaliczna rośnie w tempie ok. 2 proc. r/r (w sierpniu zwiększyła się o 0,2 proc. m/m i 2,2 proc. r/r), co przy zerowej inflacji jest satysfakcjonującym rezultatem. Dynamika produkcji przemysłowej w 2015 r. wyraźnie wyhamowała, co jest związane z zatrzymaniem dynamicznego rozwoju sektora ekstrakcji ropy naftowej i gazu z łupków po spadku cen surowców. Rynek nieruchomości pozostaje w łagodnej, wzrostowej trajektorii, bez oznak tworzenia się bańki. Nastroje gospodarstw domowych są na wysokim poziomie, a lokalne spadki optymizmu wynikają głównie z zawirowań związanych z rynkiem akcji, a nie pogorszeniem poziomu życia czy osłabieniem perspektyw na przyszłość. Nie ma konieczności utrzymywania stóp procentowych na historycznie niskim poziomie. Uzależnianie podwyżek od napływających na bieżąco danych – retoryka, którą Fed stosuje już blisko rok – zaczyna być pozbawiona sensu. Na jaką poprawę można jeszcze liczyć? Wstrzymywanie się z decyzją o rozpoczęciu normalizacji polityki monetarnej można tłumaczyć jedynie brakiem zagrożenia ze strony inflacji. Fakt, inflacji nie ma i jeszcze długo nie będzie stanowić problemu (dziś odczyt CPI z USA za sierpień), ale co z realną groźbą uzależnienia się podmiotów od funkcjonowania z zerowym kosztem pieniądza i będącym tego efektem narastaniem nierentownych inwestycji? Czy nie jest to wystarczający powód wzrostu kosztu finansowania? Fed nie chce zbyt szybko wystartować z podwyżkami, ale zbyt długie zwlekanie jest równie niebezpieczne.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
W środę 10 grudnia 2025 roku rynek walutowy działa w trybie wyczekiwania. Inwestorzy na całym świecie patrzą przede wszystkim na wieczorną decyzję...
W obliczu nadchodzącego tygodnia na rynkach finansowych uwaga inwestorów skupia się na kluczowych decyzjach monetarnych oraz perspektywach geopolitycznych...
Wtorkowy późno poranek przynosi sporą zmienność na rynku metali szlachetnych. Złoto jeszcze wczoraj kręciło się w okolicach historycznych szczytów,...
Zyskowny daytrading nie zaczyna się od sygnału wejścia, lecz od ram, które chronią kapitał w każdym scenariuszu. Rynek nagradza tych, którzy potrafią...
Aktualna kondycja gospodarki USA wskazuje na wyraźne spowolnienie wzrostu, choć na razie nie ma jednoznacznych przesłanek, by mówić o recesji. W...
Wczorajszy dzień nie był specjalnie wyjątkowy pod kątem wydarzeń czy publikacji ekonomicznych, a jednak to właśnie wczoraj byliśmy świadkami...
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie FED, które będzie kluczowe w tym roku, gdyż de facto potwierdzi scenariusz rozpoczęcia dłuższego cyklu...
Rynek Forex, największy i najbardziej płynny rynek finansowy na świecie, przyciąga miliony inwestorów każdego dnia. Handel walutami może być źródłem...
Na rynku, który obiecuje dostęp do globalnej płynności za pomocą kilku kliknięć, łatwo zapomnieć, że każda transakcja ma cenę niewidoczną...
Rynek walutowy bywa nazywany całodobowym, ale każdy doświadczony trader wie, że to tylko półprawda. Notowania biegną przez 24 godziny, od otwarcia...
Rynek walutowy od dekad przyciąga obietnicą płynności, ciągłego handlu i prostego, binarnego wyboru: kup lub sprzedaj. W ostatnich latach do tego...
Na pierwszy rzut oka handel na rynku walut wygląda banalnie: otwierasz platformę, wybierasz parę, klikasz kup lub sprzedaj, zamykasz pozycję i patrzysz,...
Przedsiębiorcy, którzy w ostatnich tygodniach stanęli przed decyzją o założeniu rachunku bankowego dla firmy, trafiają na rynek znacznie bardziej...
Rynek walutowy Forex od lat przyciąga uwagę zarówno początkujących inwestorów, jak i doświadczonych graczy z całego świata. Jego magnetyzm wynika...
Czwarty tydzień lipca jest dosyć spokojny pod względem odczytów makroekonomicznych, choć zawiera jedno ważne wydarzenie z perspektywy euro. Będzie...
W piątek złoty zyskał, wyraźniejszy ruch zaliczyła też warszawska giełda. Czy to sygnał, że zainteresowanie polskimi aktywami nadal się utrzymuje?...
Poniedziałkowy handel nie przynosi konkretnego kierunku na parach dolarowych. Uwagę zwróciła w godzinach nocnych zmienność na jenie po tym, jak...
Wtorek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku i podbicie futures na amerykańskie indeksy. Czy wraca tryb risk-on skoro przecież Donald Trump...