Odważne założenia budżetu w obliczu wyzwań dla gospodarki
Poranny Szkic walutowy AFS
Data opublikowania : 09.09.2015 (09:54)
Pozytywne nastroje, które zapanowały na parkietach w Azji będą sprzyjać poprawie pozycji złotego wobec najważniejszych walut. EUR/PLN może spróbować przebić się poniżej obszaru 4,20-4,21. Dopiero złamanie psychologicznej bariery da szansę na bardziej odczuwalne umocnienie. W długim terminie pozycja rodzimej waluty jest zagrożona przez gwałtowny wzrost wydatków z budżetu państwa.
Niewiele nowych informacji napłynęło na rynek od wczorajszego poranka. Relatywnie wąskim wahaniom podlegały również notowania walut i obligacji. Zyskiwały ceny akcji. W USA S&P500 zyskał 2,5 proc. Japoński Nikkei225 skoczył o 7,7 proc.! Złoty utrzymał wartość z początku tygodnia.
Gospodarczym tematem w naszym kraju pozostaje budżet na 2016 r., a w zasadzie przyjęte przez rząd makroekonomiczne założenia do ustawy. Minister finansów M. Szczurek broni zapisanych na wysokim poziomie dynamik PKB (3,8 proc.) oraz inflacji (1,7 proc.) twierdząc, że w przeszłości zazwyczaj notowano lepsze wyniki, niż przyjęte w budżecie. Jest optymistą i twierdzi, że tym razem także wzrost może okazać się wyższy niż założony. Wtóruje mu minister gospodarki J. Piechociński. W jego ocenie, choć dane o wzroście gospodarczym za II kw. br. zmartwiły, III kw. był pod tym względem dużo lepszy i w całym 2015 r. polska gospodarka powiększy się o 3,5-3,6 proc.
Zarówno zapis o przyspieszeniu w 2016 r. dynamiki PKB, jak i wyraźnego wzrostu inflacji są bardzo kontrowersyjne. Większość wskaźników wyprzedzających koniunktury sugeruje raczej stabilizację PKB na poziomie niższym niż 3,8 proc. lub łagodne spowolnienie do ok. 3 proc. r/r. Wczoraj tego typu informację przekazała Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD). Publikowany przez nią indeks wskaźników wyprzedzających Composite Leading Indicator (CLI) spadł w lipcu o 0,05 pkt do 100,78 pkt. Choć nadal był wyższy niż przed rokiem, to jednak już nie tak bardzo, jak to było w czerwcu. CLI charakteryzuje się dużą skutecznością w prognozowaniu punktów przegięcia cyklu koniunktury w Polsce i na świecie.
Również bardzo wyraźny wzrost tempa wzrostu cen konsumpcyjnych w sytuacji, gdy nie do końca ujawniły się jeszcze skutki pierwszej fali spadku notowań nośników energii (dopiero teraz nastąpiła obniżka stawek gazu dla odbiorców indywidualnych), a latem miała miejsce wtórna fala słabości tego rynku, wydaje się bardzo optymistyczny. Nasze modele w żadnym z miesięcy 2016 r. nie pokazują CPI powyżej przyjętego w budżecie jako średnioroczna wartość poziomu 1,7 proc.
Wysokie prawdopodobieństwo poważnego przestrzelenia prognoz w tych dwóch, kluczowych wielkościach stwarza ryzyko niezrealizowania wpływów do kasy państwa i nieoczekiwanego wzrostu deficytu oraz potrzeb pożyczkowych. Może to oznaczać większą podaż obligacji, a co za tym idzie spadek ich cen, wzrost rentowności i kosztów obsługi zadłużenia. Niebezpieczna sytuacja w rok po wyjściu Polski z procedury nadmiernego długu.
Dzisiejsza sesja bez istotniejszych publikacji. Jedynie dwie informacja z Wielkiej Brytanii (produkcja przemysłowa, bilans handlowy) są warte odnotowania. Pozytywne nastroje na giełdach w Azji powinny wesprzeć notowania złotego.
Źródło: Damian Rosiński, Dom Maklerski AFS
Komentarz walutowy dostarczyła firma:
Advanced Financial Solutions
Advanced Financial Solutions
Para USDJPY w ostatnich miesiącach pozostaje pod silnym wpływem polityki monetarnej Banku Japonii oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej. BoJ pod przewodnictwem...
Kryzys na Bliskim Wschodzie osiąga nowy poziom intensywności, a sytuacja geopolityczna w regionie staje się coraz bardziej niestabilna. W centrum uwagi...
Europejskie rynki pozostają w nerwowym zawieszeniu. Indeksy Starego Kontynentu w większości zanotowały spadki, które sięgały ok. 0,4%. Jedynie...
Na rynku złotego nie widać zbytnio wpływu konfliktu izraelsko-irańskiego, choć podobnie wygląda to na rynkach globalnych, gdzie echa były widoczne...
Od piątku globalne media, w tym także ekonomiczne, żyją wojną na Bliskim Wschodzie. Izrael zaatakował Iran, trochę niespodziewanie, zaś od tego...
Atak Izraela na Iran, jaki miał miejsce w nocy, doprowadził do wzrostu awersji wobec ryzykownych aktywów. Na walutach widać ruch w stronę bezpiecznych...
Czwartkowy handel na FX wypada mieszanie, jeżeli chodzi o dolara. Jest on silniejszy względem walut Antypodów i funta (pośród G-7), oraz emerging...
Para EURUSD znalazła się powyżej poziomu 1,15 i ma szanse na najwyższe zamknięcie od 2021 roku. To wszystko ma miejsce w czasie, kiedy ponownie rosną...
Inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych po raz czwarty z rzędu zaskoczyła in plus, sygnalizując wyraźne osłabienie presji cenowej. W maju wskaźnik...
Zgodnie z oczekiwaniami rząd Donalda Tuska otrzymał wotum zaufania od polskiego sejmu, co pozwoli na kontynuowanie prac w najbliższym miesiącach...
Amerykańska waluta w środę rano kosmetycznie zyskuje na szerokim rynku, po tym jak pojawiły się pozytywne informacje po dwóch dniach negocjacji...
Po dwóch dniach intensywnych negocjacji handlowych w Londynie, przedstawiciele Stanów Zjednoczonych i Chin osiągnęli wstępne porozumienie w sprawie...
Od wczorajszego ranka uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach wokół rozmów handlowych, które są prowadzone pomiędzy USA, a Chinami. Wczoraj...
Za nami dość intensywny tydzień w globalnym kalendarzu ekonomicznym, który jednak nie przyniósł istotnych rozstrzygnięć rynkowych. Pomimo ogólnie...
Poniedziałek przynosi osłabienie dolara na szerokim rynku, co jest bardziej korektą jego umocnienia z piątku po niezłych danych Departamentu Pracy...
Tradycyjnie w pierwszy piątek miesiąca rynki finansowe kierują uwagę na raport z amerykańskiego rynku pracy. Konsensus agencji Bloomberg zakłada,...
Dzisiaj o godzinie 14:15 Europejski Bank centralny kolejny raz zetnie stopy procentowe. Stopa depozytowa spadnie do poziomu 2%, czyli będzie dwukrotnie...
Wczoraj amerykańska waluta nieco straciła na co wpływ miały m.in. słabsze dane z USA. Szacunki ADP wyniosły zaledwie 37 tys. etatów, co może sugerować...